4.2.3　打新基金如何选

1.散户产品

目前市面上的打新基金分为两类，一类是为普通投资者服务的打新基金，通常是通过银行等销售渠道发行，门槛很低，投资者众多。这类打新基金公司通常会在基金最优收益、底仓波动风险、基金规模之间做一个平衡，既能使基金本身的收益不错、波动性小、同时又尽可能多地扩大基金规模增加公司收入，通常这类打新基金的规模都是以10亿为目标。虽然打新收益会在一定程度上被稀释，但股票的底仓占比也较小，比较适合低风险的客户。如果底仓占比过高，遇上一次熔断式的急跌行情，产品是很有可能亏钱的。

这种产品的底仓通常会采用以蓝筹股为主的配置策略。这种策略在2017年大获成功，因为当时行情二八分化，大盘蓝筹股一路上涨，小盘股一路下跌，打新赚的钱竟还不如底仓股票带来的收益。

至于选择哪些基金公司的打新基金，个人认为还应当考虑这家机构的固定收益管理水平怎么样。毕竟打新基金除了配置一部分股票底仓之外，大部分的资产是要配置债券的，即“债券+打新”模式。近些年来债券市场波动加剧，固收能力就显得越发重要。

2.机构定制

另外一类基本是机构定制产品，大部分的份额都来自于一家或几家机构，而基金公司为了提升各位金主的体验，可能让渡一些基金规模的利益，来提升产品本身的收益，一般这类产品并不对外宣传和公开发售，发行期很短甚至只有一两天，最优规模一般也就2亿-5亿。而底仓部分的风险，这些机构投资者有的会去做一些对冲，股指期货，期权，甚至收益互换这种场外衍生品，都有可能，而散户则不具备较好的对冲工具和专业性。

通过发行期的长短以及基金认购户数的多少，是能够比较容易辨识出来机构产品与散户产品的。如果一个基金产品在成立前发行期设置得非常短，成立后公告又只有200户多一点，就很可能是机构定制产品了。

3.趣闻中的机会

2015年股灾时期，出现了一则吸人眼球的新闻：2015年7月7日，以打新为主要策略的鹏华弘锐混合C基金单日逆市大涨71.79％。后来人们了解到，这主要因为股灾当中，IPO暂停，鹏华弘锐C的一个主要持有人因自身因素提前离场，其持有份额在C类份额中占比非常高，因此导致该持有人赎回产生的赎回费用计入剩余C类份额基金资产，就出现了C类份额的净值暴涨。而这种事情在那段时间竟然发生了好几起。于是人们开始联想，是否有机会找到这种基金，提前埋伏呢？

笔者不建议普通投资者参与这种产品的投机，因为机构定制产品常常会因为单一投资者的行为变动引起净值异常变化，并且在运作信息上有非常大的劣势，不确定性太大。