投资失败的部分原因是，当众人勇敢的时候更勇敢，当众人恐惧的时候更恐惧。
穿越众人的惊恐
2008年6月20日
本月，国家统计局公布中国5月CPI同比上涨7.7%；央行宣布上调存款准备金率1%，再创17.5%的历史新高；上证指数跌破2800点。6月6日石油一日上升10美元/桶创历史单日最大涨幅，并导致股市又一轮大跌。两年以来屡被大行推崇的越南市场，由于通货膨胀严重，其政府出台了规定，从2009年1月起，开征25%的不动产交易所得税，这一规定的出台导致房地产市场大跌一半，银行存款利率已达17%～19%；贷款利率也从18%调升到21%，股市下跌近70%，有人预言越南是新一轮亚洲金融风暴的第一张多米诺骨牌。
在过去的8个月的时间里，全球资本市场崩溃，投资人一起经历了绝大多数人有生以来最为严酷的市况，遭受了严重的负面影响。风险因素以不同形式显现出来，中国内地市场用了6个月走了上次大熊市5年所走的路，中国香港市场的惨烈程度超过1997年的金融风暴，美国市场遭遇1945年（即第二次世界大战结束）以来最严重的危机。一切的一切告诉人们——“熊来了”。
事实上，投资人遭遇的个体风险远远大于指数，著名的公司如潘石屹的SOHO中国下跌66%，中国首富的碧桂园下跌70%；如果你认为仅仅是地产股下跌较为严重的话，看看赫赫有名的电子商务公司——马云的阿里巴巴下跌73%；如果你认为仅仅是民企下跌如此严重的话，看看堪称巨无霸的国企，中国第一大航空公司国航下跌62%，第一大铝业公司中国铝业下跌61%。打击并不局限于我们所熟悉的中国企业，世界上第一大商业银行——花旗银行下跌61%，华尔街85年来屹立不倒的投资银行——贝尔斯登下跌98%，如此等等难以一一记录。
今年以来仅媒体报道的因为投资（或投机）失败而身亡的例子已有十几起之多，控有九芝堂、千金药业的魏东殒命，其称“近期外部环境又给了我巨大的压力”。实际上“好好地活着”需要更为不易的坚强，所以百年前为变法自强而从容赴死的谭嗣同在力劝梁启超逃走时说：“死有何难，活着继续我们的事业，那才是真难，我为其易，君为其难，拜托了。”
我们一起行走在最艰难的日子里，如同在繁华绚烂的日子一样。在可见的过去以及遥远的未来，它们仍然会不断地交替出现。我们无法准确地预测每日的升跌，但是可以确定的是：现在是物有所值的时候，虽然没人知道它们是否会继续下跌或何时能上升。
记得2004年和2005年，在我们“播种”时，并不确知需要等待两三年才能等到预期中收获季节的来临，事先没有人确切知道需要等待多久，等待和忍耐是投资人必须具备的品格。在2007年的牛市中，多少人羡慕2005年埋下种子的人，可是假如2005年重来，众人有足够的勇气吗？最伟大的投资家巴菲特在总结投资成功因素时说：当众人恐惧的时候，你要勇敢；当众人勇敢的时候，你要恐惧。但是，失败的人恰恰做的相反，当众人勇敢的时候他更勇敢，当众人恐惧的时候他更恐惧。
5月12日，汶川发生了中华人民共和国成立以来最严重的地震，但是生活还是无法阻挡地继续着。4个月前发生的50年所未见的暴风雪，冰冻的电塔、不通的上下水、阻隔的道路、滞留的旅人、无法运送的蔬菜，这些仍然历历在目的景象是我们在有生之年可能不会再遇到第二次的严酷寒冽。但是春天的脚步无法阻挡地到来了，春暖花开，新枝吐绿，在随后夏日炎热中的人们可否还记得那个坚冰厚重的时节？
景气循环如同春夏秋冬交替般不可阻挡，让我们一起穿越众人的惊恐。
·本期展示，卖出加拿大市场宏利金融150股，37.68加元/股；中国香港市场招商银行2000股，25.83港元/股；中国移动500股，108.25港元/股，得现金131 547.86元。万科B每10股派6股红股。陆续收到各公司派息合计6245.45元。买入中国内地市场民生银行9000股，5.79元/股，耗资52 110元。资产总值1 084 927.46元。
·陆续收取派息细节：花旗银行400×0.32美元（2008年2月22日）+600×0.32美元（2008年5月23日），合2 202.43元；宏利金融150×0.22加元（2007年9月19日）和150×0.24加元（2007年12月19日），合447.10元；中国移动500×1.176港元（2008年5月22日），合518.38元；中国铝业10 000×0.053港元（2008年6月2日，登记日为4月9日），合467.25元；比亚迪1000×1.43港元（2008年4月21日，登记日为2月19日），合1260.69元；中保国际10 000×0.10港元（2008年5月30日），合881.60元；万科B 5200×0.09元（2008年6月16日），每10股转赠6股，合468元；以上合计收到派息6245.45元。
模拟实盘投资组合展示（2008年6月20日）
备忘
2008/6/20 中国银行外汇牌价中间价：美元688.26，港元88.16。
专栏自2007年4月开启至今，
上证综指自3525点到2806点，-20.40%；
香港恒生指数自20 520点到23 078点，+12.47%；
道琼斯自12 923点到11 931点，-7.68%；
专栏投资组合自100万元到108.49万元，+8.49%。