四、国债风险指数趋势

芬兰2年期国债在2001年9月有数据，10年期国债在1996年1月有数据，国债风险指数是10年期国债收益率与2年期国债收益率之差计算而成，所以芬兰国债风险指数是从2001年9月开始有数据的。在市场经济条件下，国债具有弥补财政赤字、筹集建设资金和稳定宏观经济的经济性功能。对芬兰国债风险指数图的解读，我们分别从芬兰国债数据和主要贸易伙伴（德国、俄罗斯和瑞典）国债指数数据的相关性分析。

横向比较，国债指数相同时间内的数值与欧元区核心国家德国国债风险指数的相关性系数为0.90，与俄罗斯国债风险指数的相关性系数为0.15，与瑞典国债风险指数的相关性系数为0.76。说明芬兰和德国的国债风险指数变化更接近，拟合度也较高。这可能是德国和芬兰两国都是欧元区国家，面对相同的外部环境，具有相同的挑战。

从芬兰国债风险指数小于50的年度分布来看，主要分布在两个时段：一是2000—2001年，有357天，主要与亚洲金融危机与美国新经济泡沫积聚和美联储不断加息因素有关；二是2005年8月—2008年10月，几乎所有天数都低于50，其中2006年11月—2007年11月所有天都在0—10水平波动，这期间2年期及10年期国债收益率利差接近0，在2008年6月，出现收益率利差为负数的情况。2018年12月31日，芬兰国债风险指数为52（以上参见图2-42和图2-43）。

未来两年，随着芬兰经济复苏放缓，长期国债收益率可能较短期国债收益率更进一步下降，芬兰国债利差可能进一步收窄，国债风险指数可能进一步下降至0附近，国债风险可能显著上升。

图2-42 芬兰国债风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图2-43 芬兰国债收益率和利差走势（%）

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