2016年中国人民大学436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题（回忆版）及详解

一、简答题

1分成率的作用以及确定要点。

答：（1）分成率的作用

根据分成的对象不同，分成率可以分为利润分成率和销售分成率。实际上，由于销售收入与销售利润有内在的联系，可以根据销售利润分成率推算出销售收入分成率，反之亦然。在评估中应以评估利润分成率为基础。分成率可将无形资产的超额收益按照一定比例分成，从而获得该无形资产的合理价值。

（2）确定要点

分成率的确定，是以无形资产带来的追加利润在利润总额中的比重为基础的。主要有如下两种方法：

①边际分析法

边际分析法是选择两种不同的生产经营方式作比较：一种是运用普通生产技术或企业原有技术进行经营，一种是运用转让的无形资产进行经营，后者的利润大于前者利润的差额，就是投资于无形资产所带来的追加利润；测算各年度追加利润占总利润的比重，并按各年度利润现值的权重，求出无形资产寿命期间追加利润占总利润的比重即评估的利润分成率。这种方法的关键是科学地分析追加无形资产投入可以带来的净追加利润。这也是购买无形资产所必须进行决策分析的内容，是可以获得资料的。

②约当投资分成法

根据无形资产与其他资产的作用往往是水乳难分的特点，进一步考虑无形资产是高度密集的知识智能资产，采取在成本的基础上附加相应的成本利润率，折合成约当投资量的办法，按无形资产的折合约当投资量与购买方投入的资产约当投资量的比例确定利润分成率。其公式为：

无形资产利润分成率＝无形资产约当投资量/（购买方约当投资量＋无形资产约当投资量）

无形资产约当投资量＝无形资产重置成本×（1＋适用成本利润率）

购买方约当投资量＝购买方投入的总资产的重置成本×（1＋适用成本利润率）

2股利政策的影响因素。

答：一般来说，影响股利政策的主要因素有法律因素、债务契约因素、公司自身因素、股东因素、行业因素等。

（1）法律因素

为了保护投资者的利益，各国法律（如公司法、证券法等）都会对公司的股利分配进行一定的限制。影响公司股利政策的法律因素主要有：

①资本保全的约束。股份公司只能用当期利润或留用利润来分配股利，不能用公司募集的资本发放股利，公司支付股利不能侵蚀公司的资本；②企业积累的约束。这一规定要求股份公司在分配股利之前，应当按法定的程序先提取各种公积金；③企业利润的约束。利润是发放股利的基础，公司可以用当年利润或以前年度利润发放股利。但是，在公司以前年度的亏损没有全部弥补时，不能发放股利；④偿债能力的约束。这是规定公司在分配股利时，必须保持充分的偿债能力。

（2）债务契约因素

这种债务契约的限制通常包括：①规定每股股利的最高限额；②规定未来股息只能用货款协议签订以后的新增收益来支付，而不能动用签订协议之前的留用利润；③规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利；④规定只有当公司的盈利达到某一约定的水平时，才可以发放现金股利；⑤规定公司的股利支付率不得超过限定的标准；等等。

（3）公司自身因素

①现金流量。公司在经营活动中必须有充足的现金流量，否则就会发生支付困难；②筹资能力。筹资能力是影响公司股利政策的一个重要因素；③投资机会。公司在制定股利政策时会考虑未来投资对资本的需求；④资本成本。资本成本是企业选择筹资方式的基本依据；⑤盈利状况。公司的股利政策在很大程度上会受其盈利能力的影响；⑥公司所处的生命周期。

（4）股东因素

一般来说，影响股利政策的股东因素主要有以下几个方面：

①追求稳定的收入，有规避风险的需要；②公司控制权可能被稀释的担心，往往倾向于公司少分配现金股利，多留用利润；③规避所得税。

（5）行业因素

不同行业的股利支付率存在系统性差异。成熟行业的股利支付率通常比新兴行业的高；公用事业的公司大多实行高股利支付率政策，而高科技行业的公司股利支付率通常较低。原因是：投资机会在行业内是相似的，在不同行业之间则存在差异。

3融资租赁的优缺点。

答：融资租赁又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，是现代租赁的主要类型。

（1）融资租赁筹资的优点

①融资租赁能够迅速获得所需资产。融资租赁集融资与融物于一身，一般要比先筹措现金再购置设备来得更快，可使企业尽快形成生产经营能力；

②融资租赁的限制条件较少。企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式，都受到相当多的资格条件的限制，相比之下，租赁筹资的限制条件很少；

③融资租赁可以免遭设备陈旧过时的风险。随着科学技术的不断进步，设备陈旧过时的风险很大，而多数租赁协议规定这种风险由出租人承担，承租企业不必承担；

④融资租赁的全部租金通常在整个租期内分期支付，可以适当降低不能偿付的风险；

⑤融资租赁的租金费用允许在所得税前扣除，承租企业能够享受节税利益。

（2）融资租赁筹资的缺点

①租赁筹资的成本较高，租金总额通常要比设备价值高出30%；

②承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将成为一项沉重的负担；

③采用租赁筹资方式如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一种机会成本。

二、分析题

1资产基础法的确定难点，收益法确定企业价值时低于资产基础法的三种情况，结合材料说一下披露结果只选择资产基础法一种的不合理。

答：（1）资产基础法的确定难点

重置成本法是从资产购建的成本耗费角度评估资产的价值。该方法的运用一般来讲没有严格的前提条件，无法计算收益的资产以及找不到参照物的专用资产的评估均可使用该方法。同时，某些资产的价值主要是由效用决定的，而非成本耗费。例如，企业整体资产、无形资产以及资源性资产。各类型的贬值，尤其是经济性贬值的价值难以确定。

（2）收益法确定企业价值时低于资产基础法的三种情况

①宏观经济环境处于恶性通货膨胀之中。

②企业经营不理想或受经济环境影响，未来预期收益非常少甚至处于亏损状况。

③企业存在大量非经营性资产或溢余资产。

（3）披露结果只选择资产基础法存在下列不合理之处：

①资产基础法是从投入角度评估企业价值

企业价值是由组成企业生产经营活动的各项资产要素组成的，是各项资产的集合。从评估理论角度，如果能够将所有形成企业价值的资产，既包括账面资产，也包括账外资产统统包括在评估范围内，也能够正确地评估企业价值。但技术方法的限制使得这一思路难以变成现实。因为企业资产账面价值是根据会计计价原则形成的，有一些资产尽管对形成企业价值有贡献，但并不符合资产计价原则而反映在账面价值中。如果在评估时根据其现实确定资产范围又会产生随意性和不规范性，因此未包含在账面价值中的资产难以恰当确认。

②企业作为资产有机体，其资产构成是复杂的，现代会计计价理论并没有真正地反映企业资产的全部

作为企业评估价值的市场价值和账面价值是两个不同的概念。账面价值与市场价值的差异，既反映了市场条件变化引致物价变动带来的差异，也反映了计量范围、内涵的差异。账面价值通过会计核算方式，遵循会计核算规则获得，各类资产均作为生产要素，特别是现在，对于各类无形资产的计量也日益全面和准确，但仍有大量的无形资产并未计量。

2市场均衡以及市场均衡价格、供求量的变动，举例说明。

答：（1）市场均衡

市场均衡是指在市场上，市场供求达到平衡时的状态，可以分为局部均衡和一般均衡。局部均衡是指在假设其他市场不变的情况下，某一特定产品或要素的市场均衡。一般均衡是指在一个经济体系中，所有市场的供给和需求同时达到均衡的状态。

（2）均衡价格和供求量

一种商品的均衡价格是指该种商品的市场需求量和市场供给量相等时候的价格。在均衡价格水平下的相等的供求数量被称为均衡数量。从几何意义上说，一种商品市场的均衡出现在该商品的市场需求曲线和市场供给曲线相交的交点上，该交点被称为均衡点。均衡点上的价格和相等的供求量分别被称为均衡价格和均衡数量。市场上需求量和供给量相等的状态，也被称为市场出清的状态。

商品的均衡价格表现为商品市场上需求和供给这两种相反的力量共同作用的结果，它是在市场的供求力量的自发调节下形成的。当市场价格偏离均衡价格时，市场上会出现需求量和供给量不相等的非均衡的状态。一般说来，在市场机制的作用下，这种供求不相等的非均衡状态会逐步消失，实际的市场价格会自动地恢复到均衡价格水平。

例如：

图1

在图1中假定D曲线为市场的需求曲线，S曲线为市场的供给曲线。需求曲线D和供给曲线S相交于E点，E点为均衡点。在均衡点E，均衡价格P＝4元，均衡数量Q＝400。显然，在均衡价格4元的水平，消费者的购买量和生产者的销售量是相等的，都为400单位。

当市场价格高于均衡价格为6元时，商品的需求量为200单位，供给量为800单位。面对这种供给量大于需求量的商品过剩或超额供给的市场状况，一方面会使需求者压低价格来得到他要购买的商品量，另一方面，又会使供给者减少商品的供给量。这样，该商品的价格必然下降，一直下降到均衡价格4元的水平。与此同时，随着价格由6元下降为4元，商品的需求量逐步地由200单位增加为400单位，商品的供给量逐步地由800单位减少为400单位，从而实现供求量相等的均衡数量400单位。相反地，当市场价格低于均衡价格为3元时，商品的需求量为500单位，供给量为200单位。面对这种需求量大于供给量的商品短缺或超额需求的市场状况，一方面，迫使需求者提高价格来得到他所要购买的商品量，另一方面，又使供给者增加商品的供给量。这样，该商品的价格必然上升，一直上升到均衡价格4元的水平。在价格由3元上升为4元的过程中，商品的需求量逐步地由500单位减少为400单位，商品的供给量逐步地由200单位增加为400单位，最后达到供求量相等的均衡数量400单位。由此可见，当实际价格偏离时，市场上总存在着变化的力量，最终达到市场的均衡。

3从经济学分析诺基亚为什么会衰落。

答：2013年9月2日，微软宣布收购诺基亚手机业务，意味着这个手机行业曾经的巨头退出历史的舞台。诺基亚衰落的原因可以从自身和竞争对手两个方面分析。

（1）企业自身忽略消费者需求的变化导致失去市场

21世纪初期，消费者需求偏好转向翻盖式手机，诺基亚的竞争对手借此大量抢占市场，并获得消费者的认同。而诺基亚当时表示，其直板手机已占据全球三分之二的手机市场，没有必要推出翻盖式产品。在此后智能手机兴起时，消费者需要的不仅仅是一台通讯设备，而是一台有通话功能的智能手持终端，诺基亚的智能手机业务发展也是落后于其竞争对手的。由于诺基亚公司没有及时对消费者的需求变化采取有效的应对措施，导致消费者减少了对诺基亚手机的需求，从而使得诺基亚品牌逐渐失去市场。

（2）竞争对手的威胁并逐渐瓜分市场

在诺基亚没有对消费者需求变化及时应对的同时，其竞争对手却积极迎合消费者的需求并试图引导消费者需求，特别是苹果公司推出的iPhone智能手机对诺基亚公司构成了严重的威胁。诺基亚的手机业务曾连续15年获得全球市场份额第一，可以说“垄断”了全球手机市场。但在苹果以及更多的企业推出智能手机并在市场中占据一定份额后，诺基亚的“垄断地位”逐渐消失。

三、论述题

1GDP的缺陷。

答：GDP是指经济社会（即一国或一地区）在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳务）的市场价值。虽然GDP是衡量一国国民经济活动的核心指标，但是它却并非一个完美无缺的指标。作为衡量一国经济水平的指标，GDP有以下几个局限性：

（1）不能反映社会成本。例如，某地赌博和黄色交易盛行，也许GDP水平很高，但并不能说明该地区经济发展能给人们带来幸福，而只能说明社会生活腐朽。

（2）它不能反映经济增长方式付出的代价。例如，如果只顾经济总量和速度增长，而不顾环境污染、生态破坏，那么，经济可能增长，但也会造成严重的环境污染，未来治理环境污染所付出的成本可能比如今增加的GDP高出几倍。

（3）不能反映经济增长的效率和效益。例如，如果为了经济高速增长而对资源采取低效、掠夺式的利用，那么，将丧失经济持续增长的后劲和潜力，经济高速增长只是短暂现象。

（4）不能反映人们的生活质量。例如两个人均GDP相同的国家，如果一国国民十分健康，人均寿命很长，享有较多闲暇，而另一国国民劳动十分紧张，疲于奔命，人均寿命较短，那么，前一国国民显然比后一国国民幸福得多。

（5）不能反映社会收入和财富分配的状况。例如，即使两国人均GDP水平相同，但一国贫富差距比另一国大得多，显然，前一国的社会总福利要比后一国低得多。

2从企业的资本成本、财务杠杆与财务风险角度分析债务在企业经营中的作用。

答：（1）资本成本角度

企业负债可以降低综合资本成本。企业借入资金，不论盈亏均应按期偿还本息，对于债权人来说风险较小。同时，企业除还本付息外，不再承担其他经济责任，不像发行股票那样，在税后还要支付一笔不小的股利，而且企业支付的利息是在成本中列支的，不需要负担所得税。因此，比较而言，债务的资金成本一般低于权益资本成本，从而有利于降低综合资金成本。

（2）财务杠杆角度

在企业资本规模和资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息会相应地降低，扣除企业所得税后可分配给企业股权资本所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外的收益。因此负债经营可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益。

（3）财务风险角度

负债经营可减少货币贬值的损失。在通货膨胀的情况下，利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利，因为通货膨胀可以导致货币贬值，借款与还款时的利率差，使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小，实际上债务人将货币贬值的风险转嫁到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失。

3用成交价格评价评估价格的合理性以及如何正确评判评估价格是否正确（价值类型）。

答：略。