“经济时代”的致命冲击

美国股票市场道琼斯工业指数在10年中就翻了一番，从1997年2月的7022点上涨到2007年10月的14164点，人们对自己的投资智慧和资产安全都十分满意。而那恰恰是股市的最高点位。仅17个月后，在2009年3月，1997年2月—2007年10月新增的所有财富消失得无影无踪。道琼斯工业指数暴跌53%，降至6547点，尽管全球有部分股票市场的情况稍好一些，全球股市的总市值在18个月中缩水超过32%。到2010年11月，虽然道琼斯工业指数上涨到10600点，已经恢复了跌幅的近1/2，全球股票市场仍然没有恢复元气。这是怎样的惩罚啊！

一些专家把我们生活的时代称为“经济时代”，也有人称之为“经济衰退”。美国经济在2007年12月正式进入衰退期，但很难说经济下行具体始于哪一年。住房抵押贷款和公司信贷的问题开始于2007年年初，直到2010年，还在与美国国内经济的停滞和高失业率一起持续着。

我们不禁要把上述情况和20世纪二三十年代的大萧条时期进行比较。但上述情况还没有大萧条时期那么糟糕，那时的失业率曾高达25%，而2009年的失业率最高时仅为10%。大萧条时期的股市在1932年探底之前暴跌了86%，道琼斯工业指数直到1954年11月才回到1929年前的水平。

2007—2008年股市波动的情况和1973—1974年的股市下滑有着惊人的相似。似乎美国当时的经济状况如同大萧条之前一样动荡不安，严重的恐慌席卷全国。

《投资者商业日报》创始人威廉·欧奈尔说：“这是我所看到的彻头彻尾的恐慌，人们都在问，我放在美国银行的钱是安全的吗？”

对于很多人来说，经济衰退期是令人沮丧的，但在所有的金融危机中，依然有人受益，有人看到新的机会。但毫无疑问，所有人都得到了深刻的教训。因此，这是重温价值投资基本原则的绝佳机会，它让我们重新学习这些原则如何服务投资者，如何进行调整去适应日趋艰难的金融环境。

无论我们受到了怎样的影响，无论我们究竟该去责备谁，无论我们要求对体制进行怎样的改革，每个人都有责任去保护自己的财产，改善自己所处的环境，尽自己的所能防止历史重演。

《华尔街日报》的专栏作家杰森·茨威格曾写道：“此时，我们去重温格雷厄姆的智慧再合适不过了。”他还评论说，在当时的市场情形下，格雷厄姆毫无疑问会冷静地坚持自己的分析和判断，对电视里那些专家们的抱怨和胡言乱语置之不理。