序言　人生有多少百倍机会被错过

曾经看到这样的故事：“20世纪70年代末，我回祖籍老家，那时爷爷还健在，我在他老屋厅堂的条桌上看见一个半米多高的瓷花瓶，有些喜爱，就不时抚弄一下。爷爷见状爽快地说要是喜欢可以带走，那可是几辈人传下来的明朝老瓶。当时我还小，没懂得拿。”

“80年代初，一天在邮局门口我看见一个人在叫卖整版的庚申年猴票。我问了价钱，那人回答说整版80枚卖80元。我想8分钱的邮票凭啥卖1元，不会是投机倒把吧！那人一副懒得理我的模样走开了。”

“90年代初，我去广西凭祥，在边境上看见有卖越南黄花梨木的，老板承诺包托运。我问了价钱，老板回答说6 000元一立方。我想国内一方樟木才卖1 500元，这是抢劫啊！老板一副懒得理我的模样走开了。”

后来，那个大明嘉靖青花梅瓶被别人花50元钱从爷爷那收走了，拍卖会上卖到了2 000万元；那整版的庚申年猴票现在起价是100万元；黄花梨木家具如今没谁再论立方卖，而是跟黄金一样论斤两卖。人的一生总会遇到这样百倍千倍的机会，往往抓住一次就可以终身富裕，但是机会往往和我们擦肩而过，它只留给那些有准备的人。怎样才能有准备呢？就是认识和掌握事物运行的规律。

其实股市里这样百倍千倍的机会最多，投资者只要抓住一次大牛股机会，就可以为自己和家庭奠定富裕的基础。当然，这种机会并非一夜之间出现，需要投资者挑选出那些未来能成为百倍千倍牛股的少数几个小公司，一路持有，等待它们成长为千亿市值的大公司。当然，选择这样的股票，是很考验投资者分辨能力的。

在机会面前，更多的投资者在怀疑，沪指在2001年是2 245点，现在才3 000点左右。真的存在这样的机会吗？事实上中小板和深成指过去涨幅都超过了十倍。一个指数涨十倍，意味着有相当一大批龙头股上涨了百倍。其实A股中出现百倍牛股的机会也很多。中小板第一批股票从002001到002040，创业板第一批股票从300001到300058，很多都有几十倍的涨幅。所以，当一个股民抱怨A股不赚钱，认为价值投资就等于不赚钱的时候，事实反而是三年十倍的股票机会遍地都是。

如何将三年十倍股和百倍千倍股联系起来呢？投资者可以换个思路，先实现一个十倍的小目标，两次十倍牛股的机会就是百倍，三次十倍牛股的机会就是千倍。

至于千倍的股票，国内外的市场都出现过一批，虽然A股中出现的不是很多，但是也出现过，深圳市场的前几名：平安银行（刚上市时叫深发展，000001）、深万科（000002）都是上市十几年就上涨了千倍的股票。在成熟的美国市场，实现千倍牛股的时间要长得多，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司从20世纪70年代开始持有可口可乐股票，几十年才有这样的收益。

虽然，在大多数散户股民的心中，价值投资就是套牢的代名词，但价值投资者并非只是傻乎乎地持有股票，因为价值投资是有标准的。一个价值投资者持有一只股票，可以有11个月亏损，但是超过一年还在亏钱的话，一定要反思，这可能不是价值投资错了，而是选择错了——要么买贵了，要么选错了。

未来股市还会有三年翻十倍、十年翻百倍的机会吗？答案是未来这样的机会会更多。因为中国经济在转型，新兴产业中这样的机会会非常多。当然，也有人问：“我怎么没有看到呢？”

股市里只有三天：昨天、今天、明天。我们要回顾昨天，把握今天，展望明天。历史不会简单重复，不过历史规律在一定条件下可以重现。历史上牛股的成长规律可以告诉我们未来哪些公司最可能成为百倍千倍牛股。本书希望帮助读者解决这样的问题：如何寻找一家能够成长为国际化大公司的小公司？高成长股票的基本规律是什么？如何选择医药大牛股？解决了这些问题，当下一次机会出现时，我们就可以抓住。

股市每天都是新的，作为投资者，要活到老学到老。学习不是一两天的事，我们需要花一辈子时间去努力，而今天的努力也是为了让明天更美好。

本书所倡导的投资就是选未来可能成长为百倍千倍牛股的“牛犊”——小公司。可能有些朋友会问：“为什么不选现在大家公认的牛股呢，比如万科、中国平安、招商银行？”历史规律告诉我们，虽然“牛犊”成长为牛股有一定的不确定性，但是上一轮牛市的大牛股，99%都不会是下一轮牛市的大牛股。美国华尔街有这样一个历经40年实践检验、屡试不爽的选股理论——飞镖理论。有位学者曾经做过一个让大猩猩和专家进行炒股比赛的实验，专家们运用各种投资分析手段选股，包括选啥股、何时买、何时卖等，无不经过了所谓“交易系统”的严格论证；相对来说，大猩猩的选股方法就简单多了，它随意用飞镖投向一块写满股票代码的木板，投中哪只股票，就买哪只股票。照此思路操作，几年之后，大猩猩居然与专家们获得了差不多的投资收益！“大猩猩选股”中，专家们选择的都是当时市场公认的牛股，但是这些牛股大概率都不是下一轮牛市的牛股。所以这个故事告诉我们：下一轮牛市的大牛股，现在还处于“牛犊”状态。

怎么选出下一轮牛市的牛股呢？凭什么判断出选择的公司最可能是下一轮牛市的牛股呢？这就涉及选股模式，应该选择高成长性公司。那么如何选择高成长性公司呢？这就涉及公司的商业模式、市场空间、公司管理特色、合理估值、风险因素等多个方面。因此我们对选择的“牛犊”基本都是按照高成长模式去分析的。

本书中，我们写了一些“牛犊”和大牛股案例，并不是推荐股票，即使是给出了合理估值也不是要按照这个价格买进，因为合理估值并不等于股价的最低点，合理估值仅代表按照盈利预测模型，这个价格是合理的。我们的盈利预测参考了机构的研究报告，并且对研究报告的价值评估按照我们的估值方法进行了修正，因为有些研究报告中的评估对公司的业绩增长过于乐观。书中给出的案例是可以按照我们讲述的公司成长性估值分析模型去检验的，从而使读者在研究中掌握价值投资的真谛。在学习研究多只“牛犊”和大牛股案例的过程中，需要把其历史上的财务数据、未来盈利状况，以及盈利预测做对比，看看哪些预测正确，哪些错误。记住，盈利增长预测正确意味着股价上涨，预测错误就意味着高估。这样慢慢掌握分析公司的方法，就可以在研究过程中把握价值投资之道，享受快乐投资。

2021年1月于北京