12　万科临时停牌

如何避免内部人控制，如何避免大股东一手遮天，如何保护创业者的激情，我们对此没有足够的思考。中国公司不仅需要一个强健的肌体，还需要一个强健的大脑和一个强健的心脏。

——韦桂华　《国美之战》

未能免俗。

当“宝能系”兵临城下之际，万科最终还是采用了上市公司应对“野蛮人”的传统套路——停牌。

2015年12月18日午间，万科A发公告称，因公司正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产，股票自18日下午起停牌，待公司刊登相关公告后复牌。12月20日晚，万科再度公告确认，本次停牌将涉及重大资产重组，预计在不超过30个自然日的时间内披露重组方案。

18日晚，在新浪网发起的近3万人参与的网络投票中，宝能系的支持率为50.5%，王石等管理层的支持率为49.5%，双方支持力量呈势均力敌之势。

当日晚间，还有一份疑似宝能“五问王石”的回应在网上广泛流传。该回应中质问王石在这样的关键时刻代表郁亮、代表员工、代表社会的秩序来发言，是否要有代表资格的确认？

Round 1

王石：我有钱，有信用，你不行！

宝能系不能成为第一大股东的原因有很多。首先，宝能系的信用等级不够。从宝能系的投资历史来看，宝能系的作风通常是富贵险中求，宝能系入股深业物流的三年后，股份分拆令宝能系获得了深业物流品牌的使用权。宝能系就是用这种办法发家的，这是万科不能接受的。

万科在近几年的企业评级中，在全世界地产公司中是最高的，一旦宝能系进入万科，他的背景可能会影响万科的评级。从交易额来讲，宝能的交易额跟万科比差得太远，如果让宝能来管控万科，能力是根本不够的。

宝能：我……也有钱！

企业信用的本质由什么构成？万科多卖房子体现企业的信用，宝能在资本市场受追捧为何不代表拥有同样的信用？

Round 2

王石：你才没钱，你的钱都是杠杆撬来的！

宝能系斥巨资收购万科的股份，高达22.45%。但宝能系收购万科用的是短债长投，他们用了大量的杠杆，几何倍数地放大了前海人寿的自有险金去收购万科的股份。

资本对资源的有效配置和追求透明的社会秩序本身是没有矛盾的，但宝能系的做法根本不能称为是对资源的有效配置。他这种滚雪球的方式是没有退路的，一旦撑不下去，后果不堪设想。

万科在乎的是自己的品牌，宝能系的做法对于稳健发展的万科来说是不能接受的。而且这一次万科的股权大战，可能引发中国的金融危机，将我们每个人都裹挟其中。

宝能：你管我钱哪来的，杠杆也合法！

资本对资源的有效配置，和追求透明的社会秩序的矛盾在哪里？

Round 3

王石：我原来的好基友华润对我真的好！

宝能系只看到了华润与万科的表面关系，对万科不了解，对华润更不了解。华润在做大股东的时候，表面上看，是将所有的管理权交给王石，但实际上，华润在整个管理架构的监督上起到了至关重要的作用。

万科曾经的高层管理人员，很多都是华润聘请或者他们推荐后选举出来的。华润推荐他们，就是对整个公司负责，对全体股东负责，对中小股东负责的一个态度。除此之外，华润作为国际化的公司，在万科的发展中都扮演着重要的角色。

宝能：老古董华润已经过时啦！

在房地产市场进入“白银时代”，加大资本投入，对中小投资者是利好还是利空？

Round 4

王石：我们是有知识有信用的社会企业！

万科能从一个小公司发展到现在的规模，靠的是荣誉和品牌的力量，诚心的力量。现在的社会是依靠知识和信用的时代，这是万科的无形资产，是属于整个企业和万科所有人的。只要这些无形资产还在，就一定会有资本支持我们。而宝能系一味地倚靠资本的力量，一旦宝能系影响到万科品牌的信用，我们一定会为万科而战。

宝能：归根结底还不是为了挣钱！

万科作为一个品牌企业，它的无形资产到底是属于企业的，还是部分人的，是可以带走的，还是不应该带走的？

Round 5

王石：我跟郁亮团结一致，代表小股东利益！

王石这一发言不仅表明了他的个人立场，也表明了万科管理层是齐心在战斗。郁亮也曾公开表示“局面是清晰的，齐心是必然的。”

宝能：别闹了，你代表不了那么多！

在这样的关键时刻代表郁亮，代表员工、代表社会的秩序来发言，是否要有些代表资格的确认？

裁判

证监会：你们玩，你们玩，不关我事！

今天下午，针对媒体对宝能系杠杆收购万科股权一事的关切，证监会新闻发言人张晓军表示，市场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为，只要符合相关法律法规的要求，监管部门不会干涉。

万科与宝能的战争，从“明刀明枪”开始转入“隔空暗战”。中信证券一名分析师指出，万科选择午间紧急停牌，或者是已经意识到事态的严峻甚至失控。万科管理层可能一直过于自信，迟迟未能出手，现在的局面已经非常被动。