投资者行业晕轮效应与上市公司
信息披露时机选择

温日光^[1]

摘要　在证券市场中，投资者对同一行业上市公司会计信息的反应存在晕轮效应。上市公司的管理层认识到投资者存在行业晕轮效应后，会根据所在行业的晕轮效应程度选择会计信息披露的时机。实证结果表明，投资者行业晕轮效应程度越大，上市公司披露会计信息的时机越早。这一结论不受上市公司的消息类型、信息集中披露情况及预约披露制度的影响。本文丰富了行业内信息传递理论，研究结论揭示了上市公司择时披露会计信息的行业层面的动因。

关键词　信息披露　行业晕轮效应　行业内信息传递

[1] 北京大学光华管理学院，E-mail：riguangwen@126.com。