顶级投资大师的镇山之宝

在任何一个存在不确定性的领域里，长期性的成功都具有共性。笔者从中总结出以下四个共同点：

专注。职业赌家从不会同时涉足多种游戏。他们永远不会到赌场里闲逛，随心所欲地玩一会21点或是掷骰子，或是在老虎机上再打发一会时间。相反，他们总是专注于某一种赌博游戏，细心揣摩其中的奥秘。同样，投资者需要清楚自己的能力，也就是自己最擅长、最有经验的领域。毫无疑问，在众多行业和公司之间寻找自己最擅长的落脚点，同样是一种巨大的挑战。因此，那些最伟大的投资家总是义无反顾地坚守属于自己的阵地。

解读形势。赌博游戏的玩家必须研究自己所面对的机会和形势，因为市场价格通常是最精确的。同样，投资者还需要对市场形势做出评价，收集大量的相关信息。例如，最成功的总裁兼首席执行官之一，来自政府雇员保险公司（GEICO）(4)资本业务部门的卢·辛普森（Lou Simpson）每天都要用5～8个小时阅读资料，而进行实际交易的时候却并不多。

把握有限的机会。正如索普在《打败发牌人》一书中所指出的那样，即使你知道自己的处境和措施非常有利，但真正能让你赚钱的几率也只有10%。何况在赌场里，能遇到理想处境的人更是寥寥无几。对于投资者而言，即便你有能力，真正出现有利局面的时机也不会经常光顾你。也就是说，你对市场状况了如指掌。

赌注。在赌场里，要成为玩家，你就要下赌注。在理想的情况下，如果机会不好，你可以小试牛刀，当机会有利的话，你可以大赌一把。但无论如何，你都要下赌注。但是在投资中，如果你认为期望值缺乏吸引力的话（当然需要在符合投资政策的前提下），你可以选择不投资，因此，与其他依赖概率的赌博形式相比，投资显然要有利得多。

始终如一地从期望值角度去思考问题，首先要求投资者具有严格的自律精神，而这在某些情况下又是有悖常理的。但诸多领域的顶级大师却不约而同地让我们认识到这样一个颠扑不破的真理：不要关注出现在准确方向上的频率，真正需要重视的，应该是出现在正确方向上的幅度。

(1)　贝贝·鲁斯（Babe Ruth）是20世纪20年代美国棒球界的传奇人物、世界棒球之王，他击出的本垒打占其全部击球的很大比例。他曾效力于波士顿红袜队和纽约扬基队。

(2)　丹尼尔·卡尼曼（Daniel Kahneman）是行为经济学和实验经济学的先驱。1961年获得加州大学伯克利分校博士学位。1993年起，任普林斯顿大学心理学和公众事务学教授。2002年获得诺贝尔经济学奖。著有畅销书《思考，快与慢》。

(3)　前景理论由期望值理论和期望效用理论发展而来。前景理论有三个基本原理：一是大多数人在面临收获时是风险规避的；二是大多数人在面临损失时是风险偏好的；三是人们对损失比收获更加敏感。因此，人们的决策在面临收获时往往小心翼翼，不愿冒风险；而在面对损失时会很不甘心，容易冒险。

(4)　政府雇员保险公司（GEICO）是巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司的子公司，被标准普尔公司评为AAA信用等级的保险公司，总部位于华盛顿。