四、国债风险指数趋势

丹麦10年期国债在1993年8月9日才有数据，丹麦2年期国债在1993年1月4日才有数据，所以丹麦国债风险指数在1993年8月9日才综合得出数据。

从丹麦国债风险收益率与利差走势来看，基本体现出周期性特征，国债收益率与利差，达到最大值的时间，分别在1996年9月、2004年9月和2009年1月，其国债收益率利差分别为3.02%、1.89%和2.6%，相应地，丹麦国债风险指数最大值均为90—100水平，国债风险较小；1993年9月、1998年9月和2008年6月，国债收益率均为负值，出现利差倒挂，相应地，丹麦国债风险指数最低为0水平，国债风险极大。

从丹麦国债风险指数小于50的区间分布看，主要分布在三个区间：一是1998—2002年，与亚洲金融风暴导致市场恶化、美国新经济泡沫积聚和美联储不断加息因素有关；二是2005—2008年与美国次贷危机有关；三是2015年以后，与英国公投脱欧、美联储退出定量宽松货币政策和加息预期的不断强化与实现等综合因素有关。

2018年12月31日，丹麦2年期和10年期国债收益率分别为-0.574%和0.225%，利差为0.771%，国债风险指数为39.95（图2-30和图2-31）。

未来两年，在全球经济复苏放缓、欧盟和欧元区经济增速放缓、英国脱欧、全球贸易战的背景下，加之丹麦股市可能在美元升值阶段破裂，丹麦国债风险指数可能下行至10—50的区间波动。

图2-30 丹麦国债风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图2-31 丹麦国债收益率与利差走势（%）

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