二、紧缩性因素

（一）工资成本

中国劳动力人口比重的下降和老龄化的不断加剧将长期导致工资成本上涨，2010年劳动人口占总人口的比重为74.5%，随后便开始下降，截至2018年，劳动人口占比已经下降至71.2%。未来随着人口老龄化不断加剧，劳动人口占比仍将继续下降。与劳动人口占比持续下降并存的问题就是老龄化程度的加剧。因此，未来中国的劳动力市场将面临劳动力供给规模减小、低龄劳动力参与率逐渐下降以及劳动力年龄人口内部结构老化等问题，而劳动参与率下降和劳动力供给下降将直接导致劳动力成本增加。

根据北京大学国民经济研究中心收集的网络招聘大数据，在中国度过了2020年初新冠肺炎疫情蔓延期后，2020年4月开始，各个招聘岗位工资都出现了不同程度的同比上升。新冠肺炎疫情导致经济增速放缓，通常认为经济对劳动力的需求降低，岗位工资应当下降。但在劳动力供给下降的大背景下，劳动力市场出现了工资上升的现象。根据国家统计局的数据，上半年，全国居民人均工资性收入9010元，增长2.5%；2020年全年，全国居民人均工资性收入17917元，增长4.3%。从招聘数据来看，根据智联招聘网站的数据，全国38个主要城市的平均招聘薪酬为8715元／月，同比上涨3.1%。这预示着在2021年，经济复苏叠加劳动力萎缩将大规模地推升劳动力成本，从而制约总供给自然走势的扩张。

（二）新冠肺炎疫情

新冠肺炎疫情的暴发对2020年中国经济产生了很大的冲击，使得第一季度中国经济数据全面断崖式下跌。2020年第一季度之后，随着疫情防控措施的推进，新冠肺炎疫情在中国得到显著控制，这也使得中国的生产、生活逐渐恢复。2020年的后三个季度，中国经济一直处于生产、生活恢复当中，无论是供给端的工业增加值增速，还是需求端的投资和消费的增速，在2020年第一季度之后一直保持逐月增长状态。

从主要因素来看，2020年中国宏观经济前低后高的走势主要还是受新冠肺炎疫情的影响。基于当前形势的自然走势，若只考虑新冠肺炎疫情这个因素对供给端的影响，2021年中国宏观经济应该呈前高后低的走势。也就是说，自然走势下，2021年初时受新冠肺炎疫情影响供给端的工业增加值会出现增速显著上涨，在2021年第一季度后新冠肺炎疫情这个拉升效应是边际递减的。

这是因为，从当前的自然走势来看，随着新冠疫苗的逐渐上市，新冠肺炎疫情再次全球暴发的可能性在下降。也就是说在当前经济形势下，后期新冠肺炎疫情对经济产生负面冲击的影响在递减。因而，自然走势下，2021年新冠肺炎疫情对中国经济的影响主要停留在基数效应方面。2020年第一季度受新冠肺炎疫情暴发影响，生产停滞，GDP增速大幅下滑，这对2021年形成了低基数效应，受此影响2021年第一季度生产增速会有显著的提升。而随着2020年第一季度后生产的恢复，这个基数效应是减小的，其对2021年的影响也是在递减的。因此，我们说自然走势下，新冠肺炎疫情对2021年供给端的影响是拉高生产增速，是前高后低边际递减的影响。

（三）中美关系

当前，中美贸易摩擦已上升到金融战、科技战、地缘政治战、国际舆论战、国际规则战等全方位的博弈，具有长期性和日益严峻性。2020年以来，由于中美关系持续紧张，原定于2020年8月15日举行的中美贸易谈判已经被推迟，由于疫情，贸易谈判或以视频会议的形式进行，但具体的日期暂未确定，而由于中美两国疫情走势的不确定性仍存在，第二阶段贸易谈判充满不确定性。

虽然新冠肺炎疫情以来，中美贸易摩擦有所缓和，但是美国仍单方面对管制政策、实体清单进行加强，2020年4月28日，美国商务部产业安全局发布公告，对《出口管理条例》（EAR）中的多个条款进行修订，将取消多项许可例外并加强对特定产品的出口管制。此次EAR规则的修订，是美国出口管制对华政策的一次升级，对中国军事最终用户和军事最终用途的管制将更加严格，也将对半导体、电信设备、高端电脑、民用航空等民用领域的出口施加重大限制，这对中国用户、美国企业乃至全球的出口商都将产生重大影响。

2020年5月22日，美国商务部公布的33家实体清单新增企业，涉及中国网络安全、AI智能领域，以北京计算机科学研究中心、奇虎360、云从科技等科技企业／机构为主。不光是企业，很多大学也被列入清单。进入清单的中国高校共有7家，依次是北京航空航天大学、中山大学、国防科技大学、西北工业大学、四川大学、中国电子科技大学、新疆警察学院，紧接着又将哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学列入清单。2020年7月10日，据路透社报道，特朗普政府计划出台一项法规，禁止美国政府从任何使用包括华为、海康威视和大华等五家中国公司产品的公司采购商品或服务。美国商务部于2020年8月17日发布公告，拟针对华为公司修改出口管制规则，并将38家华为相关实体列入出口管制实体清单。2020年8月26日，美国商务部官方网站发布声明，商务部工业和安全局将24家中国公司加入了实体清单。美国商务部声称，这些企业帮助中国军方在南海修建人造岛。

科技领域是中美贸易摩擦的重要方面，美国指责中国通过不正当的政策与举措来获取竞争力，政府在其中扮演了重要的角色，扰乱了企业之间公平竞争的环境，使得外资企业必须通过“技术换市场”的方式才能进入中国市场。对此，美国出台出口管制实体清单，这将在短期内提高中国高新技术产业研发、生产成本，影响生产计划和营业收入，使得中国高科技行业产出下降甚至停产，进而导致总供给下滑。除此之外，由于疫情以来中美关系的紧张情绪，又出现除贸易之外其他方面的冲突，比如围绕疫情的舆论攻势、人才交流、关闭领事馆等，双方关系进一步恶化，高关税、人才交流中断将阻碍企业生产研发，进而导致总供给收缩。综合以上分析，在世界经济秩序没有重建之前，2021年中美关系仍存在较大不确定性，如果美国继续采取强硬政策，贸易摩擦和意识形态领域的争端将导致总供给下滑。