一、当下中国传媒资本市场的特点

（一）传媒资本市场的运作尚不发达，市值占比较低

我国新媒体上市公司在市值上已经全面超越了传统媒体。

首先，从整体来看，传媒资本市场的运作尚不发达。目前我国传媒企业融资的主要渠道，还是通过银行贷款，但由于我国目前缺少专业的评估机构和责任机构、传媒业融资体系尚不健全，传媒企业从银行获得贷款的融资方式还是存在很多的不便之处。这更需要加大传媒资本市场的发展，推动传媒企业进入股市和债市融资。

美国、日本、欧洲等发达国家大型传媒集团早已进入资本市场运作阶段，这无疑为国内传媒产业发展提供了诸多借鉴。据统计，国际知名的文化传媒或全球500强企业，几乎没有一家是完全靠自身积累发展完成的，都是靠资本市场运作达到快速扩张和发展的。毋庸置疑，未来中国文化产业的发展也离不开资本市场。中国传媒企业的纷纷上市，预示着中国传媒产业的资本意识觉醒及其文化传媒产业发展的巨大空间。我们应继续加大传媒资本市场的发展力度，鼓励更多的传媒企业进入股市和债市融资。

其次，我国新媒体上市公司在市值上已经全面超越了传统媒体。

目前我国新媒体上市公司发展迅速，仅腾讯一家的市值就已经超过了5000亿美元，更不用说百度、搜狐、小米等互联网公司市值。

（二）我国传媒公司资本运作存在对股权融资的过度偏好

一般来说，“融资优序”将股票融资排在最后，是因为股票融资的成本是最高的。企业更喜欢的是采取内部融资（多保留利润）或无风险举债融资或非高风险债券融资，而不采取发行股票融资，原因就是为了节省融资成本，其优先顺序是：内部融资—举债融资—股票融资。

在中国，我们可以发现一个与理论相悖的现象：即中国的公司，尤其是上市公司，较之内部资金融资与债权融资，更偏好于股票融资。之所以会选择成本最高的融资方式，跟中国的现实特点有关。第一，在中国的资本市场上，机构投资者力量较弱，对上市公司的资金运用无法形成有力的约束；第二，投资者的主要着眼点在于短期资本利得，而非长期的经营绩效。这样的特点使上市公司在运用募集资金时，几乎没有任何约束与监督，也就是说其资金成本近乎为零。因此，企业更偏好股票融资（即俗称的“圈钱”）也就不足为奇了。

（三）中国已上市传媒公司同世界其他上市传媒公司比较而言，存在业务相对单一、规模小且行业集中度偏低以及产业链不完整的特点

我国媒介上市公司的产业链尚不完整。传媒行业的产业链由上至下为内容制作、渠道销售、消费者衍生品。上游业务为消费者提供内容或者功能服务，下游是将消费者的注意力转化为经济效益（广告、衍生消费品）。我国的传媒上市公司目前盈利大多还是依靠产业链中某一环节，盈利模式较为单一。未来应围绕内容和渠道进行整合，将两者融合，打造出全媒体、多渠道的完整产业链。可喜的是，越来越多的传媒上市公司已经在这方面发力，如华策影视近年来的资产收购以及企业经营战略，就已经是朝向打造完整产业链的方向发展。