四、国债风险指数趋势

挪威10年期国债在1992年11月2日有数据，挪威2年期国债在1994年1月3日有数据，所以挪威国债风险指数在1994年1月3日才综合得出数据。

从挪威国债风险收益率与利差走势来看，基本体现出周期性特征，国债收益率与利差，达到最大值的时间，分别在1994年6月29日、1997年1月24日和2009年5月26日，其国债收益率利差分别为2.13%、2.18%和2.38%，其间，挪威国债风险指数最大值均为80—100水平，相应时间段国债风险最小；1995年12月—1996年1月、1999年1月—2003年1月、2007年3月—2009年2月和2015年1月—2015年3月，其国债收益率利差多次出现利差倒挂，即利差为负值，相应地，荷兰国债风险指数高频次为0—10水平，国债风险极大。从挪威国债风险指数小于50的区间分布看，主要分布在三个区间：一是1998年4月—2003年6月，与亚洲经济危机，导致市场恶化，美国新经济泡沫积聚和美联储不断加息因素有关；二是2007年3月—2009年2月与美国次贷危机有关；三是2011年10月—2016年11月与英国公投脱欧、美联储退出定量宽松货币政策和加息预期的不断强化与实现等综合因素有关。

2018年12月31日，挪威国债2年期和10年期收益率分别为0.8%和1.77%，利差为0.97%，国债风险指数为48.55（参见图2-18和图2-19）。

未来两年，随着全球和欧盟经济复苏放缓、在英国脱欧带来的不确定性和全球贸易摩擦加剧的情况下，挪威国债利差可能再次出现倒挂，国债风险指数有可能下降至0附近。

图2-18 挪威国债风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图2-19 挪威国债收益率与利差走势（%）

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。