前言

风险投资是一种将资本投入风险企业的活动。风险企业主要指其未来发展具有高不确定性、高失败率的种子期、初创期和成长早期企业；风险投资的行为人称为风险投资人，用于风险投资的资本称为风险资本。风险投资人主要使用股权形式对未上市的风险企业进行投资，因此，风险投资也被界定为私募股权类投资。

典型的风险投资活动过程包括资本募集、筛选与投入、投后管理、投资退出，这一过程也被称为风险投资循环，本书即按照风险投资循环过程展开。开展风险投资的第一步是设立风险投资公司（也称为风险投资机构或者风险投资人）。风险投资公司通过资本募集设立风险投资基金，作为风险资本载体，投资退出后进行基金清算。风险投资人筛选有价值增长潜力的风险企业，投入风险资本，参与公司治理，提供增值服务，旨在利用企业的突变式成长实现可观的投资收益。从这个意义上看，风险投资人不同于公开市场上的股票投资机构，因此，又被称为积极投资人。也就是说，风险投资机构不仅通过筛选投资对象，也通过增值服务提高投资收益。

如今，风险投资活动越来越引起人们关注。首先，成功风险投资案例收益异常丰厚，在几年之内，回收数额动辄达到投资数额的几十倍甚至数百倍。其次，风险投资的标的企业通常为高科技成长型企业，在投资者获利的同时，也促进了企业成长和技术创新，创造了国民财富。世界各国政府为了促进创新型经济增长、提高竞争力，不仅利用政策鼓励民间资本进行风险投资，也使用多种方式直接参与，例如：政府设立风险投资引导基金等。再次，风险投资基金作为另类投资工具，收益和风险特性有别于上市股票，已经成为保险公司、养老基金和捐赠基金等大型机构投资者以及个人投资者投资组合中的重要组成部分。

本书的主要目的不是描述风险投资流程，而是解释风险投资循环中的原理，解释各种现象存在的原因。例如：为什么风险投资基金通常采用有限合伙制，普通合伙人和有限合伙人利益分配的原则，在投资筛选中“选马”还是“选骑手”的争论，在投资退出和收益计算中可能出现的各种问题，等等。书中观点有些取自于作者研究结果，有些摘自其他文献。为了便于读者进一步探索，对于各种观点尽量做出注解。由于作者水平有限，对问题的认识不够深刻，可能出现错误之处，欢迎批评指正。

本书撰写分工如下：王贤龙博士负责第一章、第二章第一节；张晓博士（助理教授）负责第二章第二节、第三节、第四节；邵艳博士负责第三章第一节和第七章；王建业博士负责第三章第二节和第三节、第六章；贾西猛博士负责第四章；王佳佳和张振泽硕士共同负责第五章第一节；党程程硕士负责第五章第二节；陈兰芳硕士负责第五章第三节；彭涛博士（助理教授）负责第八章。张慧雪博士承担了校对书稿工作。黄福广教授负责制订提纲，对全书进行了整理、修改、完善。另外，张扬、徐宏源、于博文三位硕士准备了书稿的部分资料。

最后特别感谢中国经济出版社的师少林主任。他在本书的写作过程中，给予了热情鼓励和帮助，对书稿设计提供了很有价值的建议。

黄福广

2017年1月