2.10 改进的杜邦财务分析体系——利润表的处理
与传统的利润表采用分布式的编制方法，通过营业利润、利润总额、净利润依次反映企业的经营成果不同，管理用的利润表基于企业活动分为经营活动与金融活动的前提，将企业的经营成果分为经营损益与金融损益。本节主要介绍了管理用利润表比较关键的几个概念、指标。
2.10.1 税前的金融损益
税前的金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用。而经营收益则是指除了金融损益以外的当期损益。税前的金融损益计算公式如下：
税前的金融损益（管理用利润表中的利息费用）=财务费用±金融资产公允价值变动损益（收益则减去，损失则加上）+金融资产减值损失±金融资产投资损益（收益则减去，损失则加上）
提示1 企业的税前金融损益如果计算出来是正数，则表示费用；为负数，则表示收益。在计算利润总额时，费用是经营损益的抵减项，收益是经营损益的累加项。
提示2 企业金融损益的基本框架如表2-20所示：
表2-20 企业金融损益的基本框架
2.10.2 净利润
利润表上的净利润属于全部损益的概念，与传统的利润表中净利润的含义与金额相等，包括经营损益与金融损益。净利润计算公式如下：
净利润=经营损益+金融损益
=税后经营净利润-税后利息费用
=税前经营利润×（1-所得税税率）-利息费用×（1-所得税税率）
提示 这里的利息费用就是税前的金融损益。
例2-27 A公司2018年利润总额为1 260 万元，财务费用为120 万元，资产减值损失为60万元，其中：应收账款减值损失为40万元，可供出售金融资产减值损失20万元，平均所得税税率为25%。请计算A公司2018年的税后经营净利润。
【解析】利息费用=财务费用+可供出售金融资产减值损失=120+20=140（万元）（注意：这里的费用是正数，但在计算净利润时，表示经营损益的抵减项）
税前经营利润=利润总额-税前金融损益=1260+140=1400（万元）
税后经营净利润=税前经营净利润×（1-平均所得税税率）=1400×（1-25%）=1050（万元）
2.10.3 净经营资产净利率
净经营资产净利率是改进杜邦体系净资产收益率的核心指标之一，仅反映了经营活动对净资产收益率的贡献。在通常情况下，净经营资产净利率等于税后经营净利润除以平均净经营资产。净经营资产净利率计算公式如下：
净经营资产净利率=税后经营净利润÷平均净经营资产
提示1 区别于权益净利率，它是指企业在一定时间内实现的净利润与同期权益平均额的比率，涵盖了经营活动与金融活动对企业盈利能力的共同影响。
提示2 区别于税后经营净利率，它是指企业在一定时间内实现的税后经营净利润与销售收入的比率，在后面的改进的杜邦分析核心公式中进行讲解。
2.10.4 税后利息率
税后利息率是指企业的税后利息费用与净负债的比值。税后利息费用是指金融损益，净负债是指企业在金融活动中，通过债务融资以及闲置资产的投资后的真实负债额。该指标仅反映企业的金融活动对权益净利率的贡献，或者是企业实际负担的资本成本。税后利息率计算公式如下：
税后利息率=税后利息费用/净负债
提示 理解该指标需要结合之前的权益净利率以及净经营资产净利率，三者构成了管理用利润表的基本框架，如图2-13所示：
图2-13 管理用利润表的基本框架
例2-28 A公司2018年年末的管理用利润表中的税前经营利润为360万元，利息费用为40万元，平均所得税税率为20%。管理用资产负债表中的净经营资产为1000万元，净金融负债为400万元，请计算A公司2018年年末的权益净利率（假定均使用年末数据进行计算）。
【解析】A公司2018年的税后经营净利润=360×（1-20%）=288（万元）
A公司2018年的税后利息=40×（1-20%）=32（万元）
A公司2018年的净利润=税后经营净利润-税后利息=288-32=256（万元）
A公司2018年的股东权益=净经营资产-净金融负债=1000-400=600（万元）
A公司2018年的权益净利率=（净利润/股东权益）×100%=（256÷600）×100%=42.67%