第3章　什么是货币

知识结构导图

考点难点归纳

考点1　货币的含义

（1）货币（money）

货币是在产品和服务支付或债务偿还中被普遍接受的东西，包括可用于购物的通货（纸币和硬币）、活期存款和其他形式能用于支付的货币。

（2）财富（wealth）

财富是作为价值储藏的各项财产的总和，不仅包括货币，还包括其他各种资产，比如债券、普通股、艺术品、土地、家具、汽车和房产等。

（3）收入（income）

收入是指在单位时间内收益的流量。而货币是存量概念，是某一特定时点上的一个确定的金额。

考点2　货币的功能

货币在任何经济社会中都有三个基本功能：交易媒介、记账单位、价值储藏。

（1）交易媒介

货币的交易媒介功能是指货币能够被用来购买产品和服务。货币的交易媒介功能能够极大地减少花费在交换物品和劳务上的时间，从而提高经济运行效率。

对于任何行使交易媒介功能的商品来说，它必须满足以下几个条件：①便于标准化，其价值易于确定；②被广泛接受；③易于分割，以方便“找零”；④便于携带；⑤不易变质。

（2）记账单位

货币的记账单位功能是指货币用于经济社会中价值衡量的手段。

由于货币的记账功能的发挥，需要了解的价格数目减少，从而减少经济社会中的交易成本。

（3）价值储藏

价值储藏是一种超越时间的购买力的储藏。利用货币的价值储藏功能将取得收入和支出的时间分离开来。

流动性，即某项资产转化为交易媒介的相对难易和快慢程度。

货币是所有资产中流动性最高的，因为它本身就是交易媒介，不需要转换为任何东西，直接就表现为购买力。其他资产在转化为货币的时候，还涉及交易成本。“货币是最具流动性的资产”这一事实，就解释了为什么人们愿意持有货币，尽管它不是一个十分有利的价值储藏手段。

货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平。

考点3　支付体系的演进

支付体系（payments system）是指经济社会中进行交易的方式。支付制度在不同的时期一直在发展变化，而货币形式也在随之发展变化。支付制度的演变过程如下：

电子货币（electronic money）也称为e货币，是一种电子化存储的货币，它有以下几种形式：借记卡、储值卡、电子现金。

考点4　货币的计量

货币被定义为在购买产品和服务时被普遍接受的任何东西，这告诉我们货币通过人们的行为来定义。某种资产能否成为货币取决于人们是否相信在进行支付时它会被他人所接受。

联邦储备体系货币总量的计量指标如下：

M1=通货+旅行者支票+活期存款+其他支票存款

M2=M1+小额定期存款+储蓄存款与货币市场存款账户+货币市场共同基金份额（零售）

课后习题详解

一、概念题

1.商品货币（commodity money）

答：在本书中商品货币是由贵金属和其他价值较高商品构成的货币。商品货币是货币的一种形式（其他形式有政府货币和信用货币），指从各种实物演变过来，最后体现在黄金上的货币。商品货币的供给由该商品的生产成本所决定。早期信用货币与金币之间保持固定的兑换比率，其供给也从属于商品货币。因为这些货币的供给与它们的需求都没有直接的关系，所以货币供给曲线是条与利率变动无关的垂直线。商品货币都是外生货币。

2.收入（income）

答：收入是指某一特定时间内收益的流量。在本书中，收入主要是以货币为表现形式，与货币（存量）作对比。

3.支付体系（payments system）

答：支付体系是指经济社会中进行交易的方式。支付体系在不同的时期一直在发展变化，而货币形式也在随之发展变化。在一段时间，贵金属（如金子）是最主要的支付手段，也是货币的主要形式。此后，纸制资产（如支票和通货）开始在支付体系中使用，并被视作货币。未来支付体系的发展对于货币如何定义关系极大。

4.通货（currency）

答：通货，又称“M0”，是指流通中的一切现实货币的总称，包括纸币和硬币。

5.流动性（liquidity）

答：流动性即某资产转化为交易媒介的便利程度和速度，指迅速获得现实购买力的能力，即获得资金的能力，包括资产的流动性和负债的流动性两个大的方面。资产的流动性是指资产的变现能力，衡量资产流动性的标准有两个：一是资产变现的成本，某项资产变现的成本越低，则该资产的流动性就越强；二是资产变现的速度，某项资产变现的速度越快、越容易变现，则该项资产的流动性就越强。而负债的流动性主要是通过负债的途径，以适当的价格取得可用资金的能力。通过负债的途径，主要是以增资的方式取得资金，或者以吸收存款或借款方式筹得资金。商业银行主要通过主动性负债和潜力养成法来提高负债的流动性。

6.智能卡（smart card）

答：智能卡是一种带有计算机芯片，能在需要时将所有者银行账户中的货币以数字现金的形式存入其中的储值卡。

7.电子现金（e-cash）

答：电子现金是一种用电子形式模拟现金，可以在互联网上购买商品和服务时使用的电子货币。电子现金具有方便、费用低（或者没有交易费用）、不记名及其他性质。但不是所有的电子现金系统都满足这些特点，多数电子现金系统都能为小额在线交易提供快捷与方便。

8.M1

答：M1是狭义的货币。在现代货币体系中，将公众持有的纸币与硬币划分为流通中的通货M0，加上商业银行体系支票类型的活期存款，两者之和为M1。即

M1=流通中的通货+商业银行体系的支票类存款

这类划分的依据是：它们都是直接的流通手段与支付手段，流动性最强，属于完全流动的资产。它们几乎没有收益，普遍为人们所接受。

在本书中，M1是按照美国标准的划分，包括通货、旅行者支票、活期存款和其他可签发支票的存款。由于M1具有很强的流动性，基本可以作为交易媒介来使用。

9.价值储藏（store of value）

答：价值储藏是货币的职能之一，它是一种超越时间的购买力的储藏。货币价值储藏功能可以使人们将自己取得收入和支出的时间分离开来。但是作为价值储藏的手段，货币并不是独一无二的，任何资产都可以用于储藏财富，但是货币是所有资产中流动性最强的。货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值取决于物价水平。

10.电子货币（electronic money，e-money）

答：电子货币是信用货币与电脑、现代通信技术相结合的一种最新货币形态，它通过电子计算机运用电子信号对信用货币实施储存、转账、购买和支付，明显比纸币、支票更快速、方便、安全和节约。电子货币是一种电子化存储的货币，它主要是以借记卡、储值卡、电子现金、电子支票等几种形式存在。

11.M2

答：M2是广义的货币。它等于M1加定期存款、储蓄存款。即

M2=M1+商业银行的定期存款和储蓄存款

由于广义的货币流动性稍差，并且有一定的收益，在现实经济中强调的是货币储藏手段的职能，而不是直接交换的媒介。人们实现支付，需要以极小的成本将它转换成交换媒介，变现的能力稍差。在美国，由于金融市场发达，金融资产品种丰富，M2的流动性要强些，具体包括小面额定期存款、储蓄存款和货币市场存款账户、货币市场共同基金份额（零售）。

12.记账单位（unit of account）

答：记账单位是指用货币来衡量经济社会中的价值。货币价值记账功能的发挥，使得需要考虑的价格数量减少，从而减少了经济社会中的交易成本。随着经济社会越来越复杂，货币的这一功能所带来的好处也越来越大。

13.不兑现纸币（fiat money）

答：不兑现纸币是指被政府宣布为法定偿还货币的纸币，而且不能转化为铸币或贵金属。它是支付制度发展到以纸币作为交易媒介时的主要货币形式。它在现实经济中主要表现为信用货币，主要由现金和银行存款构成。现金体现着中央银行对持有者的负债，银行存款体现着存款货币银行对存款人的负债，这些货币无不体现着信用关系，它与金属货币有着很大的区别。在不兑现纸币的支付制度下，国家对信用货币的管理调控成为经济正常发展的必要条件。因此大多数国家都是由中央银行来管理信用货币的发行与流通，运用货币政策来调控信用货币。

14.交易媒介（medium of exchange）

答：交易媒介是指货币在商品交易中充当交换的媒介。货币的交易媒介功能能够极大地减少花费在交换物品和劳务上的时间，从而提高经济运行效率。

15.财富（wealth）

答：财富是指个人持有的所有资源，包括所有资产。财富是作为价值储藏的各项财产的总和，财富不仅包括货币，还包括其他各种资产，比如债券、普通股、艺术品、土地、家具、汽车和房产等。

16.恶性通货膨胀（hyperinflation）

答：恶性通货膨胀，又称极度通货膨胀。它是指一般物价水平失去控制加速直线上升，其上涨幅度超过3位数。该种通货膨胀对整个社会经济所产生的影响是灾难性的，它会导致货币制度瓦解，资源配置恶化，整个国民经济趋于崩溃。

17.货币总量（monetary aggregate）

答：货币总量指在一定时点上由政府和存款机构之外的经济主体所拥有的货币。在货币总量的构成方面，大多数经济学家认为货币应包括那些在商品交易及债务支付中作为交易媒介和支付手段而被普遍接受的东西。他们把货币定义为流通中的现金和支票存款，这就是狭义货币M1。而有些经济学家认为金融机构的储蓄存款及其他短期流动资产，是潜在的购买力，很容易变成现金，因而主张以流动性为标准，划分更为广义的货币概念层次。从而形成了广义的货币总量指标M2、M3、M4等。这种观点，已为大多数西方国家的政府所接受，各国的中央银行，都用多层次或多口径的方法来计算和定期公布货币总量。

二、思考题

1.为什么通货不是恰当的货币计量指标？

答：因为有许多其他资产和货币类似，都具有流动性，且能够作为货币来购买商品和服务，货币计量指标中如果不计入这些资产就会低估经济体为交易目的获得的流动性。因此，将诸如支票存款或储蓄账户存款等资产计入货币计量指标可以更精确地反映可被视为货币的资产的存量。例如，M1是美联储公布的最狭义的货币指标，它包括流动性最强的资产，即通货、支票账户存款与旅行者支票。

2.在监狱里，香烟有时可以在犯人之间的交易支付中使用。为什么即使有的犯人不吸烟，香烟也可以解决需求的双重吻合问题？

答：即使有犯人不吸烟，但是他们知道监狱中的其他人接受香烟作为支付方式，所以他们愿意接受香烟作为付款方式。香烟恰好满足了买卖双方的需求，所以交易双方使用香烟来购买商品和服务。

3.在一个经济社会中，三个人分别生产三种商品：

如果苹果园主喜欢香蕉，香蕉种植者喜欢巧克力，而巧克力制造商喜欢苹果，在一个易货经济中，他们三人之间会发生交易吗？货币的引入会给三个生产者带来什么利益？

答：在一个易货经济中，三人之间不会发生交易。由于苹果园主人只喜欢香蕉，而香蕉种植者不喜欢苹果，香蕉种植者不愿意用香蕉交换苹果，因而他们之间不会发生交易。同样，巧克力制造商因为不喜欢香蕉，也不愿意与香蕉种植者进行交易。在易货经济中，由于人们必须实现“需求的双重吻合”，因此，交易成本相当高。因此，在以物易物的经济活动里，这三个人之间根本就不可能发生交易，因为永远不会出现需求的双重吻合。假如引入货币，则苹果园主人可将苹果卖给巧克力制造商，然后使用货币从香蕉种植者处购买香蕉。同样，香蕉种植者可以用从苹果园主人处获得的货币向巧克力制造商购买巧克力，而巧克力制造商可以使用货币向苹果园主人购买苹果。因而，需求的双重吻合不再是交易的必要条件，三位生产商现在都可以吃到最喜欢吃的东西，每个人的生活水平都得到提高。

4.为什么穴居者不需要货币？

答：穴居者不需要货币是因为在原始经济体中，他们没有专业化的分工，而是同时从事多种产品的生产，因而与其他穴居者进行产品交换的需求比较小。

5.大部分时候，我们很难将货币的三个功能分割开来。货币总是同时发挥着这三个功能，但有时我们可能会着重强调其中的某一个功能。在以下三个场景下，突出的分别是货币的哪个功能？

a.布鲁克知道货币可以用来购买产品和服务，因此她在完成办公室一天的各项任务后，愿意接受货币作为报酬。

b.蒂姆想了解橘子和苹果的相对价值，于是她查看了每磅橘子和每磅苹果的货币价格。

c.玛瑞亚怀孕了，她预计未来的支出会增加，因而决定增加储蓄账户中的余额。

答：a.这种情况强调了货币的交易媒介功能。由于我们习惯性使用货币，导致我们不经常去思考为什么我们愿意接受货币来作为我们工作的报酬。货币的交易媒介功能指的是它在社会中促进交易（如通过工作换取货币，然后用货币购买所需物品）的能力。

b.在这种情况下，我们观察到货币的记账单位职能。如果现代社会没有用货币作为记账单位，那么苹果的价格就必须用市场上所有的其他物品来报价。假设1磅（1磅≈0.4536千克）苹果值0.8磅橘子、半加仑（1加仑=4.546升）牛奶、三分之一磅牛肉、两个刀片、1.5磅马铃薯等。很快，衡量所有商品的价值就会变成一个不可能完成的任务。

c.玛瑞亚正在考虑货币的价值储藏功能。被称为M1或M2的货币在执行交易媒介和记账单位职能时没有其他东西可以替代，但是对于价值储藏功能，有许多其他的资产可以比支票账户存款能更好地实现保值增值。玛瑞亚选择通过增加她的储蓄账户余额来维持她的购买能力，这在短期内是一个不错的选择。但是如果考虑20年的时间，你可能会选择购买20年到期的美国国库券（很多祖父母辈们已经这样做了，并将其作为支持孙子教育的一种方式）。

6.巴西在1994年经历了快速的通货膨胀，为什么当时很多交易通过美元进行，而不是通过本国货币雷亚尔进行？

答：由于当时巴西国内存在着极高的通货膨胀率，巴西本国货币就只有极弱的储藏价值。因此很多人宁愿持有美元（因为美元具有很好的储藏价值），并在日常交易中用美元支付。

7.与20世纪70年代相比，在20世纪50年代的美国，货币是否能更好地履行价值储藏功能？为什么？你更愿意在哪个阶段持有货币？

答：（1）在美国，货币作为一种价值储藏手段，在20世纪50年代比在70年代好。因为与后一时期相比，前一时期的通货膨胀率比较低，货币的贬值程度也较低。

（2）货币作为价值储藏的手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。在通货膨胀时期，物价水平急速上升，货币也急速贬值，人们也就不愿意以这种形式来持有财富。因此，人们在物价水平比较稳定的时期更愿意持有货币。

8.为什么经济学家将恶性通货膨胀期间的货币比喻为在人们手中迅速传递的“烫手的山芋”？

答：在恶性通货膨胀时期，货币贬值的比率相当高，所以人们会尽量缩短持有货币的时间，此时货币就像烫手的山芋一样快速地从一个人手里传到另一个人的手里。

9.为什么19世纪的美国人尽管知道支票有时可能会遭到退票，也更愿意接受支票而非黄金支付？

答：支票要比黄金易于携带，所以即使支票存在着退票的可能，人们也愿意使用支票结算。也就是说，支票相对较低的运输费用使得人们更愿意接受它。

10.为什么在古希腊，黄金比酒作为货币更合适？

答：（1）一种商品要想成为货币必须具备以下条件：①必须便于标准化，其价值易于确定；②必须被广泛接受；③易于分割，以方便“找零”；④便于携带；⑤不易变质。

（2）与黄金相比，酒的运输携带比较困难，也更容易腐烂变质，因此黄金是比酒更好的价值储藏手段，并且交易费用会比较低。

因而，黄金更有可能成为货币。

11.如果你使用诸如PayPal（美银宝）之类的在线支付体系在网上购买产品和服务，会影响到M1货币供给量还是M2货币供给量，抑或两类货币供给量都会或者都不会受到影响？

答：都不会受到影响。虽然PayPal和许多其他电子货币系统以其他形式的货币存在以方便购买商品和服务，但都不在M1或M2货币供应范围内。

由于PayPal和类似的支付系统通常是基于信用的，这需要在未来的某日支付今天的花销；那些未来的支付必须使用系统中已有的现金，例如银行存款账户中的货币或资金。换句话说，M1和M2货币供应理论上保持不变，信用交易结算时货币只是从你的支票账户转移到第三方而已。

12.将下列资产按照流动性从高到低排列：

a.支票账户存款。

b.房屋。

c.通货。

d.汽车。

e.储蓄存款。

f.普通股。

答：按照流动性从高到低的顺序是：c、a、e、f、d、b。

13.在美国联邦储备体系的货币总量M1和M2中，哪个由流动性最强的资产组成？哪个是范畴最大的计量指标？

答：M1由最具流动性的资产组成，M2为最大口径的货币计量指标。

14.现在几乎不可能找到一家不接受个人支票的企业。基于这一事实，比较支票账户和通货的流动性水平。

答：一项资产的流动性水平通常由需要多少时间和精力（即交易成本）将其转换为通货来衡量。通货被定义为流动性最强的货币类型。不同类型的货币有不同程度的流动性。代表支票账户余额的支票是一种流动性相当好的货币。毕竟，使用支票购买商品或服务所需要的时间仅仅是两分钟。然而，有些例子表明，一些商人拒绝接受支票作为支付手段（他们不拒绝接受美元，因为美元是通用的货币）。因此这可能导致购买者在试图找银行或ATM时有着较高的交易成本，甚至有可能导致交易不成功。这个例子说明，即使在同一货币总量内，不同类型的货币也会有不同的流动性程度。

15.指出下列资产分别包含在哪类货币总量（M1、M2）中：

a.通货

b.货币市场共同基金

c.小额定期存款

d.支票存款

答：M1=通货+旅行者支票+活期存款+其他支票存款

M2=M1+小额定期存款+储蓄存款与货币市场存款账户+货币市场共同基金份额（零售）

a.通货属于M1、M2；

b.货币市场共同基金属于M2；

c.小额定期存款属于M2；

d.支票存款属于M1、M2。

16.如果你想用支票账户上存的钱赚些收益，通过签发支票，你购买了一些货币市场共同基金份额（或者其他类似的金融工具）。你的这一行为会如何影响M1和M2？

答：M1减少，M2保持恒定。这一行为将减少个人支票账户余额，并增加个人持有的货币市场共同基金份额。仅考虑该交易，M1将随着其中一个组成项目的减少而减少，M2将保持恒定。因为M2是由所有的M1项目再加上一些其他类型的、流动性不如M1的货币项目组成的。其中一类就是货币市场共同基金份额。个人的支票账户余额的减少被货币市场共同基金份额的增加所抵消，因而M2保持不变。

17.2009年4月，M1的增长率下跌到6.1%，M2的增长率则上升到10.3%。2013年9月，Ml和M2的年增长率分别为6.5%和8.3%。美联储的决策层会如何解读M1和M2增长率的这些变化？

答：从2009年4月到2013年9月期间，M1的增长率上升了0.4个百分点，M2的增长率下降了2个百分点，但是M2的增长率一直远大于M1的增长率。所以两者之间的增长率差异和增长率变化趋势的不同使得很难仅仅通过货币供应指标来判断经济运行状态。但总体来看M1和M2的增长率水平处于合适的区间内，故美联储的决策层可能会认同经济目前处于平稳运行状态。

18.假定一个研究者发现，在过去的20年中，美国经济的债务总额比M1和M2能更好地预测通货膨胀和经济周期。这是否意味着，我们应当将货币定义为等于经济中的债务总额？

答：不一定。虽然债务总额对通货膨胀和经济周期的预测较M1、M2更准，但在未来却未必是一个较好的预测工具。在没有理论支持的情况下，我们无法确信债务总额在未来是否仍能准确预测，所以我们不可以将货币定义为债务总额。

三、应用题

19.下表中各种货币形式的单位是十亿美元，它们的价值是假定的。

a.利用该表计算M1和M2货币总量，以及较上一年的增长率。

b.为何M1和M2的增长率会出现差异？请解释原因。

答：M1=通货+旅行者支票+活期存款+其他支票存款=A+E+G

M2=M1+小额定期存款+储蓄存款与货币市场存款账户+货币市场共同基金份额（零售）=A+B+C+D+E+F+G

值得注意的是，3个月期国库券不被视为M1或M2货币供应的一部分，即使它们是相当流动的资产。下表显示了M1和M2货币供应量，以及较上一年的增长率。其中，M1货币供应量增长率相对平缓（2016年略有下降），M2货币供应量却以高得多的正增长率增长。这是因为与M1的构成（其也包括在M2中）相比，M2的构成项目上升得更快。特别是小额定期存款从2016年到2017年增长30%，2017年到2018年增长39%，推动了M2的大部分增长。此外， 构成M1货币供应量的组成部分占M2总量指标的比率不到20%（1904/10128）。因此，货币市场、储蓄账户和定期存款指标的变动对M2增长的影响要大于M1。

名校考研真题详解

一、选择题

1.货币层次划分的主要依据是（　　）。［人大2017金融硕士］

A.金融资产的盈利性

B.金融资产的流动性

C.金融资产的安全性

D.金融资产的种类

【答案】B

【解析】各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，都以流动性的大小，也即以流通手段和支付手段的方便程度作为标准。

2.下列活动中，货币执行流通手段的职能是（　　）。［对外经贸大学2016金融硕士］

A.学校财务人员向教师发工资

B.张三偿还李四5000元借款

C.李教授向学校捐款10000元

D.王五用打工所得购买手机1部

【答案】D

【解析】货币作为流通手段，也就是货币充当商品交换的媒介。商品买卖过程中货币的作用便是流通手段，作为流通手段的货币不能是观念上的货币，而必须是实在的货币。支付手段是指货币充当用来清偿债务或支付赋税、租金、工资等的职能。

二、简答题

什么是货币的储藏手段？［清华2001金融硕士］

答：（1）货币的职能之一。当货币退出流通领域而处于静止状态，被储藏起来时，就执行了储藏手段职能。一般有储存金银、储存纸制货币和持有银行存款等方式。

（2）商品交换初期，货币储藏的目的是用储存货币的形式来保存剩余产品。在商品经济不发达阶段，生产者不一定能在需要时卖掉产品，为了保证再生产的顺利连续进行，不致因经济波动而中断，就必须进行货币积累。随着商品经济的发展，货币被视为绝对财富的象征，促使人们为追求更多财富而储存货币。

（3）在足值货币流通时，货币储藏具有自发调节货币流通的作用：当流通中的货币多于商品交易所需货币，其交换价值低于自身价值，多余货币自动退出流通领域，转为价值储藏；反之，当流通中的货币少于所需货币，储藏货币又会自动进入流通领域。这一机制只能在储藏量充足时才能顺利发挥作用。到了信用货币流通时期，由于货币本身没有价值，只是一种符号，货币储藏时并未退出流通领域，不能起到调节流通的功能。