Preface 序2

基金作为一种金融产品，和普通商品有着本质的区别。最大的差异在于，金融产品是有风险的，甚至风险是巨大的。因此投资者需要谨慎投资，而基金管理人和财富管理机构则责任重大，必须始终把投资者的利益放在第一位，勤勉尽责。

海内外的数据都表明，投资者最终的回报在很大程度上取决于其投资行为的专业和理性。因此，对于资产管理和财富管理机构而言，投资者教育（简称投教）工作是非常重要而又是一项长期的工作。要把投教工作融入到业务的所有环节当中，贯穿投资者整个投资生命周期，做到潜移默化，润物细无声。

但投教工作的开展非常困难，一些看似最基础的问题可能也会给投资者，甚至给资产管理机构和财富管理机构带来极大的困扰。比如，尽管我们都知道历史业绩不代表基金未来的收益，但投资者甚至专业人士还是喜欢历史业绩尤其是短期业绩突出或者是符合当前热门主题的这样“好看”的基金而非“看好”的基金。因为真正看好的基金很可能当前看起来并不起眼，业绩不那么好看。更不要说，投资者大都不习惯于真正从自己的需求和偏好出发来选择基金。

投资者都希望买到好基金，负责任的专业机构也会想着给客户精选所谓的好基金，但什么是好基金？这个问题并不那么容易回答。事实上，一只基金好不好，首先应该是针对投资者而言的。如果基金的定位跟投资者的投资目标或者风险承受能力不匹配，甚至有很大的偏差，那么这只基金对于该投资者而言就不是一只“好”基金，也就是一只别人看起来很好的产品可能会被一些人认为是不好的原因，但这并非是投资者的问题。因此，抛开投资者需求来谈基金的好坏毫无意义。其次，基金好不好取决于其是否实现了自身的定位或者目标。例如，一只基金的投资目标是追求绝对收益，要控制好波动与回撤，力争实现每年正收益且能长期回报，能够战胜通胀，结果实际投资却是追求相对排名，波动很大，尽管长期回报很高，也不应视为一只好的基金。基金好不好，比较基准很关键。合理的比较基准、科学的分类、确定产品的赛道很关键，只有在同一赛道的比赛才合理，才有所谓的好与不好。更进一步，基金好不好不是看过去，而是看未来。一只基金好不好，本质上只取决于它的未来表现，并不取决于它的过去，理论上只有事后才知道。历史可以参考，但真的并不代表未来。另外，基金好不好，还取决于投资者或者评价人的主观判断，尤其是对市场的研判。没有一只基金适合所有人，同样，也没有一只基金适合所有市场环境。最后，基金好不好还有一个时间维度的问题。考虑到经济发展和金融市场等周期性，因此不同时间段得出的结论是不尽相同的。无论是对历史业绩的评价，还是投资后持有期内获得的回报都跟时间长短有关系。

以上事实告诉我们，投资者必须要好好的学习了解基金乃至投资的很多知识，才能够避免出现明显的偏差。同样，对于基金公司和财富管理机构而言，我们不仅自身要更专业和理性，还要去了解用户，更是必须要做好投教，才能真正让专业能力发挥应有的作用，最终提升客户的价值。

刘明军

腾安基金销售（深圳）有限公司董事长，腾讯金融科技智库首席投资专家