第一节 价值投资是适合普通人的投资方式
我的工作主要是销售公司自有品牌的休闲食品。由于工作的关系，和大型零售企业的工作人员、政府部门人员、供货商、经销商以及同行的伙伴经常接触，并询问了解他们关于股票投资的情况。我认为股票投资是一种很好的投资理财方式，所以只要时间、场合允许，都会去了解他们对股票投资的看法和经历，但我发现身边的朋友要么就压根没有投资过股票，要么就是投资股票亏损，少有投资股票盈利的。而我本人由于一开始就遵循价值投资的理念，股票投资到目前为止收益很好。从我们国家的发展现状及未来，以及目前股市特别是港股的整体估值相当低估的现状来看，我甚至觉得在中国股市做长期价值投资是很难亏损的。
实际上，几乎每个家庭都会有投资理财的需求，只是由于大部分人对股市理解不深，认为股市是赌场或者认为中国的股市根本没有投资价值，又或者是由于投资理念和方法有问题，在股市里栽过跟头，所以不是选择了远离股市，就是用投机或者根据道听途说来的消息随意买卖股票等我认为不正确的方法在做股票投资。这些年来，我尽自己的能力在向身边的人说明如何进行股票价值投资，通过复利每年追加部分投资从长期来看可以实现财富的巨大增值，本金多的可以通过长期价值投资实现财务自由，本金少的也可以在退休的时候获得不菲的养老资金。
一、为什么说价值投资适合普通人
股票投资是很好的一种投资方式，普通人可以通过学习，正确理解股票投资理念，发现股票所代表的真正含义，采用价值投资理念来投资股票，并获取长期丰厚的回报。股票的投资没有金额限制，从几千元到百亿元的资金都可以进行，对普通人的理财投资有非常好的帮助。而事实上现在许多普通人都有这方面的投资需求，但是由于对股票市场感到陌生或者没有好的理念和具体的方法而放弃了股票投资。相对于技术派来说，价值投资更容易入门，而且抓住股票投资的本质，能够透过层层迷雾看到核心，那就是投资股票就是投资企业。而技术派那些复杂的理论和分析更是普通人难以掌握的。而且即使学会了，长期来说，也会发现这种分析并不可靠，常常出错。
股票市场并不是零和游戏，股市本质并不是赌场。我个人理解股市的最初本质（也可以说是初心）就是：①帮助企业融资发展；②提供投资者投资企业的渠道。企业通过股市融到企业发展所需的资金，投资者对筛选好的企业以合理的价格投资，从而获得企业发展的利益，这实际上是个双赢的游戏。对于价值投资者来说，通过价值投资使得资金得到增值；对于企业来说，融到的资金能够帮助企业发展壮大，这就是价值投资在市场中的重要作用。所以在本人看来合理的融资包括配股、增发并不是“洪水猛兽”，关键在于企业融资的价格是否合理，资金的使用对企业发展贡献如何。
事实上，普通投资者相对于机构投资者也有很多优势，机构投资者相对于普通投资者最主要的优势在于了解更多的信息和专业知识，但实际上在网络信息化时代，这种差异已经大大缩小。而普通投资者的优势在于：
（1）不会有赎回的压力。而机构投资者往往在大跌的时候遭遇赎回，被迫在不该卖出股票的时候卖出股票以应对赎回。而普通投资者只要坚持价值投资，经历过风浪，没有这个压力。
（2）普通投资者有工资收入或者其他收入可以持续投入股市，而机构一旦业绩下降却常常面临赎回。普通投资者还可以选择市场低迷时补充仓位。
（3）自由投资，不受投资品种和仓位限制。机构有很多限制，比如有些股票不能买，或者单只股票有仓位限制，比如单只股票不得超过10%仓位或者其他比例。有些机构还有总持仓比例的限制，比如仓位不得少于什么比例或者多于什么比例。
（4）没有业绩压力，可以选择长期价值投资。股票涨高了，该卖就卖，或者有很明显其他低估的股票，该换仓就换仓。机构是很难这样操作的，有时会迫于压力选择非价值投资的方式，难以保持长期投资理念的一致性。彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投资》里也从多个角度论述了普通投资者的优势，而这些优势都是真实存在的。
当然，股票投资并不适合所有人，因为股票投资除了受知识体系，还受性格和其他因素的影响，但普通投资者还是能通过系统的学习和长期的实践来自己投资股票的。
哪怕自己不适合投资股票，也可以通过学习了解股票投资，了解价值投资，帮自己投资普通基金或者指数基金做出更好的选择，比如投资基金的时候如何分析选择基金管理人的理念和风格，从而判断基金管理者是不是符合自己需求的人或者是不是真正的价值投资者。有时候，选择基金管理人甚至比选股还难，需要耐心地反复比较才能找到适合的人。如果找不到合适的普通基金（不论公募还是私募），也可以从指数基金开始投资。
二、如何用价值投资理念来选择基金产品
选择基金一要看长期业绩，不要过于在意短期业绩，这个业绩起码要看三年以上，最好有过牛熊转换期的记录。二要看基金管理人投资理念是否符合自己，是否是真正的价值投资者。三要看基金经理是否将自己的利益和基金绑定，比如自己是否拿出大部分的资金来跟投自己的产品。
选择普通基金一定要用选美的标准来找，严格要求，宁缺毋滥。如果找不到满意的基金，宁可选择ETF类的被动追踪指数基金，比如追踪恒生中国企业指数成份股的恒生H股ETF。ETF基金有着费用低、被动追踪指数产品的特点，同时还享有分红，也是自己不直接投资股票的投资者可以选择的良好产品。
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ETF基金
ETF是Exchange Traded Fund的英文简称，即交易所买卖基金，港交所的ETF是现货市场的一种投资产品。ETF投资于一篮子证券或商品，以紧贴基准指数／商品的表现，让投资者可投资特定的市场／投资组合而非单一股票。身处港股市场，还可以打破地域及投资渠道的限制，投资世界各地不同资产类别，达到投资组合多元化及符合成本效益的好处。ETF在1993年诞生于美国，上市后得到大力发展，截至2019年12月，全球ETF管理资产规模超过6万亿元美元。
ETF基金具备以下特点。
（1）买卖方便：买卖方式跟一般股票无异，投资者可在交易时段内进行买卖。
（2）入场门槛低：以每手为买卖单位，适合各类型投资者的需要。
（3）透明度高：ETF追踪的基准指数一般都信息公开并具有知名度，投资者可轻易取得这些基准指数的相关数据。
（4）费用低：港交所2019年2月13日起免征所有ETF印花税。ETF本身属于被动管理基金，基金经理不需要主动选股，只需要以最小误差追踪挂钩指数就可以，管理费用也通常低于一般的基金。以挂钩恒生指数的ETF盈富基金（02800）为例，该基金每年的管理费最高不超过0.05%。
ETF基金与一般的开放式基金相同，都可以分红派息。
实际上，理念正确的股票或者和股票挂钩的基金投资长期回报是会远远超过一般的理财产品的。我们所熟知的诺贝尔基金和一些国家基金，比如挪威全球养老基金（GPFG），都是以股权为主进行投资，GPFG近年来还不断加码投资我国的股权。
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挪威全球养老基金
GPFG是目前全球最大的主权财富基金，规模超万亿美元，资金来源于石油收入，全部投资于挪威以外国家及地区。
挪威全球养老基金（Government Pension Fund Global）前身为石油基金，2006年随着《挪威养老基金法》通过后更名为全球养老基金。作为北欧最大的产油国和全球第三大石油出口国，挪威旨在通过石油资源收益实现资产的保值增值造福后代，目前根据议会规定，每年可提取不超过基金总额的4%用于财政开支。考虑到资金体量等因素，GPFG全部投资于海外市场，避免引起国内经济出现较大波动。
投资收益和财政拨款两大因素助使GPFG规模快速上升，权益资产是决定整体投资回报率的核心关键。
自1998年NBIM（Norges Bank Investment Management，挪威银行投资管理部）成立并正式管理，GPFG（政府养老基金）已产生4.4万亿克朗投资收益，超过挪威政府的财政转移拨款3.38万亿克朗。GPFG在成立初期，由挪威财政部直接负责管理，全部投资于政府债。1998年挪威议会批准成立NBIM，财政部作为受托机构，制定投资基准。NBIM作为执行机构，根据财政部制定的投资基准执行基金具体管理事项。2017年起，NBIM决定将权益资产占比提升至70%，是固收资产和房地产占比总和的两倍，如此高配比致使权益收益率成为决定整体组合回报率的核心因素。尽管房地产投资同样表现出色，但挪威财政部认为房地产市场周期存在长期结构性调整，尤其欧美地区部分房地产接近历史高位，未来将继续“卖房”加配权益。NBIM更偏好亚洲、北美和欧洲三大区域的企业，但对北美和欧洲的投资比较集中，亚洲地区的投资更为分散，近年来对中国的投资在逐步增加。
三、中国提供了价值投资的沃土
巴菲特有一句名言：“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。”在2019年的《致股东信》里，巴菲特回顾他的投资历程时，进一步把自己投资取得的成就归功于搭上了第二次世界大战后美国经济增长的“顺风车”。这是巴菲特对雪坡理论的最佳阐释：做好投资需要选对行业赛道，更需要稳定繁荣的国家经济！
中国，一个持续向好，有着全世界最全工业体系的国家；一个有着勤劳勇敢并高度重视教育的国民的国家；一个创新能力十足，截至2019年新经济独角兽企业数量占全球28%，仅次于美国的国家，提供了我们价值投资的基础。中国经济在有基础、有条件、有动力地实现稳中有进、持续向好，这是一个增长动力更足、成长性更高的国家。
截止到2018年，改革开放40年来中国经济年均实际增长率9.5%，1978年中国GDP仅3645亿元，2018年GDP突破90万亿元，增长245倍，年均名义增速14.7%。中国GDP自2010年超越日本成为世界第二大经济体后一直稳居世界第2位；中国GDP占世界经济总量的比重从1978年的1.8%跃居至2018年的16.1%，自2006年以来，中国对世界经济增长贡献率稳居世界第1位，2018年中国对世界经济增长的贡献率达29%，成为全球经济增长的头号引擎。2019年的中国经济更是交出了一份了不起的成绩单：中国经济总量突破99万亿元，人均GDP突破1万美元大关，经济增速6.1%，继续保持中高速增长，社会消费品零售总额突破40万亿元，外贸出口逆势增长5%，连续7年城镇新增就业人口1300万人以上。
中国虽然通过改革开放取得了巨大的经济成就，但目前仍然有巨大的增长空间，作为最大的发展中国家，和最大的发达国家美国之间的对比，能看到我们还有着很大的差距：2018年中国人均GDP达到9769美元，美国人均GDP高达62 590美元，中国不到美国的1/6。2018年我国的城镇化率为59.6%，户籍化率仅为43.4%，美国为82.3%。我国号称“基建狂魔”，但实际上我国的基础设施和美国相比还有很大差距：2018年年底中国拥有235个公用机场，航空运输量为436万次，铁路总里程为13.1万千米，其中高铁总里程为2.9万千米，轨道交通运营长度为5021.7千米，公路总里程486万千米，其中高速公路里程为14.4万千米。美国2017年年底公用机场数量为5104个，2018年年底公用机场数量为5087个，2017年年底航空运输量为964万次，铁路总里程为22.5万千米，轨道交通运营长度为18 264千米，公路总里程为666.3万千米，其中高速公路里程为9.2万千米。可以看出除了高铁和高速公路外，我们和美国在其他方面还有很大差距。人均差距就更大了，也正是这些差距让我们看到中国的发展空间和潜力更大。
正因为我们生长在政局稳定、持续发展并有很大发展空间的国家，我们才有了那个价值投资所要求的很长的坡。在中国做价值投资是能够积少成多、发家致富的，如果我们在这个时间选择了对价值投资更为有利的港股，让财富得到增值则变得更加有可能。