4.2　打新基金

4.2.1　打新基金小史

打新基金是近年来大量涌现的一种混合型基金。其实最早的打新基金主要是一级债基。顾名思义，主要策略为参与一级市场新股收购的债券基金。而2012年7月，监管层取消了一级债基的网下打新资格。二级债基（参与二级市场股票投资）则成为唯一能参与新股申购的债券基金，好景不长，2013年新股发行暂停。直到2014年出台按市值配售发行新股的政策，而原先很多二级债基的股票仓位都非常有限，一些规模不大的基金可能连底仓都配不够。放眼整个市场，就只有混合型基金最适合作为打新工具。

因为混合型基金的股票和债券仓位都可以很宽泛，是最灵活的一种灵活配置型混合基金，各种资产的仓位都可以是0％-100％。打新底仓需要配多少股票它就配多少股票，其他资产可以全部配置成低风险的债券。于是，市面上以混合基金为主力的打新基金越来越多，这种产品单从名字上看是很难分辨它的投资策略，所以也根本没办法去统计打新基金的排名、收益率。投资者在购买的时候主要看基金公司是否重点宣传打新策略。如果是机构投资者，一般都会专门定制产品，散户根本没机会接触到。

值得一提的是“国泰淘新”这只基金，可能是唯一一只在名字当中出现过“打新”标签的基金，它在2013年底IPO重启前火速成立，引起市场的普遍关注。却又在2014年1月底被监管部门指导，不得不改名为“国泰民益”。我们不妨以这只基金作为2013年底IPO新政后的打新基金标志性产品，看看整体收益如何。

截至2018年1月4日，其成立以来收益33％，年化收益水平7.35％。在2014年和2015年分别取得11.2％和15.65％的收益。而且从净值图上看，其波动率远远低于大盘，这份答卷也是令人满意的，如图4-2所示。

●图4-2　国泰民益净值走势图（截至2018.1.4）