四、泡沫测度

泡沫的规模与经济基础之比是一个可以观察的经济学指标。经济泡沫的计量和影响力在不同时期、不同经济结构下是不同的。宏观经济健康时，社会就业、居民的消费信心、投资意愿都是正向的，消化和对冲泡沫带来的危害的能力较强。举个例子，经济繁荣时，即使房价存在泡沫也能被承受，买房人并不觉得自己是泡沫的受害者，这就是预期的作用。这种行为可能会助推泡沫的扩大。政府如何应对泡沫不仅是一个技术性问题，还受行政思维的导向影响。

也就是说，宏观经济相对健康时，一定规模的泡沫未必会产生危害。经济治理没有对错，只有是否适宜。过度敏感、过度治理是经济治理观念的顽疾，它比泡沫问题本身更可怕。经济治理的“度”是经济学研究的重要课题，但目前的研究远远不够。

在庞大的M2和比较高的居民家庭债务杠杆的作用下，任何一种商品不出现泡沫都是不可能的，我们也承认泡沫可能产生危害。但是，我们没有清晰的泡沫测度方法和指标来评估什么是真正的泡沫，区分哪些是好泡沫，哪些是坏泡沫。

如果不能准确找到泡沫测度的指标，是否可以寻找泡沫的产生与货币的供给之间的联系，然后从货币供给量及货币通道上寻找控制泡沫的规模和发生条件的方法呢？