2.2　江恩理论——大师级技术理论

前面介绍了道琼斯指数的发明者，我们接下来介绍股市传奇二号人物——威廉·江恩。江恩是近代技术分析的大师，他从数学、几何、宗教、天文和人性多个方面，对股价的走势进行收集和预测，他自创的独特的分析方法，在整个技术分析中无人能够顶替，也是所有技术分析中，最复杂的一种。

江恩由于从小受到宗教教育的影响，在股票市场分析过程中，坚持宗教教义自律的优势，将投资者交易纪律上升到严格水平，坚信如果投资者按照严格的交易纪律，一定能够稳步获得丰厚的收益。

同时，江恩利用自己掌握数学、几何和天文等多种知识，将股价的过去、现在和将来都看成一段连续的现象，从不同方面对股价进行预测，采用大量的数学判断、数学公式和几何图形。这也是为什么很少有人能够掌握江恩理论——数值和图形是大部分股民的弱项。

江恩不仅仅教会股民如何在股市中发财致富，同时也通过《时间隧道》小说，教会股民如何在飞黄腾达的顶峰把握自己，回馈于社会。这就是江恩的补偿法则：当一个人对别人失去信誉时，那么他对自己也就失去了信誉。这就是众多成功的投资家最后落入穷困潦倒境地的主要原因。从这一点上可以发现，江恩对投机市场的观点是非常准确的。江恩理论的主要内容如下。

◆确定趋势

在股市运动过程中，确定趋势是最主要的工作。如果你在熊市中买入股票，几乎任何时候买入都会被套牢，这就是趋势判断失误造成的后果。而如果你在牛市中买入股票，即使出现下跌，那也是短暂的损失，仅仅是数值减少而已，短期内就会出现增长的情况。简而言之，股民要选对时机进入股市，而不是胡乱盲目跟随买卖。

◆在单底、双底和三重底买入

江恩对这一点非常关注，他建议股民“在双底和三重底，或接近以前的老的底、顶或者阻力位时，才是买入的最佳时机”。如图2-5所示。

从图中可以看到，中恒电气（002364）的走势形成明显的三重底，每一次底部都在9.2元附近形成，三次触及该价位后都明显向上反弹，在大体牛市趋势不变的情况下，股民可以大胆地在第三次触底时买入，随后获得30％的利润是非常容易的。

◆按百分比买卖

江恩解释为：在从任何高位下跌50％时买入，或从任何低位反弹50％时卖出，只要这些强调或反弹处于主要趋势之中，都是一个直观容易的买卖时机。

如图2-6所示，华鑫股份（600621）在2018年5月创出14.86元高价后，经历漫长的下跌，最后下跌到6.13元企稳，跌幅超过50％，也超过江恩的买入点，如果股民按照江恩的买卖法则，该股在随后一路上冲到 11元附近，股民获利已经超过50％。这种简单的法则有时非常实用。

◆按3周上涨或下跌买卖

在趋势确定不变的情况下，股民可以按照3周的调整或下跌买入，因为这是牛市中平均调整的时间点。当然这一点仅仅是江恩针对美国股市的判断。在国内股市，股民可以根据情况灵活调整。

◆市场分段运动

江恩解释股市通常以3～4段波浪运动，当市场在牛市起步之初，向上运动的第一波浪不是最终的波浪，随后会有连续几段的波浪持续上涨，股民不应该提早出局，最好是在上涨3浪后，再考虑合适的离开时间，正如第二点，获利50％左右可以考虑出局观望。

◆按5％～7％买卖

这一点主要是股民如果擅长短线操作，每次盈利的利润把握在5％～7％，而止损也保持在5％～7％。因为根据江恩的判断，股价长期波动范围在7％之内，而超过7％以上波动范围是非常罕见的。当然，对于国内股市，股民可以适当调整自己的获利和止损比例，常见的比例为5％和8％。

◆成交量是关键

江恩也非常重视成交量对股价的影响，当成交量逐步增加时，趋势的走势也越来越明朗。如在牛市初期，成交量的递增能帮助股民确定牛市来到，而在熊市初期，成交量的递减也意味着熊市临近，如图2-7所示。

◆时间周期是买卖的参考

由于市场是人的心理活动的结果，所以节气和传统时间都会对股市造成重复的影响。正如每年春节和年底之前，投资者都会结算离场，准备现金欢度春节，正是这种资金的流出，必然会给股市带来下跌的过程。反之，资金又会流入股市，为股市带来新鲜的血液，股价通常都会上涨。

牛市中股价也不会一路上涨，在上涨过程中必然会受到市场打压，出现短暂的调整时机。江恩将这种调整时间一一罗列，但是笔者发现这种时间和国内股市水土不服。

因为江恩研究的市场是欧美文化背景，而国内市场是中国文化，两者文化差异造成不同的调整时间。但是细心的股民通过长期的研究，也能发现这种规律。简而言之，就是节气和大假前后，股市会出现典型回调的机会，如果股民大胆心细，利用这种节气和大假，即使不会复杂的技术分析，也能获得丰厚的短期利润。

◆在高低点上移时买入

江恩认为股价的趋势在短期内是很难改变的。当市场正在创出更高的最高点和更低的最低点时买入，这是大势所趋，股民还能够乘势而为，获得更多的利润。这种情况直到市场受到外力的作用，才会转变趋势。当然，这种追涨的行为适合大胆的股民，众多股民还是趋于保守。

◆最安全的买卖点

什么时候是最安全的买卖点？就是当趋势中确定的变化已经建立之后。在股市中，为什么总是很少一部分人获利？因为这些少数人能够在最安全的买卖点买卖股票，而不是在其他时机买卖股票。在熊市变为牛市建立之后初期买入股票，是获利的最佳买入点。反之，在牛市变为熊市初期时，卖出股票，是最佳的卖出时机。这就要求股民要善于把握这两类市场的 变化。

◆快速运动中的价格递增

江恩认为，当市场非常活跃时，而且上涨或下跌得十分迅速时，这种震荡幅度在1％左右就是非常正常的。如果超过1％，可能就是趋势变化的前兆。当然，股民不能完全依靠这1％作为判断标准。江恩的意思其实非常简单，就是股市上涨或者下跌超过人们的预期时，人们开始疯狂买卖时，这就是趋势变化的预兆。再简单点儿，就是说你要在人们离开股市时进入市场，人们进入市场时刻就是你离开股市的时刻。