四、国债风险指数趋势

瑞典10年期国债在1990年7月2日有数据，瑞典2年期国债在1995年1月3日有数据，所以瑞典国债风险指数在1995年1月3日才综合得出数据。

从瑞典国债风险收益率利差走势来看，基本体现出周期性特征，国债收益率利差在1996年10月—1997年6月和2009年4月，分别达到2.4%和2.85%的高点，相应期间，瑞典国债风险指数最大值均为95—100水平，相应时间段国债风险最小；国债收益率利差在1996年5月—1996年9月和2008年7月，分别达到-1.59%和-0.56%的最低值，其间，荷兰国债风险指数最小值为0水平，相应时间段的国债风险最大。

从瑞典国债风险指数小于50的区间分布看，主要分布在四个区间：一是1996年以前，由于20世纪90年代早期的经济危机导致就业市场恶化，1990年至1994年间，就业人口减少了50多万，付薪工作人口比例也降至71.5%，注册失业率从1.7%升至8%；二是2000年3月—2001年12月，主要与美国新经济泡沫积聚和美联储不断加息因素有关；三是2005年7月—2008年10月，与美国次贷危机有关；四是2011年10月—2016年11月，与英国公投脱欧、美联储退出定量宽松货币政策和加息预期的不断强化与实现等综合因素有关。

2018年12月31日，瑞典2年期和10年期国债收益率分别为-0.423%和0.42%，利差为0.858%，风险指数为42水平（以上参见图2-6和图2-7）。

未来两年，在全球经济复苏放缓、欧盟和欧元区经济增速放缓、英国脱欧、全球贸易战的背景下，加之瑞典股市可能在美元升值阶段破裂，瑞典国债风险指数可能下行至10—50的区间波动。

图2-6 瑞典国债风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图2-7 瑞典国债收益率与利差走势（%）

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。