前言
大约2000年前，有个人说过一些话[1]，它的真理响彻了几个世纪：
一代过去，一代又来。地却永远长存。日头出来，日头落下，急归所出之地。风往南刮，又向北转，不住地旋转，而且返回转行原道。江河都往海里流，海却不满。江河从何处流，仍归还何处……已有的事，后必再有。已行的事，后必再行。日光之下并无新事。
这种深邃见解的一个推论是，人性不变，人性的模式也不变。在我们这代人里，有四位人物凭借这个事实在经济领域中树立了名望：阿瑟·庇古（Arthur Pigou）[2]、查尔斯H.道（Charles H.Dow）[3]、伯纳德·巴鲁克（Bernard Baruch）[4]和拉尔夫·尼尔森·艾略特。
对于经济的盛衰，也就是所谓的经济循环：由政令、消费者态度、资本支出，甚至太阳黑子和行星并列导致的货币供应变动、存货的多寡，以及世界贸易变化，人们已经提出了成百上千种理论。英国经济学家庇古将其简化为人类的平衡。庇古认为，经济的上下波动是由人类的过度乐观以及随后的过度悲观导致的。经济朝一头摆动太远会有过剩，而朝另一头摆动太远会有短缺。一个方向上的过度导致另一个方向上的过度，如此往复，舒张和收缩永不停息。
查尔斯H.道是美国对股市运动造诣最深的学者之一，他注意到了市场持续波动中的某种重现。从貌似的混乱中，道发现市场不像风中的气球般飘忽不定，而是有序地运行。道曾明确阐述了两个理论，它们都经受住了时间的考验。他的第一个理论是，市场在其主要上升趋势中有三次向上摆动的特征。他将第一次摆动归结为从前一轮向下摆动的价格过度悲观开始的反弹；第二次向上摆动与企业和盈利的改善联动；第三次且最后一次摆动是价格与价值的背离。道的第二个理论是，在每次市场摆动——无论向上还是向下——的某一时刻，会有一轮将这次摆动抵消3/8或更多的反向运动。道或许并未有意将这些规律同人类因素的影响联系起来，但市场是由人建立的，道曾经观察出的延续和重现必源于此。
通过股票市场操作成为百万富翁，当过几位美国总统顾问的巴鲁克一语道破天机。“但是，实际在股票市场振荡中记录下来的”，他说，“不是各种事件本身，而是人类对这些事件的反应。简而言之，数百万的男男女女如何感受这些事件，会影响事件的未来。”巴鲁克补充道：“换言之，股票市场首先是人。正是人在试图预言未来。而且正是这种强烈的人性使股票市场成了一个极富戏剧性的舞台，在这里，男男女女与他们相互冲突的判断、他们的希望和恐惧、坚强和软弱，以及贪婪和幻想搏斗。”
现在我们来说说拉尔夫N.艾略特，他在逐渐形成自己理论的时候，很可能从未听说过庇古。艾略特原来一直在墨西哥工作，但由于疾病——我认为他说的是贫血症——他回到了加利福尼亚州自家前门廊的摇椅上。有了足够的时间，为了想方设法摆脱拮据的生活，艾略特开始研究各种道琼斯平均指数的历史运动展现出的股票市场。从长期的研究中，艾略特发现相同的现象一再重演，就像本文开头引用的《传道书》中的传道士说的那样。艾略特在通过观察、研究和思考发展其理论的过程中，融汇了道的发现，但在综合性和精确性上远超道氏理论。这两个人都已经感觉到了支配市场运动的人为因素，只不过道用了写意，而艾略特用了工笔，广度更大。
我通过书信结识了艾略特。我那时正在出版一份全国性的股票市场简报，而艾略特希望加入进来。此后我们又通了许多书信，但事情的转折在1935年首季。当时，股票市场从1933年的最高点跌至1934年的最低点之后再次上升，但到了1935年首季，道氏铁路股平均指数（Dow Railroad Average）跌破了它在1934年的最低点。投资者、经济学家和股票市场分析师都还没有从1929年至1932年的芥蒂中恢复过来，因此1935年初的这次向下突破最让人心慌。美国遇上更大的麻烦了吗？
在铁路股下跌的最后一天，艾略特给我发来电报，他非常肯定下跌行情结束了，而且这只是一轮还有很长路要走的大牛市的第一次回调。后来的几个月证明艾略特非常正确，于是我邀请他来我在密西根州的家中渡周末。艾略特接受了邀请，并对我详细阐述了他的理论。然而，我仍然不能让他加入我的组织，因为他坚持所有的市场判断必须基于他的理论。我确实曾帮他在华尔街立足，而且为了感谢他对我公开其研究成果，我以他的名义将其理论编入了一本名为《波浪理论》（The Wave Principle）的小册子中。
随后，我将艾略特引见给了我一直撰稿的《金融世界》（Financial World）杂志，而他通过一系列文章论述了其理论的基本知识。后来，艾略特将《波浪理论》编入一本名为《自然法则》（Nature's Law）的更大的著作中。在这本书里，艾略特介绍了神奇的斐波纳奇数和某些常人难以理解的见解，他相信这些证实了自己的观点。
本书的作者A.J.弗罗斯特和小罗伯特R.普莱切特是热衷于艾略特理论的研究者，而那些希望运用艾略特的发现及其在成功投资中的应用来获利的人，将会发现他们的著作很值得一读。
查尔斯J.柯林斯
1978年于密西根州格罗斯波因特市
[1]自《旧约全书》的《传道书》（Ecclesiastes）的第一节。——译者注
[2]1877—1959年。英国经济学家。创立了“福利经济学”（Welfare Economics），并于1920年出版了同名著作。——译者注
[3]1851—1902年。美国经济学家兼出版家。与爱德华D.琼斯（Edward D.Jones，1856—1920年）创立了出版金融信息的道琼斯公司（Dow Jones）。——译者注
[4]1870—1965年。美国经济学家，曾任任美国总统罗斯福和杜鲁门的经济顾问。——译者注