1.4　投资就要投“垄断”

我认为做投资就是要投“垄断型”的行业和公司，因为“垄断”经营的生意有强大的“护城河”，能够抵御竞争对手的进攻，并且保持持续的高成长和高利润率。

那些没有“护城河”的生意，很可能会引来大量的竞争对手，在激烈“厮杀”后，所有参与者的生意都会很难做，行业内公司的利润率也都很低。

投资者如果能找到“垄断”经营的生意，并且行业中的公司在未来很多年里都能保持成长、有稳定的分红，那就像找到了“印钞机”一样。

投资者需要做的是，等待一个相对便宜的价位“上车”，然后“躺着”不进行过多交易，等着好公司创造利润。

根据我的经验，真正的“护城河”主要有以下几种。

无形资产

我认为在公司的无形资产中最主要的是品牌，比如可口可乐和贵州茅台。那些提价而不影响产品销量的公司，才具有真正的“护城河”。提价后产品销量下降的公司，不能算有“护城河”。比如东阿阿胶，提价后产品销量持续下滑，导致业绩“崩溃”。

无形资产还包括专利和牌照。比如，我国的金融行业是特许经营的行业，开设银行、保险公司、证券公司、基金公司都需要相应的牌照，获取牌照的难度往往很大，这使有牌照的公司比较少，所以金融行业的竞争一般都不太激烈。

高转换成本

如果你已经习惯了使用一个东西，此时让你用一个别的东西，你就需要重新学习，这就产生了转换成本。因此人们一般都不会轻易去换已经使用习惯的东西。

比如，很多人平时看股票都用同花顺软件，假设现在有一家公司做了一款新的看盘软件叫“小智慧”，如果想用这个新软件看盘就要先学习这个新软件的使用方法，那估计大家就不会轻易地换软件了。因为这对于投资者来说太麻烦了。

高转换成本常见于更换一些软件时，尤其是大家平时常用的软件。大家一般都不会轻易地换这类软件，比如微信、QQ、微博、大众点评等。

网络效应

网络效应是指互联网行业里常见的“赢家通吃”。

比如，微信在社交App的“大战”中获胜，现在很多人都用这个App，而用的人越多，软件的价值就越大，让你不得不用。

这种行业一旦经历了竞争便形成垄断，巨大的用户群体是公司坚固的“护城河”。当别人都在用这个软件时，你要想和大家保持社交就不得不用，到最后，大家都离不开这个软件了。

以上就是我认为比较常见的三种“护城河”。