一、系统性风险趋势

国家系统性风险指数，是股指、汇率、国债、经济潜力空间和经济物价五个子风险指数，各占20%的权重构成。挪威OBXP股指是1987年才有数据，国债是1994年有数据，物价是在1994年才开始有数据。早期由于缺乏国债风险指数、股指风险指数和经济物价风险指数，其系统性风险指数数值也偏低。

挪威经济对外依存度较高，从挪威系统性风险趋势与主要贸易伙伴国家系统性风险指数的相关性分析来看，挪威与英国、德国和瑞典的相关性系数分别为0.80、0.81和0.88。其中，与瑞典的相关性最高，其系统性风险趋势也与瑞典系统性风险趋势极其相似，这说明了区域系统性风险的高度相关性。

从1994—2018年系统性风险指数频率分区间的分布来看，挪威系统性风险指数主要集中在25—73之间。从指数小于50的年度分布来看，主要集中于三个区域：一是2000—2004年（低于50水平有771天，最低点出现在2000年5月和2003年9月，分别出现相对低点30点水平），其间，主要受2000—2003年的美国新经济泡沫破裂影响；二是2007—2012年（低于50水平有1254天，最低点出现在2008年10月24日的14.9点），其间，受全球金融风暴、欧洲债务危机影响；三是2014—2016年（低于50水平有304天，最低点出现在2015年2月15日的26点），其间，与英国脱欧公投、国际油价大幅波动、贸易伙伴的经济持续低迷等因素有关。自2017年后，挪威经济缓慢增长，部分经济活动较为活跃，2017年6月，货物进口总额为670亿克朗，比上年增长了24.6%，主要归因于石油平台和飞机建造进口，货物出口663亿克朗，上升了9.9%，主要是油气和大陆出口的增长，贸易赤字约为7.5亿克朗，这是自1998年12月以来近20年首次出现贸易赤字。2017—2018年这两年中，挪威系统性风险指数只有7天在50水平下方。2018年12月31日，挪威系统性风险指数为56.13（参见图2-13）。

未来两年，受全球和欧盟经济复苏放缓、贸易摩擦上升以及英国脱欧的影响，加之美元从强势向弱势的转换，挪威系统性风险指数可能进一步下降，预计将主要在20—60的区间波动。

图2-13 挪威系统性风险指数趋势

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