赚钱的公司不值钱
文/李 江，创测创始人
不少企业在寻求投资时，习惯把自己包装成一家现金流健康、利润率丰厚的公司。但在资本眼里，正在赚钱的公司反而不值钱。
这里所指的“赚钱的公司”有三个特征：
1.经营业务范围区域化
比如某公司在山东烟台市第一，或者说主打的是某地区市场，这种公司一开始就被束缚在本区域内了。烟台才多大的市场？交易额才多大？区域化项目一般是创始人对自身资源的舒服区界定，而非项目必争之地的界定。
2.一单一单地销售，且消费频次低
中国80%的企业都是这种模式。很多传统企业都是死磕大客户，因为大客户的利润更高，但是死磕大客户的代价是耗尽了有限的精力和竞争时间。资本时代，资本对于企业的考核标准不再是营收，而是集中在用户价值和用户增长上，这是最好的估值算法，否则按营收来算就是PE的算法，顶多只能是年收入的2~3倍，比如年收入10万元，估值就只有20万元，公司价值会被严重低估。
3.有利润、无法完成闭环
赚钱的公司致命的缺点在于无法完成闭环。从用户导入到用户流出，这之间可能只有一单子买卖，而且用户忠诚度很低、流失率很高，这些都是“赚钱”的公司的特征。设置商业闭环，终身锁定用户生意，是所有“赚钱”的公司需要思考的问题。
那么，什么才是“值钱的公司”？只需了解下风险投资的退出路径就很清楚了。资本通过股权投资的方式放大企业价值，加速企业生长，最终通过上市或并购的手段实现资本的增值。所以，值钱的公司要不断地讲故事、创造新的想象力，失去了想象力，就失去了一切。
同样，我们也总结出“值钱的公司”的三个特征：
1.行业第一的位置，哪怕是细分行业
值钱的公司一定要有格局，能选择一个好的切入点，并快速利用资本获得大量的用户数据，从而建立自己在本行业内的品牌和地位，逐渐形成市场份额的抢占优势，用最低的成本圈走最有价值的用户。
2.所存在的市场份额内有巨大的现金流
值钱的公司一开始选择路径的时候，最好选择“有钱的市场”和“有钱的用户”。找到合适的市场后，用一种简单低价的方式去获取，如果交易的整个链条内，不存在巨大的流量，从公司角度来讲，就会陷入非常尴尬的境地。比如墨迹天气，用户数量巨大，但这个市场里就是没钱，人们看天气是刚需，但在这个市场里没有消费，所以一直到现在它都还在寻找变现的方式。
3.产品具有巨大的差异化和强大的替代性
值钱的公司在产品上一定有巨大的差异化。切入市场的方式有两种：一种是专业的技术替代性产品，也叫替代性创新。比如数码相机天生就是替代胶卷相机的、水笔天生就是为了替代钢笔的，这些都属于专业技术领域的替代；一种是跨行业的弯道超车。微信刚诞生的时候，三大运营商，包括阿里根本没有把它放在眼里，但是今天看来，微信撬动了电商、支付、通讯、营销，所以资本眼里值钱的公司，一定是跟着用户走的。
资本从来就不是天使，只是一门生意，想要成为一只翱翔于天空的雄鹰，就要了解资本的本质和游戏规则。
编 辑:梁玉龙 heart560@163.com