一、背景介绍

（一）行业背景

1. 时尚产业简介

时尚产业是典型的都市产业，跨越高附加值制造业与现代服务业的产业界限，是多种传统产业的组合。时尚产业涵盖品牌、文化、设计、技术、传播、服务等诸多要素，是文化与经济、艺术与技术、品牌与服务的有效结合，主要体现在时装与配饰产品上，包括服装、鞋帽、箱包、首饰珠宝、眼镜、手表等产品，这是传统意义上的“时尚产品”，是狭义的时尚。而广义的时尚产品远远超越时装及配饰，还延伸到香水、化妆品、电子产品、汽车、家居用品、工艺品等各类消费品。对于狭义的、传统的时尚产业来说，按当下的市场定位，国际时尚可分为顶级奢华时尚、中高档成衣时尚与大众快速时尚三大类。

2. 金融危机后时尚产业发展概况

1）金融危机对全球时尚产业的影响

2009年，来自美国的金融风暴给国际时尚产业带来巨大的冲击，首当其冲的是中高档成衣时尚，但顶级奢华时尚很快摆脱危机影响并迎来新的发展契机，而大众快速时尚却因其低廉实惠的价格在危机中获得更大的发展机遇。

欧美真正富有阶层的消费能力其实并没受到金融危机的影响。贝恩顾问有限公司与意大利奢侈品生产商协会合作发布的奢侈品市场报告称，奢侈品市场正在逐渐恢复，但是与以往相比，奢侈品品牌在欧洲的业绩却逐渐衰退，而亚洲市场是奢侈品真正的业绩增长点，中国、印度等新兴经济体的新富阶层带来了新的奢侈品购买力。2010年美国市场的奢侈品销售量上升12%，欧洲上升6%，而亚洲则达到22%，其中中国内地的奢侈品销售量增长30%。

2）金融危机后中国市场产业的发展

2011年中国内地奢侈品消费将增长25%达到115亿欧元，2011年美国奢侈品销售额增长率为8%，达到520亿欧元。2011年全球奢侈品销售量增长8%，达到1 850亿欧元，超过2010年的1 720亿欧元，将创下奢侈品产业发展史上最新纪录。

2010年中国已经超过日本成为世界第二大经济体，而在奢侈品消费上，中国也超过日本成为仅次于美国的第二大奢侈品消费国。中国经济的快速发展带来了奢侈品行业的繁荣和发展。据有关方面统计，2010年中国内地出国旅游的游客在各国机场免税店和飞机上购买的免税奢侈品总额达160亿欧元。

（二）企业背景

1. 收购方——复星国际

复星国际有限公司是2007年在香港联交所主板整体上市的大型综合类民营企业，业务包括医药、房地产开发、钢铁、矿业、零售、服务业及战略投资领域，公司连续稳居中国企业100强，是中国多元化经营的民营企业集团之一。

复星集团创建于1992年，收购前复星初步形成保险、产业运营、投资、资产管理四大引擎的发展模式，同时继续向以保险为核心的投资集团转型，践行价值投资理念，推动复星向“专注中国成长动力的世界一流投资集团”愿景稳步迈进。当前集团主要投资方向包括消费及消费升级、金融服务、资源能源及制造业升级等高度受益于中国内需发展的行业，以分享中国经济的高速成长。

在投资理念上，复星坚持扎根中国，投资于中国成长根本动力，积极把握中国经济向内需转型所带来的消费升级、城市化以及工业化升级等时代机遇，同时亦紧抓全球经济转型，探索实践“中国动力嫁接全球资源”的独特投资模式，努力成为具备全球能力的中国专家，持续为社会和股东创造价值。

在实践中，复星持续打造发现和把握中国投资机会的能力，优化管理提升企业价值的能力和建设多渠道融资体系对接优质资本的能力，形成了以认同复星文化的企业家团队为核心，以上述三大核心能力为基础的价值创造链的正向循环，成为复星业务稳定高速增长的坚实基础。复星国际财务状况参见表7-1。

2. 被收购方——Folli Follie

Folli Follie于1982年由总裁Dimitris Koutsolioutsos先生及其夫人Ketty Koutsolioutsos在希腊创立。作为全球著名的时尚品牌，旗下拥有Folli Follie及Links of London两个时尚品牌，覆盖珠宝、手表、配饰、礼品等多个系列，是威廉王妃结婚首饰供应商之一。

Folli Follie坚持以合理的价位，提供一个“完全时尚理念”的高品质流行首饰、手表和配饰品牌，来满足现代时尚白领女性的时尚需求的理念，在竞争激烈的希腊首饰市场中获得的空前成功，坚定了品牌拥有者引领品牌前往更广阔的时尚配饰领域的信心，并通过精心挑选店铺地址将品牌影响力拓展到了全球市场。

Folli Follie在希腊拥有60余家销售网点，其中包括雅典的商店和辖区店，如雅典购物中心（The Mall Athens）和雅典之心（The Athens Heart），百货公司的店中店（如Attica、Attica Golden Hall），以及遍布全国的免税店。

Folli Follie已在25个国家拥有超过390家销售点，包括世界主要国际化都市中最时尚的街道：伦敦（New Bond Street）、东京（Ginza Area）、巴黎（Rue Royale）、中国香港（Central district）、纽约（Madison Avenue）等。除了具有战略意义的旗舰店以外，Folli Follie的产品同样在专卖店和大型百货商场的店中店有售，比如日本的Isetan和Takashimaya，韩国的Lotte和Hyundai以及西班牙的Corte Ingles百货公司。Folli Follie通过从产品制作到零售的一体式运营模式直接掌控全球销售网络，最终建立了与顾客的直线联系，以最大程度满足顾客不断变化的需求。

Folli Follie在旅游零售市场也有很强劲的表现，在世界各地的机场免税店拥有大量销售点，比如中国北京、首尔、雅典、温哥华、台北、夏威夷和关岛。此外，Folli Follie的产品在主要国际航线比如英国航空、西班牙航空、俄罗斯航空、国泰航空、中国航空、中国东方航空、日本航空、全日空航空、大韩航空、卡塔尔航空、新加坡航空、美国联合航空、维真航空等飞机上也有销售。

2010年，该公司的营业额约为9.89亿欧元，净利润约为8 500万欧元，在中国市场的营业额约为9 000万美元。