前言

《小马白话期权——1年100倍的稳健交易心法》讲的是如何在趋势性行情中，做好资金管理、移仓操作，抓到大行情的机会，实现资产的腾飞。《小马白话期权2——多品种交易机会与稳健盈利策略》讲的是把握50ETF期权、商品期权和美股期权，使用买方抓到不同的高收益，以及在复杂多变、来回震荡的行情中，如何用好对冲、买卖结合，实现收益的稳健增长。

随着交易资金量的变化、行情的演变，卖方交易的力度逐渐加大，并且在较高波动率、低标的波动时，做卖方已经成为主要的交易策略。

我们先来看看买期权承载梦想所需要的几个条件：

一是标的长期横盘过后，处在中期的底部，这时候再发动行情，正如股市里说的“横有多长，竖有多高”，只有连续几个月的单边上涨才可能有巨大的利润和较高的利润率。比如，2017年4月底，50ETF期权横盘了四个月，随后开始了半年的上涨行情。

二是波动率在历史低位，那时候期权的价格会非常低。比如，2017年4月底，50ETF期权的波动率低到了8%，一个月到期的平值期权约为200元/张，这时如果标的波动，期权就会很快翻倍。当然，如果标的的中期底部和波动率的低位能够结合起来，那就更加完美了。

三是高位快跌。当标的上涨到很高的位置后，许多人一致看涨，这时认沽期权就会很便宜，如果有超出常人意料的快速下跌，就会产生高倍数的期权。

但是，这样的机会不会常有，而且，从指数的波动规律来说，70%以上处于震荡之中，因此，针对买方的大机会，要么等，要么忍。

而期权的卖方，则是“全天候、多时空”的交易方式。它既可以表达方向，也可以表达区间，还可以赚取波动率和时间价值，可以说几乎任何时候都可以用卖方来进行期权操作。卖期权是一门好生意，可以进行项目管理，可以进行目标任务倒推，可以根据风险收益预期来制定期权策略。我觉得，这是其他投资品种无法实现的。比如，如果想一个月赚3%，一年赚30%，那么用卖方就可以稳定地实现，而其他品种却很难做到。

之前普遍宣传的是卖期权“收益有限，风险无限”，但“概率很高”这一句却很少被人提起，也有人看不上卖期权一个月几点到十几点的收益，但在趋势性行情中，方向性卖出实值期权，一个月收入投资的20%～30%的可能性并不低，也就是说这是“看天吃饭，多劳多得，丰简由君”的好生意。

卖期权最难的事情就是风险控制，步骤包括事前风控、事中风控、事后风控，做法包括控制仓位、压力测试、及时对冲、做好反手。在掌握了这些方法之后，你会有“山高人为峰，期人合一”的感觉，盈亏平衡点、方向性敞口、波动率敞口都在你的掌握之中，即使不看盘也能测算某段时间的盈亏有多少。在非极端行情中，这也是相对简单的。而在极端行情中的风险控制，是灾后重建还是一蹶不振，更加反映期权投资者的水平。

本书由小马和明达合写，第1、2章讲述卖期权的基础知识和常见策略，这部分都来自笔者在期权实操中的经验，不依赖于传统的书本，操作性强。第3、4、6章讲述卖期权的核心思想，尤其是卖期权的风险管理，这是笔者在用数千万元资金卖期权的操作中得来的经验。第5章讲卖期权的一些进阶思考。

期权既能承载梦想，也是一门细水长流的生意，而这门生意和你“创业”阶段有多少本钱并没有完全依赖的关系。卖方树立做生意的意识，争取实现资产的跳跃式增长，这是期权投资者的常胜之道。

最后，送给读者两句话：

财不入急门。

控制风险，买卖结合，先收后押，盈利之道。

小马

2019年10月 于北京