第1章 供应链金融创新：起源与发展

1.1 引言

近些年来供应链金融作为产融结合的重要方式得到了实业界和学术界的高度关注，这一横跨产业供应链和金融活动的创新日益成为解决金融服务实体，尤其是解决中小企业融资难、融资贵这一问题的重要战略途径。中小企业融资难、融资贵已成为全社会经济发展的主要障碍，特别是随着竞争的加剧，中小企业还面临应收账款占压而带来的运营资金压力。根据全球供应链金融论坛（GSCFF,2015）的研究，1978—2013年，国际贸易的变化使得资金结算方式逐渐从原来的信用证转向了赊销，从而使得大量中小供应商面临着日益严重的资金压力（见图1-1）。同样，Coface（2019）对中国中小企业支付状况的最新研究报告表明，平均账期从2017年的76天上升至2018年的86天，62%的受访企业遭遇过客户拖欠账款，40%的受访企业称拖欠金额有所增加，比2017年的29%增长了不少。更令人担忧的是，遭遇长期拖欠账款（超过180天）且拖欠金额在年营业额中占比超过2%的企业，从2017年的47%增至2018年的55%。对于中小企业来说，由于自身规模较小，在生产运营当中比大企业更容易出现现金流紧张甚至断裂的情况，如何盘活资金成了广大中小企业最为关注的问题。然而在中小企业面临资金压力的同时，全社会需要盘活的资产却非常巨大，2018年中国的GDP约为90.03万亿元，资产总量为GDP的5～7倍，其中动产占75%，动产总量应在340万亿元～470万亿元。社会融资规模存量约200.75万亿元，同比增长9.8%。上述矛盾的现象无疑表明，需要通过创新性的手段来激活大量的产业资产，在盘活产业资金的同时，有效地解决中小企业融资难、融资贵的问题。

图1-1 1978—2013年国际贸易赊销与信用证发展趋势

正是在这一背景下，供应链金融作为将供应链商流、物流、信息流与资金流紧密结合的一种全新产融创新模式，得到了迅猛发展，根据McKinsey＆Company（2015）的报告，全球范围内供应链金融业务收入在2010—2014年实现了年平均20%的增长，而可预见的是，到2019年，供应链金融业务收入规模仍能维持15%/年以上的增速。市场规模方面，McKinsey＆Company（2015）的报告显示，全球可供融资的、安全度较高的应付账款规模高达2万亿美元；国外研究机构Global Business Intelligence（2016）则指出，在全球范围内，反向保理这一供应链金融产品的规模达4000亿美元。并且，从实践和理论的角度看，供应链金融不仅在规模上巨大，而且在管理和运营模式上，也不断进化创新，从原来银行主导的贸易金融、物流金融，逐步走向了以产业企业主导，甚至以网络生态为基础的供应链金融创新。如何理解供应链金融产生的背景以及发展阶段，以及，供应链金融之于中小企业的作用，特别是供应链金融的特质是什么？本章将从理论的视角来加以解读。