六、中国金融的未来：现代金融体系和大国金融

刚才我从资产规模的扩展、资产结构的变化、金融业态的多元、风险结构的调整、金融监管的变革、金融的国际化等方面，分析了改革开放40年来中国金融所发生的重要变革。基于前述认识，我认为，中国金融的未来，最重要的是构建现代金融体系以及建设大国金融。实际上，今天的中国金融已经具备了现代金融体系的一些基本特征，也开始具备了大国金融的一些元素。对于现代金融体系的基本特征，我的理解有三点。

一是高度市场化。高度市场化包含了金融资产的结构会继续向证券化方向发展，也就是金融资产的证券化率会不断地提升。未来，中国金融是财富管理和融资并重的时代。财富管理很重要，要求市场结构要高度市场化、更加证券化。基于这种看法，我认为，未来中国资本市场会有很大的发展空间。为此，必须调整上市公司的结构和上市标准。目前，中国上市公司的上市标准很传统、很落后，注重规模、注重历史、注重现状、注重盈利，却不关注成长性。历史上，辉煌的企业并不见得在未来仍然辉煌，有些历史上辉煌的企业上市之后就开始走下坡路。

二是高科技化。最近10年，中国金融的进步充分说明了科技对金融的巨大作用，我们深刻地感受到高科技金融对这个时代的改变。原来转账要在银行排队，银行可能会给你一个VIP，但也要花很长时间。现在一般的转账、支付非常简单，2秒就可以解决，这是一个巨大的进步。

三是开放性。中国金融将会越来越开放，中国金融未来的战略目标应该是形成新的国际金融中心。这是中国金融非常重要的战略目标。

中国的大国金融必须具备以下要素：

一是开放、透明、具有成长性的资本市场。这是大国金融的基石。

二是灵活、有效的市场创新能力与满足客户多样化金融需求的金融服务提供商。这一方面我们相对比较落后。中国金融机构的综合服务能力较低，金融创新在一定程度上受到压抑，这里有一个金融创新和金融监管的关系问题。总体来看，改革开放40年来，中国金融监管容忍了金融创新，多数时期的监管是宽容的、适当的，但在某个时期金融监管过于功利化，在一定程度上压抑了金融的创新和进步。前一段时间实行强监管，现在又在放松，对此我是有疑虑的。金融监管要遵从金融发展的规律，要按照金融监管的准则走，不能“一会儿收一会儿放”。监管是稳定的，不能出现波动，应先制定好监管准则，再进行规范监管。没有规范监管，没有依法监管，市场就没有预期。市场预期一旦被破坏，市场就会混乱无序。

三是发达的货币市场和安全、便捷的支付体系。

四是人民币的国际化和国际金融中心。

大国金融的结构要素包括以上四个，其中暗含着作为新时期中国大国金融应具有的战略目标。在国际化过程中，我们不要太高调，要坚定务实地推进改革，低调推进国际化。人民币国际化和国际金融中心仍是中国大国金融开放的战略目标。