4.4.7　减持新规对定增基金的影响

2017年5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，这一减持新规限制了3种人：持股5％以上的大股东、大股东之外持有IPO股份或非公开发行股份的特定股东、董监高（董事、监事、高管）。对于通过非公开发行股份即定增方式获得的股份，股东限售期解禁后通过集合竞价减持12个月内不得超过50％。这就直接影响到了参与定增的公募基金。最直接的影响就是定增基金持有的股票还没来得及完成减持变现，产品却到期了，如何兑付将成为问题。是继续延长封闭期，还是等待证监会进一步的政策，这都具有不确定性。

定增股减持时间拉长的情况下，对定增基金的具体影响程度与基金定增仓位高低和封闭期长短有关。市场上18个月为主的封闭期较短的高仓位定增基金将受到较大影响，由于封闭期只有一年半，拿在手里的一年期定增项目很可能解禁以后无法全部完成减持从而造成流动性风险，如果封闭期进一步延长，其场内交易价格的折价水平也会相应扩大。对于3至5年封闭期较长的定增基金，基金经理减持股票的腾挪空间更大，到期后的赎回压力会更小，当前折价的压力也会更小。

但是无论如何，减持新规之下，基金公司发行管理新的专门以定增为策略的公募基金，难度仍在加大，所以如何从市面上现存的公募基金当中挖掘投资机会，成为广大投资者应该关注的事情。