第三节 经济增长周期下行与商业银行风险的文献梳理

随着经济下行压力加大，复杂的宏观经济环境将通过多种渠道向微观银行传导。通过文献梳理发现，经济下行压力可通过多种渠道影响至银行风险，主要体现在：

首先，Dell' Ariccia等（2012）认为，在经济下行周期，企业抵押品价值的缩水会降低还款可能性，从而提升商业银行风险，并且在经济下行期，企业效益也会下降，这不仅会弱化企业偿债能力，更会导致银行信贷资产质量下降，以增大银行坏账或呆账的概率，为此银行会进一步考虑现金清收及贷款展期等方式予以应对（孙光林等，2017）。在此过程中：一方面，抵押品是银行维持资产流动性的重要基础，若抵押品价值下降，意味着银行资产流动性将受到不利影响；另一方面，银行应对信贷资产质量下降所采取的措施，会导致资产负债表期限错配问题不断恶化。可见，银行资产流动性结构的优化，或资产流动性的提升，均有助于缓解经济下行压力对风险的冲击，并且即使宏观经济波动对银行风险产生不利影响，但对于流动性较高银行，这种影响也相对较小（张琳等，2015）。

其次，资本监管是维护银行稳定的重要措施，并且银行资本也具有一定的风险吸收能力。在《巴塞尔协议Ⅲ》中正式引入了“逆周期资本缓存”要求，以此作为传统资本监管的补充，目的是限制银行在经济上行周期的信贷过度增长，并计提更多资本以确保在经济下行周期，银行拥有充足的资本规模吸收贷款损失风险。在经济下行周期，银行信用风险不断上升，而资本冲击最可能来自信贷企业的违约（曾智， 2016），与此同时，李文泓和罗猛（2010）对占我国银行业主体的16家商业银行为样本，研究了实际资本充足率与经济周期的关系，发现我国银行业的资本充足率具有顺周期性。由此可见，无论是逆周期的资本缓存要求，还是资本充足率的顺周期性，均体现了在经济下行压力下，银行风险上升需要消耗更多资本，因此若能够对银行资本进行及时补充，则有利于改善经济下行背景下的信用风险管理，并且根据《巴塞尔协议Ⅲ》及我国银行业逆周期杠杆监管框架表明，资本充足率的倒数可近似为杠杆倍数，若银行资本充足率较高，意味着较低的杠杆倍数，并反映潜在风险也较低（曾刚，2017；王倩、赵铮，2018）。

最后，在经济下行周期，以信贷扩张为盈利模式的银行不利于防范风险（霍源源等，2016），并且随着经济增长中低水平趋势不断稳定，资产质量恶化与传统“净息差”经营模式的难以为继将成为不可避免的现实因素，同时净息差缩窄不仅对银行利润空间形成挤压，也导致资产质量不断下降（高士英等，2016）。此外，当经济转入下行趋势时，大多数企业经营状况和盈利能力均会下降，这不仅不利于债务偿还，也会通过降低信用风险影响至银行盈利水平。根据这一逻辑得知，银行盈利能力的提升更有利于应对风险冲击，并且多元化盈利模式的形成也有助于银行降低风险。

鉴于经济下行压力可通过多种渠道对商业银行风险产生不利影响，多数研究从不同角度论证了资产证券化可通过改善银行流动性结构、盈利能力及资本规模等微观经营环境，以应对复杂经济形势的风险冲击，主要体现在：一是资产证券化不仅能够扩大银行流动性来源，其“流动性效应”功能在促进长期资产转换为流动性资产的过程中，也部分地缓解了期限错配带来的危害（郭红玉等，2018），而且资产证券化对银行资产负债结构的改善，也提高了银行风险抵御能力（Obay, 2000）。基于该逻辑我们认为，资产证券化对银行资产流动性结构的优化，可通过改善期限错配及资产负债结构，以应对企业抵押物价值缩水或负债率提升引起的负向影响。二是资产证券化具有“监管资本套利”功能，即有利于提高银行资本充足率以满足监管要求，同时也有研究发现资本充足率越低的银行越偏好发行资产支持证券，凸显资产证券化对于改善银行资本充足性的重要作用（Acharya et al., 2013），并且根据前文讨论可知，若资产证券化能够提升银行资本充足率，则有利于缓解复杂经济环境引致的风险冲击，同时资本存量越充足，银行稳定性越高，风险水平也越低（张敬思、曹国华，2016）。三是从理论上讲，盈利水平越高的银行越有利于应对风险冲击，而改善银行经营绩效也是资产证券化一项重要功能，资产证券化可使银行在不扩大经营杠杆的前提下创造更多收入（陈小宪、李杜若，2017），并通过提高资产收益率，以显著改善银行稳定性与降低风险承担（高倍等，2016）。四是资产证券化所拥有的风险转移功能，可直接作用于商业银行风险管理，并且在风险被转移后，基本也不存在“风险回流”等问题（孔丹凤等， 2015），风险转移功能不仅可以使流动性较弱的中长期资产转换为流动性较强的短期资产，更可降低资产的风险权重，可见该功能发挥与上述流动性效应是叠加在一起的，甚至有文献认为风险转移是资产证券化最核心的功能，即资产证券化每项功能的发挥均以该功能为基础，即风险的转移或剥离，为提高资本充足率、盘活资产流动性及优化资本结构提供了基础性平台（Farruggio and Uhde, 2015）。由此，我们认为，面对复杂宏观经济环境带来的不利影响，资产证券化所拥有的一系列微观功能，可作为银行风险管理的重要平台。