二、资本市场的概念与功能

（一）资本市场的概念

资本市场是企业资本运营的外部市场环境之一。施蒂格勒曾说：“早在并购运动发生之前，许多产业已经具备了能使之在垄断时有利可图的条件。为什么并购运动姗姗来迟？我所发现的唯一有说服力的理由是现代公司与现代资本市场的发展。”⁽⁷⁾

资本市场是长期资金市场。是指证券融资和经营一年以上的资金借贷和证券交易的场所，也称中长期资金市场。

资本市场的参与者包括筹资者、投资者、中介机构等。

（二）资本市场的功能

1. 融资功能

融资功能是资本市场的基本功能。资本市场能够担负传统银行所不能胜任的角色，不但可为成熟的企业提供资本，还可为新创小企业募集发展资金。如通过“二板股票市场”（美国纳斯达克和香港创业板），或通过高收益率债券市场（也称垃圾债券市场），通过天使投资、风险投资募集资金，微软就是在纳斯达克融资并迅速发展起来的例子。

2. 价格发现功能

资本市场依靠其强大的信息收集和信息处理能力，发挥着企业价格发现的功能。

（1）资本市场基本制度保证了信息的完整披露。

（2）资本市场上，存在大量以收集信息为职业的专门机构，如穆迪和标准普尔公司，他们从企业的财务报表、资产负债表、季度和年度报告中采集信息，把结果提供给投资者。

（3）资本市场上的投资银行、各种投资基金，存在众多专业分析研究人员，专门从事对某一国家、某一行业或具体负责某家公司的信息收集和跟踪分析工作，这使资本市场上集中的信息比传统金融中介机构所能收集的信息更充分、完善。

市场参与者可以利用以上各种信息作出投资决策，而资产价格也可以在相当程度上反映该资产的相关信息。

3. 配置功能

资本市场通过资金流向的引导实现资源优化配置。在一个治理完善的资本市场中，通过建立有效的评价、选择和监督机制，引导投资者将资金投向高效益部门，以实现资源优化配置。

4. 分散风险功能

风险分散可以改善资源分配效率，提高社会福利水平。公司上市成为公众公司就可以分散风险，将公司的商业风险和法律风险（如产品缺陷风险、反托拉斯法律制裁的风险）等分散给众多股东。

5. 产权功能

资本市场的产权功能是指通过对企业提供资金融通、传递产权交易信息和提供产权中介服务，使企业产权通过交易重组。产权功能是资本市场的衍生功能。