盈利性比率

当你在现实生活中看到盈利性比率时，你甚至可能没有意识到这是一个比率。我们经常谈论的利润率、资产回报率等就是盈利性比率。利润率是与销货收入相关的一个比率。销货收入是指公司的净销售额，利润率即净利润与净销售额的比率。利润率较高的企业比利润率较低的企业更受青睐。另一种广泛使用的利润率，广义上来说是指资产回报率（ROA）或股权回报率（ROE）。

资产回报率的计算公式为净利润除以平均资产总额。它告诉你企业每使用一美元资产可以赚多少钱。股权回报率的计算公式为净收益除以总股本（总投资额）。它告诉你股东每出资一美元能赚多少钱。鉴于企业的目标是使股东利益最大化，ROE无疑是企业最重要的比率。

因为其十分重要，管理者经常以多种方式剖析ROE，用来解读需要改进的领域。管理者通过选取不同年份和不同竞争对手，对不同组成部分的ROE值进行比较。研究ROE最常用的方法之一就是运用杜邦分析法。其内容如下：

即，股权回报率＝利润率×总资产周转率×多倍股权

杜邦分析法指出，ROE的高低取决于企业的利润率、资产使用效率和企业财务杠杆的高低。企业要提高其资产回报率，要么通过增加盈利能力（最可能的方式如控制成本）、要么通过提高资产周转率（最可能的方式如利用更少的资产或更有效地利用资产）、要么利用资金杠杆（如发行债券融资）。ROE有多种计算方式。分析师有时喜欢把ROA×（1+负债权益比）的结果作为ROE。ROA是衡量企业盈利的尺度。负债权益比是指企业利用财务杠杆水平来扩大其ROA，以产生更高的ROE。然而，利用财务杠杆来提高ROE会是一个非常危险的举动，我将在下一小节中详述。你应该注意到在数学方面（1+负债权益比）相当于多倍股权，可以计算为总资产除以股东权益。当你从口袋里掏出100美元，但能贷款300美元，去购买价值400美元的资产，你就可以有效地将你的权益扩大4倍，这就是为什么你的多倍股权是4（400/100）。根据杜邦分析法，我们可以推断出，ROE等于ROA乘以股权数。这也意味着ROA等于利润率乘以总资产周转率。