加杠杆容易，能去杠杆才是真本事

公元前287年，在希腊西西里岛叙拉古附近的一个小村庄，一个与叙拉古的赫农王（King Hieron）有着亲戚关系的小男孩诞生了。

即使如此，他的一生仍饱受坎坷：出身贵族，却生长在新旧势力交替的时代；在被誉为“智慧之都”的亚历山大城求学，却生活在保卫国土的烽火狼烟中。

护国的责任感促使他奋起抗敌，并绞尽脑汁夜以继日发明御敌武器。

一天，国王在陆地上造了一艘又大又重的船，却被如何将这一“庞然大物”放进海中困扰住了。他得知此事后，设计了一套精巧的滑车和杠杆，吩咐工匠安装在船的前后左右，并在船的前面拴上一根绳子，绳子的一端交给国王。只见国王轻轻地牵动这根绳子，大船便被缓缓移到海中。

这正是“杠杆原理”，而这个人正是我们所熟知的伟大物理学家阿基米德。

时过境迁，杠杆原理已经脱离了战争，走进了生活，尤其在资金运作方面，杠杆犹如一个乘号，可以达到快速放大资本的效果。无论最终的结果是收益还是损失，都会以一个固定的比例增加或减少5倍，10倍，甚至100倍。

杠杆给人留下的最深的印象是方便省力。如今，在市场竞争以及企业运作过程中，常常会有人通过加杠杆的手段，实现四两拨千斤的目的。

加杠杆之利

金融领域的杠杆有千万种，且形式多样。其中利用信用杠杆办理多张信用卡，进而“卡卡借力”属于常见现象。

有些人拥有一张信用卡之后，便开始通过各种手段提高信用额度，比如将已有的信用卡套现出来的现金存入其他银行，从而提高在其他银行的信用额度，进而再办理多张信用卡。如果一张信用卡透支10万元，十张信用卡就是100万元，这样一来，不费吹灰之力，便能拥有万贯家财。

在企业资本运作过程中，加杠杆主要体现在抵押资产抑或股权质押，从而在市场募得资金，进而扩大自身规模。

海航（海南航空）的发展是加杠杆比较典型的案例。海航的发展史，从某种程度上来说就是不断加杠杆的过程。发展之初，海航既没有“软件（技术）”，也没有“硬件（飞机）”，但是时任海航总裁的陈峰没有绝望。他首先将海航进行股权化，然后通过法人股募资获得上亿元资金，顺利购得了属于海航的第一架飞机。

这架飞机或许在普通人眼中只能通过航运为海航带来利润，但陈峰却利用它撬动了更多的资金，成为海航抵押贷款时的固定资产。

与海航购机进行合作的巴西航空工业公司中国区副总裁郭青曾这样形容过海航与陈峰：“陈峰是极善于资本运作的，以航空业为例，其先是融资大批量购买飞机，而后再通过抵押飞机融资，再购买飞机，然后再进行抵押。从飞机延伸开来，海航旗下的酒店、土地、股权均成为集团的融资杠杆。海航大规模扩张并购，然后用并购的资产再融资，再扩张，这一模式，海航屡试不爽。”

加杠杆之弊

显然，加杠杆对企业的经营运作起到了强有力的推动作用。但是，我们仍需明白一个道理，运作企业过程中，加杠杆容易，能去杠杆才是真本事。

道理很简单，但事实告诉我们，能够做到的没有几个。

以某家平台机构为例。

这家平台在全国一线城市、二线城市都建立了自己的分公司，为金融机构和投资者搭建便于沟通的桥梁，力求满足不同行业人士的需求。

虽然这个平台的规模令人叹为观止，但它的运作方式却存在着巨大的风险。

该平台有一个主题，要求投资者用家庭资产进行杠杆借款。借款的方式有两种，一种是银行贷款，一种是民间贷款。

第一种，从银行借款，然后利用“投机取巧”的行为，从中间获利。

以炒房为例。该平台让投资者以团购的形式买进房产，然后再将团购的房子进行银行抵押，以从中获得更高价值的贷款。

比如，用100万元团购得到的房子，进行抵押后，有可能获取300万元银行贷款，然后每个月还贷，剩余的钱便是自己利用炒房所获得的纯收益，保守估计也会有100万元收益。然后，这些人再将所得的全部纯收益，进行下一轮房屋团购，周而复始。

第二种，民间贷款。

通常，民间借贷的利息为三分左右，也就是说企业一旦进行民间借贷，其资产的升值空间必须大于或等于30%，否则公司将面临入不敷出的局面。

无论以哪种方式进行贷款，投资者都要承受一定的风险。

尽管通过加杠杆，投资者可以顺利地将一套房子抵押再购买另一套，把赚到的一部分资金套现，再把本金收回来，支付利息。正如该平台的一名学员所言：“先是借钱购买豪宅或豪车，凭此作为资产在银行不断放大杠杆，获得贷款，然后继续杠杆运作，继续获取资金。”

但是，市场永远处于飘摇动荡的状态之中，一旦房价下跌，房子就会被套住，而一旦被套住，房子便丧失了盈利的能力，而等待投资者的唯一结局便是一个人慢慢品尝“一夜回到解放前”的滋味。

另外，据数据显示，该平台各项基金及资金总额约在900亿元左右，一旦这种高杠杆下的现金流出现断裂，该平台将面临全面崩盘的结局。无论是在资本市场上利用杠杆进行融资还是投资，都要看清其两面性。杠杆是名副其实的“双刃剑”，可伤人也可伤己。

去杠杆等于去风险

财务杠杆利益越大，企业资产负债率就会越高，财务风险也就越大。一旦资金链断裂，我们可能一无所获，鸡飞蛋打。

相对于加杠杆，能够去杠杆方能彰显真正的资本运作能力。

中国银行保险监督管理委员会副主席王兆星在出席“清华五道口全球金融论坛”时，曾针对加杠杆的利弊提出了明确的看法，他认为：“在现代经济中，金融杠杆可以大有作为；金融杠杆必须运用适度才能够远离危机；不论对金融宏观调控者还是对金融监管者来讲，往往最难的也就是如何把握、如何控制金融杠杆的最佳水平，这也是我们宏观经济的管理者和金融监管者所面临的最大挑战。”

这段话阐述得非常精彩，也体现出能去杠杆才是真本事。通常，我们可以通过构建合理有效的资本结构、采取低资产负债率理念、秉持合理的经营策略，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。

加杠杆可以翻天覆地地改变企业的经营状况，也能够为企业招来灭顶之灾。所以，即使企业在荣耀、辉煌的日子里，也要对所加的杠杆保持警醒的意识，毕竟加杠杆容易，去杠杆才是考验企业经营的真本事。