本章小结
资金的时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。单利是只就本金计算利息，即本生利而利不生利的计算制度。复利是指利息也要计算利息，即本利均生利的计算制度。
年金是指在一定时期内每隔相同时间就发生相同数额的系列收入或支出的款项，包括普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。普通年金应用最为广泛。凡在每期期末发生的年金称为普通年金；凡在每期期初发生的年金称为预付年金；递延年金是指在一定时期内，从第0期开始隔m期以后才发生系列等额收付款项的一种特殊普通年金形式；永续年金是指无限期等额收付的特殊普通年金。
风险是指在某个特定状态下和给定时间内可能发生的结果的变动。企业面临的风险主要有两种：市场风险和企业特有风险。通常利用概率统计中的标准差、标准离差率等来计算与衡量风险的大小。风险报酬是指投资者冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分额外收益。资本资产定价模型（CAPM）表明某种证券的必要报酬率与其贝塔系数相关，它第一次使人们可以量化市场的风险大小，并且能够对风险价值进行计量。
【职业能力训练】
一、单项选择题
1. 6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是（ ）。
A. 958.20元
B. 758.20元
C. 1200元
D. 354.32元
2.已知（F/A，10%，5）=6.1051，那么，i=10%、n=5时的偿债基金系数为（ ）。
A. 1.6106
B. 0.6209
C. 0.2638
D. 0.1638
3.某一投资项目，投资5年，每年复利4次，其实际年利率为8.24%，则名义利率为（ ）。
A. 8%
B. 8.16%
C. 8.04%
D. 8.06%
4.在期望收益不相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（ ）。
A.越大
B.越小
C.不变
D.不确定
5.普通年金现值系数的倒数称为（ ）。
A.普通年金终值系数
B.复利终值系数
C.偿债基金系数
D.投资回收系数
6.甲方案的标准离差是2.11，乙方案的标准离差是2.14，如甲、乙两方案的期望值相同，则甲方案的风险（ ）乙方案的风险。
A.大于
B.小于
C.等于
D.无法确定
7.下列投资中，风险最小的是（ ）。
A.购买政府债券
B.购买企业债券
C.购买股票
D.投资开发项目
8.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ）。
A.普通年金
B.即付年金
C.永续年金
D.先付年金
9.风险报酬是指投资者因冒风险进行投资而获得的（ ）。
A.利润
B.额外报酬
C.利息
D.利益
10.某人购入债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的复利计息期是（ ）。
A.一年
B.半年
C.一季
D.一月
二、多项选择题
1.影响资金时间价值大小的因素主要包括（ ）。
A.单利
B.复利
C.资金额
D.利率和期限
2.在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有（ ）。
A.标准离差
B.边际成本
C.风险报酬率
D.标准离差率
3.下列各项中，属于经营风险的有（ ）。
A.开发新产品不成功而带来的风险
B.消费者偏好发生变化而带来的风险
C.自然气候恶化而带来的风险
D.原材料价格变动而带来的风险
4.下列选项中，（ ）可以视为年金的形式。
A.折旧
B.租金
C.利滚利
D.保险费
5.下列各项中，属于普通年金形式的项目有（ ）。
A.零存整取储蓄存款的整取额
B.定期定额支付的养老金
C.年资本回收额
D.偿债基金
6.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ ）。
A.偿债基金
B.先付年金终值
C.永续年金现值
D.永续年金终值
7.下列各项中，能够衡量风险的指标有（ ）。
A.方差
B.标准差
C.期望值
D.标准离差率
8.在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（ ）。
A.企业举债过度
B.原材料价格发生变动
C.企业产品更新换代周期过长
D.企业产品的生产质量不稳定
9.下列各项中，属于企业特有风险的有（ ）。
A.经营风险
B.利率风险
C.财务风险
D.汇率风险
10.下列有关证券投资风险的表述中，正确的有（ ）。
A.证券投资组合的风险有公司特别风险和市场风险两种
B.公司特别风险是不可分散风险
C.股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除
D.当投资组合中股票的种类特别多时，非系统性风险几乎可全部分散掉
三、判断题
1.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（ ）
2.利率等于资金时间价值、通货膨胀附加率、风险报酬三者之和。（ ）
3.永续年金既无现值，也无终值。（ ）
4.偿债基金是年金现值计算的逆运算。（ ）
5.资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量。（ ）
6.风险本身可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（ ）
7.用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。（ ）
8.当利率大于零、计息期一定的情况下，年金现值系数大于1。（ ）
9.根据风险与收益对等的原理，高风险的投资项目必然会获得高收益。（ ）
10.在利率同为10%的情况下，第10年年末1元的复利现值系数大于第8年年末1元的复利现值系数。（ ）
四、计算与分析题
1.某IT公司准备租赁办公设备，租赁期限是10年，假设年利率是10%，设备出租方提出以下几种付款方案。
（1）立即付全部款项共计20万元。
（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束。
（3）第1～第8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。
求：选择哪一种付款方案。
2.某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。
甲方案：现在支付15万元，一次性结清。
乙方案：分5年付款，1～5年各年初的付款分别为3万元、3万元、4万元、4万元、4万元，年利率为10%。要求：按现值计算，选择最优方案。
3.某公司拟购置一处房产，房主提出以下两种付款方案。
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。
（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？
4.风险收益的计量——金华公司风险收益的计量
金华公司在2017年陷入了经营困境，因其生产的果汁饮料市场竞争激烈、消费者喜好产生变化等开始滞销。为开拓市场，金华公司准备在2018年开发两种新的饮料。
（1）开发清洁纯净水 面对全国范围内的节水运动及限制供应，开发部认为清洁纯净水将进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关预测资料如下。
经过专家测定该项目的风险系数为0.5。
（2）开发消渴啤酒 北方人豪爽、好客、爱畅饮；北方人生活水平日益提高，亲朋好友聚会的机会日益增多。开发部据此提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测资料如下。
经过专家测定该项目的风险系数为0.7。
如果你是公司经理，你如何对两个产品开发方案的收益与风险予以计量，并进行方案评价。
5.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表。
要求：（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。
（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。
（3）判断A、B两个投资项目的优劣。
6. A、B、C三股票风险系数为1.5、1.0、0.5，市场平均附加率为12%，无风险附加率为8%，甲投资组合为三种股票比例为50%、30%、20%。乙组合的风险附加率为3.4%。
要求：（1）根据系数比较三种股票的投资风险大小。
（2）求A股票的必要附加率。
（3）求甲组合的风险系数及风险附加率。
（4）求乙组合的风险系数及必要附加率。
（5）通过比较甲、乙组合的风险系数来比较投资风险大小。
五、思考题
1.什么是资金时间价值？如何计量？
2.什么是年金？如何分类？怎样计算？
3.什么是风险？如何衡量？
4.什么是风险报酬？如何计量风险报酬？