高端白酒行业成长的原因——经营简单提供成长基础^[1]

高端白酒行业出现成长股绝对不是偶然的，其背后必然存在着某种规律性原因。我们努力寻找高端白酒行业成长的基本逻辑，认为经营和产品简单是其持续成长的基础保障。贵州茅台与中兴通讯的员工学历如表1-3所示。

表　1-3　　　（单位：人）

资料来源：上市公司财报。

酒类企业的员工学历大部分是初高中，真正的高学历员工所占比例非常低，而且技术人员的比例也很低。这样的数据反映出酒类企业不是靠知识、人才支撑经营的。我们还可以看到，酒类企业的领导者并不都是这个行业的行家里手，比如五粮液的唐桥原来是当地的一位政府官员，老领导王国春原来是学机械制造的；古井贡的领导者自称是酒类企业的外行。酒类企业的核心高管从其他行业进入，带动企业成长本身没有多少难度，不像其他行业非得在这个行业摸爬滚打十几甚至几十年，才能驾驭。

无论是员工还是领导者都不需要有丰富的行业经营履历，也不需要有深刻的行业理解，就可能把酒类企业带上发展的轨道，这是值得思考的。为什么呢？答案是酒类企业的生产经营过程比较简单，不需要高学历的员工，同时由于生产经营过程比较简单，对高管专业能力的要求也不是特别高。

人类酿酒据说有几千年的历史了，酿酒的基础技术、环节却几乎没有发生任何改变。在新技术、新知识日新月异的今天，酿酒的原理、方式、过程不需要进行改革。实际上，对很多名酒来说，越古老的东西越有价值，像老窖、陈缸的价值就是古老的流程、工艺、生产条件创造的。

对酒类的生产过程来说，越新的东西越没有必要。没有必要不断引进新设备、新工艺、新技术，以及对应所需的资金和人才，也不存在驾驭不了新技术、新流程带来的失败危机。与简单生产工艺对应的是酒类企业简单的生产原材料。酒类企业的主要成本来自包装箱、玻璃瓶、粮食。酒类的原材料中的任何一项都是随时可以获取的，而且价格也不会发生重大变化。

我们可以做一个类比，东阿阿胶的原料是毛驴皮，贵州茅台的原料是高粱。如果某一天发生了瘟疫，毛驴出了问题，东阿阿胶的生产会受到一定的影响，但是我们很难想象高粱会出现什么问题。如果农业歉收，可以进口粮食，但是毛驴不一样，外国没有那么多毛驴供你进口。乳品企业也是，牛奶是由奶牛生产出来的，如果奶牛出现了问题，会影响生产，但是粮食、包装箱、玻璃瓶在获取难度和成本上几乎不会有任何波动和不可预期的情况发生。

另外，酒类的销售和市场推广也很简单，很多白酒企业都在制造概念、包装自己，但实际上真正知名白酒的销售在很大程度上依赖于其历史形成的消费者认知。贵州茅台是中国做广告最少的白酒企业，为什么？因为它本身的品牌认同已经由历史牢牢地刻入了中国大众的头脑中，根本不需要进行宣传，只要把产品陈列到销售渠道就可以了。

高端白酒的特点就是越不做广告，越容易卖掉。当然，不是说做广告就不容易卖掉，我想表达的是真正的高端白酒有历史品牌价值，不需要大量的广告投入就很容易被市场认同。名酒上百年甚至上千年的经营历史决定了消费者会主动地选择和购买它们，不存在推广难度。基于以上所述，高端白酒的生产过程、原材料采购以及销售过程相对简单，因此其成长确定性大大提高。

世界上主要的长期牛股可口可乐、麦当劳和中国的酒类企业都有一个特点，它们均不是人才密集型企业，也不是技术密集型企业，更不是资金密集型企业。这些已经持续成长几十年的企业都是简单劳动型企业。麦当劳、可口可乐均劳动技术简单，资金需求量小。这就让我们不得不思考一个问题，为什么看上去技术含量不高、管理不复杂的行业反而比高科技企业如IBM、英特尔、微软更具有成长的耐久性、持续性和确定性呢？

中国股市出现过很多科技型大牛股，像早年的深科技、东软股份，还有其他一些高科技股，这些股票在短期内出现了10倍、几十倍的上涨，但一拉长时间的维度，股价就陷入了困境，最典型的是四川长虹。那些非资金密集、非管理密集，看似具有简单劳动特征的行业却始终在不断成长。我认为这些广泛存在的现象揭示了一件事，能几十年持续不断成长的企业可能不在技术密集、资金密集、人才密集的行业里，而在以简单劳动为基础的行业里。麦当劳、可口可乐等虽然不是技术、人才、资金密集型企业，但它们是管理密集型企业，有些中国高端白酒企业的管理水平很低，贵州茅台也是一家管理相对简单的企业，但它能持续成长。这是一个需要深思的问题。

[1] 本文发表于2011年3月10日，首发于凌通价值网（www.ltjztz.com）。