下一代的成长所带来的快乐与惊喜，已经是予以我们的最好报答。

已经到来的未来

2014年5月20日

15年前股市“5·19”的大涨行情令人怀念，而今市场却以下迫2000点的冷漠作为回应。据统计，2014年5月19日，上证综指的市盈率为8.90倍，市净率为1.21倍，而2008年10月28日全球金融危机创下最低1664点时的市盈率是13.23倍，市净率为1.98倍；2005年6月6日创下上一轮熊市最低998点时的市盈率为16.89倍，市净率为1.64倍。总之，至少从市盈率和市净率这两个指标看，当下的股市比之历史上的“最低”还低。

如果熊市本身尚未令人恐惧的话，此时若正好有一笔早先安排的投资到了结算之时，那么实在是运气不佳；如果市场给予投资对象的估值下跌90%，一定更是雪上加霜。面对这样“系统”与“个股”双杀的局面，令人顿感刺骨之寒。而这恰恰是我们今天的话题。

在《规划财富人生：天南话投资》中，儿童财商教育是最引人热议的部分，有人建议多写一些，殊不知积累这些故事需要岁月。六一到了，今天终于有了一个积攒了12年的与此相关的故事。

曾是“财商少年班”主人公之一的格宁小朋友今年被北美最好的大学之一录取了。在他上小学一年级时，我用约2000元买了一家A股上市公司的200股作为礼物，并言明，“待以后上大学时用作学费”。这是发生在2002年8月的事，12年如同白驹过隙，现在到了要兑现的时候。

这个故事的投资对象恰恰是今天被市场弃之如敝屣的银行股，当年约10元/股的招商银行（600036），经过历年的分红、送股、转增等行为，在不参与配股的情况下，每100股至今变为294股，累计取得分红712.77元（税前）。以目前股价10元/股上下计，当初的每1000元大约成长为3600元，即约260%（+260%）的回报率。上述同期（2002年8月～2014年5月）上证指数从1644点到2000点，上升约20%（+20%）。

这笔投资在2002年买入之时，招商银行估值市盈率33倍，市净率3.5倍；在2007年上证6000点巅峰之时，市盈率高达90倍，市净率为12倍。目前市盈率4倍左右，市净率0.9倍。12年来市场对其估值大跌88%，这项投资之所以还能盈利的主要原因是公司盈利增长，招商银行净利润从2002年的18亿元增长到2013年的517亿元。

根据最近招商银行公布的2013年的分红方案，每股派发0.62元，即当初的1000元投资在本年度一年可以获得182.28元（税前）。

对于今天的市场或者是市场一部分的低估水平，已经到了不需要读MBA、不需要懂得艰涩的经济学理论就能懂的地步，所需的恐怕仅仅是潘恩的名著的书名——《常识》。从上述这个跑赢指数、绝对盈利却未能解决问题的历史原材料中，每个人都可以推导出自己的结论。

我们这代人终于也到了做父母的时候，眼见孩子一天天长大，从依偎怀中到蹒跚学步，再到行走、奔跑；从口不能言到咿呀学语，再到听说读写。一路行来，朋友们也多少有了些共识：下一代的成长所带来的快乐与惊喜，已经是予以我们的最好报答。

社会的竞争早已不是一代人的竞争，至少是两代人的竞争。不从我们开始，便从下一代开始。今天做父母的，自己着手解决财务自由的问题，将来下一代长大成人，就少了些财务上的羁绊，可以轻装上阵，会有更多选择生活的自由，为社会做出更好的贡献。这样的年轻人多了，我们的社会自然就更好了。这正是“世道必进，后胜于今”的原因所在，也是我们这一代人要努力追求财务自由的原因所在。

·本期卖出QIHU 800股，81.38美元/股（得资401 209.91元）。买入乐视（300104）3000股，38.47元/股（耗资115 410.00元）；BIDU 290股，158.11美元/股（耗资282 566.92元）。支付财务费用5000元。期末净资产总值2 878 379.67元。

模拟实盘投资组合展示（2014年5月20日）

备忘

2014/5/20 中国银行外汇牌价中间价：美元616.26，港元79.50。

专栏自2007年4月开启至今，

上证综指自3525点到2010点，-42.98%；

香港恒指自20 520点到22 836点，+11.29%；

道琼斯自12 923点到16 421点，+27.07%；

专栏投资组合从100万元到287.84万元，+187.84%。