最大笨蛋理论：有没有比自己更大的笨蛋?

词条解析

凯恩斯的“最大笨蛋理论”，又称为“博傻理论”。期货和证券在某种程度上是一种投机行为或赌博行为。

经典案例

如果说，你不知道某个股票的真实价值，但为什么会花20元去买走1股呢?因为你预期有人会花更高的价钱从你那儿把它买走。这就是凯恩斯所谓的“最大笨蛋理论”。

“最大笨蛋理论”所揭示的就是投机行为背后的动机，投机行为的要害是判定“有没有比自己更大的笨蛋”。只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就是赢家。假如没有下一个愿意出更高价格的更大笨蛋来做“下家”，那么你自己就成了最大的笨蛋。

1593年，一位维也纳的植物学教授到荷兰的莱顿任教。他带去了一种荷兰人此前没有见过的在土耳其栽培的植物——郁金香。没想到荷兰人对它如痴如醉，于是教授认定可以大赚一笔，他的售价高到令荷兰人只有去偷。

一天深夜，一个窃贼破门而入，偷走了教授带来的全部郁金香球茎，并以比教授的售价低得多的价格很快把球茎卖光了。就这样郁金香被种在了千家万户荷兰人的花园里。

后来，郁金香受到花叶病的侵袭，病毒使花瓣生出一些反衬的彩色条或“火焰”。富有戏剧性的是感染花叶病的郁金香成了珍品，以至于一个郁金香球茎越古怪价格越高。于是有人开始囤积病郁金香，又有更多的人出高价从囤积者那儿买入并以更高的价格卖出。一个快速致富的神话开始流传，贵族、农民、女仆、烟囱清扫工、洗衣老妇先后卷了进来，每一个被卷进来的人都相信会有更大的笨蛋愿出更高的价格从他（或她）那儿买走郁金香。

1638年，最大的笨蛋出现了，持续了五年之久的郁金香狂热悲惨地落幕，球茎价格跌到了一只洋葱头的售价。

以大众心理角度分析股市的理论中，“最大笨蛋理论”已经广为人知。该理论认为，股票市场上的一些投资者根本就不在乎股票的理论价格和内在价值，他们购入股票的原因，只是因为他们相信将来会有更傻的人以更高的价格从他们手中接过“烫山芋”。支持博傻的基础是投资大众对未来判定的不一致和判定的不同步。对于任何部分或总体消息，总有人过于乐观估计，也总有人趋向悲观；有人过早地采取行动，而也有人行动迟缓，这些判定的差异导致整体行为出现差异，并激发市场自身的激励系统，导致博傻现象的出现。这一点也曾在中国股市表现得相当明显。