第三节 金融市场功能与作用
金融市场功能是指金融市场本身内在的职能，而其功能的发挥则是金融市场的作用。金融市场的功能多种多样，但必须创造必要的条件使其发挥积极的作用。
一、金融市场的功能
金融市场作为金融资产交易的地方，从经济运行的角度来看，其主要功能有储蓄功能、流动性功能、信贷功能、价格发现功能、风险功能、政策功能等。
金融市场与金融机构体系为广大的社会公众的储蓄提供了一条渠道。在金融市场上所销售的股票、债券和其他金融工具为公众的储蓄提供了一条有利可图的、低风险的出路。储蓄通过金融市场流向投资，从而生产出更多的产品，提供更好的服务，提高社会生活水平。当储蓄流下降时，投资与生活水平开始下降。
金融市场为投资者出售或购买金融资产提供了一种机制。由于这一机制，金融市场提供了流动性。流动性是指一种资产立即变现的容易程度和意愿，对金融资产来讲，其流动性必须满足三个前提：一是必须能很容易地变现；二是变现交易成本极小；三是本金必须保持相对稳定。金融市场创造了金融资产的流动性，因为现代金融市场已发展成功能齐全、法规完善的资金融通场所，资金需求者可以很容易地通过直接或间接的融资方式获取资金；资金供应者也能通过金融市场为资金找到适合的投资渠道。
金融市场提供信贷为消费与投资支出融资。信贷由资金的贷放组成，以未来支付的承诺作为回报。在金融市场上，无论是个人、公司或政府，都可能成为资金需求者。但经济中各经济单位的闲置资金是相对有限的，难以满足整个社会的需要。金融市场能将为数众多的小额资金集合起来以形成巨额资金，从而提供了信贷功能。
金融市场上买方与卖方的相互作用决定了交易资产的价格，或者说确定了金融资产要求的收益率。公司获取资金的动力取决于投资者要求的回报率。金融市场的这一特点决定了资金应如何在金融资产之间进行分配，这一过程被称为价格发现过程。
金融市场为公司、消费者和政府提供了防范生命、健康、财产与收入风险的手段。金融市场有多种多样的金融工具可供选择，因而投资者可通过分散投资来避免风险；金融市场可进行对冲交易、期货交易、期权交易等，使投资者得以转移和避免风险；金融市场强调公开、公正、公平原则，在一定程度上防止了作弊欺诈行为，增强了交易的安全性。
近几十年来，金融市场逐渐成为政府实施其力图稳定经济、避免通货膨胀的政策的主渠道。通过合理地控制利率与信贷，政府能够影响公众的借款计划，而这反过来又会对工作、生产与价格的增长产生影响。以货币市场为例，货币市场具有传导货币政策的功能。在市场经济条件下，中央银行实施货币政策主要是通过再贴现政策、法定存款准备金政策、公开市场业务等的运用来影响市场利率和调节货币供应量以实现对宏观经济调控的目标，在此过程中货币市场发挥了基础性的作用。如中央银行通过同业拆借市场传导货币政策借助于对同业拆放利率和商业银行超额准备金的影响。首先，同业拆放利率是市场利率体系中对中央银行的货币政策反应最为敏感和直接的利率之一，成为中央银行货币政策变化的“信号灯”。因为在发达的金融市场上，同业拆借活动涉及范围广、交易量大、交易频繁，同业拆放利率成为确定其他市场利率的基础利率。国际上已形成在同业拆放利率基础上加减协议幅度来确定利率的方法，尤其是伦敦同业拆借利率更成为国际上通用的基础利率。中央银行通过货币政策工具的操作，先传导影响同业拆放利率，继而影响整个市场利率，最终达到调节货币供应量和调节宏观经济的目的。其次，就超额准备而言，发达的同业拆借市场会促使商业银行的超额准备维持在一个稳定的水平，为中央银行控制货币供应量创造了一个良好的条件。
二、金融市场的作用
金融市场提供了整个社会资金从盈余部门转到短缺部门的有效途径，大大促进了资金融通的效率，并对货币信用的进一步发展起到积极的推动作用。
金融市场为资金的需求者与供应者提供了一个银行间接融资以外的途径。在金融市场上，资金的需求者可以按照资金使用的性质、数额、期限进行自主筹措，能保证资金使用的稳定性与灵活性，降低对银行信用的依赖程度；随着金融市场发展而不断创新的各种金融工具，可以极大地满足资金供应者进行金融投资的需求，从而对经济发展产生深远的影响。
金融市场为需求者和供应者创造了银行体系之外的融资选择机会，投资者可以将各种金融工具的收益与银行存款收益进行比较，公司也能够比较各种资金来源的成本。通过在市场投资、融资与银行存款、贷款之间进行收益和成本的权衡，融资双方自主决定适当的融资方式，这在客观上导致资金在银行体系和金融市场之间的竞争性流动，使得金融市场与银行体系均必须提高各自的竞争能力与融资效率，从而促进整个融资体系效率的提高，保证了社会资金的合理流动。
资产负债管理理论认为，银行的经营管理不能偏重于某一方，有效的银行管理体系应该资产和负债双方并重。资产负债管理理论形成于20世纪70年代中后期，它是在适应西方国家利率市场化、金融业竞争激烈和市场复杂多变的经济环境中产生的。该理论的基本思想是：强调银行对资产和负债进行全面管理，要求银行同时利用资产和负债来提供流动性，从资产、负债两方面综合分析利率、期限等因素的影响，以期限对称、利率对称的要求来不断调整其资产结构和负债结构，使资产负债在总量上平衡、结构上协调，从而谋求在风险最小化的同时获取最大的收益。金融市场为商业银行等金融机构实行资产负债管理创造了条件。通过金融市场，金融机构之间得以调剂资金头寸的余缺，不但扩张了银行体系的放款能力，而且增强了资金运用的安全性。金融市场也为金融机构提供了贷款以外的多种资产形式，如国债、公司债券等，丰富了金融机构的资产结构，使之更具流动性与安全性。而金融机构进入金融市场，通过发行金融债券的方式筹集资金，改变了被动依赖存款增加负债的局面。
金融市场规模庞大、市场机制完善，从而能为社会融资提供规模经济效应。在单个的直接融资中，融资成本必然较高。但若存在健全而完善的发行、流通市场，存在投资银行、经纪人等各种专业性服务中介机构，直接融资的缺陷在很大程度上会得以消除。金融市场广泛的参与层面和庞大的交易规模，加速了信息的传递速度，提高了金融工具的流动性，减少了融资的费用。特别是金融市场将直接融资和间接融资有效地结合在一起，既发挥了间接融资风险较小的优越性，满足分散投资者的需求，又使公司能够充分享受发行证券筹集资金所具有的自主性、灵活性以及稳定性的优势，适应了长期资金的需要。
金融市场遵循公开、公平、公正原则，监督机制健全，促进了资金需求者必须努力改善经营管理水平，提高经营业绩与用资效果。金融市场的监管者要求证券发行者，即资金需求者必须定期或不定期向社会公众公布其财务、经营状况与业绩，为投资者提供客观、公正、全面的投资信息，市场投资者据此决定是否购买或持有该种证券。公开信息披露机制将公司置于社会公众的经常监督之下，只有不断改善经营管理，提高经营业绩，才会吸引投资者的资金投入。否则就不会有投资者愿意购买或持有其发行的证券，公司难以筹集到生产营运资金，最终将被市场所淘汰。
从公司金融角度看：第一，发达的金融市场是公司组织投资与筹资的场所。在发达的金融市场上，融资方式灵活多样，若公司的发展需要资金，则可以根据其可行的资本结构，很方便地在金融市场融到所需资金；同时，若公司有剩余资金，也可在金融市场选择灵活的投资方式。第二，发达的金融市场可以增强公司资产的流动性。发达的金融市场为公司的各种资金互相转化提供了可能，有利于公司保持合理而灵活的资产结构、增强公司资产的流动性。第三，发达的金融市场为公司金融活动提供了有价值的信息。公司通过发达的金融市场提供的信息，可以了解资金供求关系，衡量风险与收益水平，有效地作出投资与融资决策。
当然，从公司金融角度看，金融市场也可能存在一些问题：一是金融市场并不总是能理性及合理地评估新信息对价格的影响，因为市场可能波动较大，有时即使没有新信息也会波动。二是金融市场有时会对信息作出过度反应。三是有时内部人会进入市场获取私人利益，通常会以损害外部投资者的利益为代价，如在非流通股票中尤其如此，即使这些股票被广泛持有与交易，内部人有时也能比其他投资者优先获取这些信息。