1.1 普通投资者应该炒股还是买基金

普通投资者应该炒股还是买基金？

如果你的宠物生病，你是去买本动物医疗书边看边治，还是去找宠物医生？如果你的汽车有问题，你是根据说明书自己修理，还是去4S店？这些问题的答案似乎没有太大的争议，但在“普通投资者应该自己炒股，还是委托专业的基金公司投资？”这个问题上大家却争论不休，股民（股票投资者）和基民（基金投资者）也常常争论。如有的股民认为一些基金公司不靠谱，买基金收益不高还收管理费，不如自己亲自操作；有的基民认为炒股不容易赚钱，在二级市场上，个人投资容易被大资金（俗称庄家）钳制，且个人获得信息的时间比大资金要滞后。当然，他们之间也有互相转换身份的，如股民炒股长期亏损，最终心灰意冷转而投资基金，也有基民嫌基金上涨太慢从而踏入股海，还有一些投资者则两边都配置参与。

对于基金和股票投资孰优孰劣的问题，似乎永远难有定论。不过对于普通投资者而言，我们建议选择基金投资，而不是直接去二级市场上参与股市搏杀，原因请听我们娓娓道来。

炒股难以逾越的“四座大山”

1．第一座大山：复杂的财务和法规知识

想做好股票投资，投资者至少要有财务和法规两个方面的知识储备。

财务知识帮助投资者看懂上市公司的报表，理解每一个项目和数字背后的含义，以及它们之间的逻辑关系，从而对公司的财务健康状况和发展前景做出判断，绝不是仅仅看一个收入或利润指标就万事大吉了。股神巴菲特说他读年报像读报纸一样，每年要读几千份年报，而大多数个人普通投资者（也称为散户）却从来没有认真完整地读过一份年报。枯燥的数字和复杂的财务知识是挡在很多投资者面前的一只拦路虎。

法规知识帮助投资者弄懂资本市场的各种规则，一方面，可以理解不同政策环境对上市公司及其股票的影响；另一方面，自身在投资时也可以更好地顺应规则的要求和变化，不犯低级错误。这些法规和政策也不仅仅局限于金融领域，它涵盖了上市公司的方方面面，甚至细分到每一个不同行业或领域。

然而，这两方面的知识积累，需要投资者花大量的时间和精力才能获得，绝不是简单听听新闻、上上课、看看软件就能熟练掌握的。

2．第二座大山：深入的行业研究能力

俗话说隔行如隔山，上市公司所处的每一个行业，都有其特定的行业历史（如周期更替）和运作模式，如没有深厚的行业背景或研究能力，想摸透一个上市公司的发展运作情况无异于盲人摸象。如投资医药股，可能需要生物、化学、病理方面的研究能力；投资5G概念股，可能需要通信、网络方面的研究能力；投资金融股，则需要深度了解银行、保险等行业的盈利模式及宏观环境的周期变化。即便是投资白酒股，也要有分销渠道、酿造工艺方面的知识储备。

对于普通投资者，如果没有专业的行业背景或研究能力，仅凭听概念、看政策甚至草根调研，是很难看懂一家上市公司的。

3．第三座大山：信息获取与处理能力

投资中，信息链就是食物链，处于信息链顶端，占据信息顶端的人，无疑拥有了巨大的优势。

散户在信息获取方面劣势明显，平时听“小道消息”居多，一来信息来源的可靠性不强，二来等传到耳中都不知道是几手信息。如每天在股吧发布的消息成千上万条，哪一条是真？你如何从中挑选出有价值的那一条呢？

我们都可能遇到这样的问题：“明明是利好消息，为什么股价反而下跌？”“同样一条消息，有人说是利好，有人说是利空，该听谁的？”这就涉及信息处理的问题，专业机构投资者在信息的获取和加工处理方面的能力，是远远强于散户的。一方面，专业机构会付出一定成本，获取质量更好的信息（包括软件、研究报告等），毕业于名校的专业研究团队判断信息对企业是好是坏，而且有大量的卖方分析师帮他们出谋划策，还有渠道能与行业专家沟通来研判信息的价值；另一方面，专业机构投资者还可以利用科技手段对信息进行加工处理，深度挖掘。

这些对于普通投资者都是遥不可及的。

4．第四座大山：成熟的投资心态

我们常说炒股最重要的是心态，而散户最容易出问题的也是心态。贪婪和恐惧，是人性中难以克服的弱点，没有受过专业训练的投资者非常难以逾越这一关。无论是观察股票交易数据、融资余额数据，还是基金申购数据，都可以明显发现个人投资者的仓位和行情成正比，如高点大举买入、低点忍痛割肉，最后亏损出局。如下图所示是中国股市点位（上证指数/月）与成交额对比。

想要做到巴菲特所说的“别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪”，需要投资者对所投资的标的有非常扎实的研究和强大的信心来支撑，这又离不开投资者对前面“三座大山”（财务和法规知识、行业研究能力、信息获取与处理能力）的深入研究。

总之，想要做好投资，需要有非常强的复合知识背景和专业能力，还投入大量的时间和精力，个人投资者想要成功进阶，难度还是不小的。也正是因为这“四座大山”，导致广大散户更乐于去听信各种“预测”、热衷“技术分析”，从而误入歧途，越陷越深。

公募基金如何翻越一座座大山

上述这“四座大山”，公募基金有什么本领翻过去呢？

一是财务和法规知识：公募基金投研人员很多是金融、财务、法律专业出身，大都具备CPA（注册会计师）、CFA（特许金融分析师）等专业资质所认定的能力，可以说他们很多人本身就是财务、法规方面的专家。

二是行业研究能力：公募基金的投研人员很多来自实业界，以医药类投资为例，很多基金经理就是医药公司的工程师或生物、化学方面的专家，另外公司内部还有大量的研究员对行业进行跟踪研究，为基金经理决策提供相应的支持。

三是信息获取与处理能力：基金公司每年会花费大量的成本购买软件、数据信息，基金经理和研究员还需要走访上市公司进行一线调研，券商分析师也会非常频繁地到基金公司进行路演和推介。可以说基金公司对于重点股票的跟踪研究要比普通股民深入许多。

在上述三个方面（三座“大山”），公募基金拥有的优势无疑是巨大的，但在“投资心态”方面，由于股票买卖、基金申赎都是投资者的个人行为，基金公司很难对投资者施加决定性的影响。

长久以来，公募基金所拿出来的业绩都是非常不错的。据基金业协会的数据显示，截至2018年年底，近15年股票型基金年化收益率平均为14.1%，债券型基金年化收益率平均为6.9%，显著高于市场无风险收益水平。

而基金投资者之所以感觉没有赚到钱，主要是由于第四座“大山”：因股市波动较大，投资者喜欢追涨杀跌。极端情况下，投资者大量的申赎行为，还会使公募基金被动增减仓。这一点，从成交额数据可见一斑。

近年来，越来越多的投资者开始重视资产配置，销售机构也越来越重视投资者的用户体验，希望通过策略建议、基金组合等投资顾问模式帮助投资者提升收益率，减少波动，延长持有时间和提升盈利概率。

我们相信，只要投资者能够在投资心态方面更加健康，利用好公募基金这个省时、省心，又好用的投资工具，必定可以轻松地翻山越岭，实现自己的投资目标。