序二

在梳理了自己近30年的投资经验以及我们好买财富股份有限公司十多年的实践经验的基础上，我把能够帮助大家成功投资的理念和方法论总结为“长宽高”：“长”是长期投资，“高”是相信专业，而“宽”正是指资产配置，这也是本书浓墨重彩之处。

1983年作者从芝加哥大学商学研究所毕业后就开始做投资，从银行的贷款，基金公司的股票、债券投资到香港的私人银行代客理财，再到在日本、中国的保险公司做资产投资，退休以后还在几家大型财富管理公司做顾问，对目前国内流行的财富管理产品理解较为深入。本书也是他理论与实践结合的产物。

本书第一部分旨在为资产配置“正名”：资产配置是全局性的资金安排，就像装修房子。而分散影响资产价格涨跌的风险要素正是多元配置分散风险的要义所在。

资产配置被誉为投资的免费午餐，资产配置组合中的资产往往越不搭调就越搭配。因此要想做出合理的资产配置，意味着你首先要知道每项资产究竟能为你带来什么。对“PE基金、直接借贷的金融产品、没有到期日的资产和抗逆境的资产”特性的解读构成了本书的第二部分。

作者认为，资产配置的核心是风险的配置。我们选择的每一个风险，都要获得对价。识别不同资产的风险和不同风险的分类方法，是进行有效资产组合的基础。对投资需要冒的风险进行分类是本书的一大亮点。

作者推荐按照收益的风险来源构建核心与卫星组合。关于这一组合策略的描述通俗易懂。“核心组合就是我们今生财富的防御部队，讲究‘天塌下来都不会眨眼’的哲学。而卫星组合则好像现代的特种部队，小兵立大功。特种部队深入敌后，寻找敌人的弱点，一举突破。即使被牺牲，对大局都没有影响。我们大部分的资产应该放在核心组合上，只有小部分的资产可以用来做卫星组合。”这也正是我们通常所说的“守正出奇”。

此外，资产配置最重要的是当以人为本。“认识你自己”是希腊德尔菲神庙上的一句箴言。要做好资产配置，首先也要认清自己，要能够回答这五个问题：第一，这个配置你准备持有多久的时间，是10年，还是1年？第二，你的预期收益率多少才合理？第三，每一年你需要使用多少投资本金？第四，每一年你希望这个资产配置带给你多少的现金收益？第五，你可以忍受资产有多少的亏损？

正因为客户需求不同，合理的资产配置方案必然因人而异。我本人也鼓励好买的投资顾问们致力于为客户量身定做资产配置方案。一个合格的财富管理公司的投资顾问，应该就像是装修房子的设计师和施工队，倾听投资人的预算、需求、风格偏好后，画好设计图，再和投资人多次讨论，当投资人同意后，制定执行计划。在装修过程中，还会时常与投资人沟通，以便对方清楚执行的情况。这也是对我们好买一直以来的工作的形象概括。

值得注意的是，与我们通常对资产配置做的战略与战术两层划分有所不同，作者将资产配置分成战略资产配置、战术资产配置和动态资产配置三个层次，每个层次都有自己的运用法则，自成一体。

以上构成了本书第三部分的主体内容。

如何让资产配置锦上添花？作者在本书第四部分探索了提升收益的有效策略，分别是准确判断经济局势、提升风险判断能力、坚守价值投资、寻找投资洼地与泡沫投资和选择真正为你效力的投资经理。书中的一些描述发人深省：

投资判断只可能对将要发生的事情有一定的认识，但永远不知道事情什么时候会发生。不懂投资的人可能会做对10次决策，但错一次就会抹去前面10次的收益。聪明的投资人可能错过10次机会，但只要1次成功，就能赚回前面所失去的机会成本。

（股市）暴涨暴跌之后，分析师跳出来，用基本面、估值变化来进行各种解释，就如同一个人用枪先在一张白纸上开一枪，然后再在枪洞旁边画上十环靶圈一样。

人们被教育去相信情报就是力量，误认为深度参与整个事件的过程会提高掌控力。但这往往会导致人们对股票操作的周转率高、回报率低、错误换股、风险集中。

金融危机产生的另一个必要条件是在金融市场产生不对等的风险。没有风险的资本主义就像“没有地狱的宗教”。

追逐小市值、新奇题材股是泡沫后期的特征之一。市值小、流通股数量少、有题材、有“幸运的名字”的公司会受到个人投资者的青睐。

本书第五部分涉及选公司、股市、房地产、保险等重点领域投资分析与资产配置的实操指南。最后一章为点题之笔，把前面一招一式的“功夫”串联成可以应对各种场合的“武功”。如果把前面各章比作珍珠，那么这一章是将一粒一粒的珍珠串联起来的线。

本书内容翔实，图文并茂，语言通俗易懂，比喻形象贴切，对底层资产和资产配置的理解都有一些独到见解，值得一读。

好买财富管理股份有限公司董事长　杨文斌