第三章　公司并购的常见风险

公司并购风险是指公司在并购活动中达不到预先设定目标的可能性以及由此给公司正常经营和管理所带来的影响程度。[1]这种无法达到预期设定目标的情况可能表现为以下两种形式：一是并购公司采取措施控制了目标公司，但控制权收益不如预期，难以达到公司价值最大化的目的，一部分并购公司在接管目标公司后，经营业绩明显下滑，市值下跌就是例证；二是并购公司未能按预期要求控制目标公司，自然难以实现预期并购目标，这里又可细分为并购公司接管目标公司失败和接管后整合效果不如预期两种情况。综观可见，公司并购面临的风险因素多，且相互间的内在关系复杂。根据影响并购的因素不同，我们可以将并购风险进行分类，分清眉毛还是胡子才能对症下药，有效地预防并购风险，达到更好的并购效果。

并购风险的分类方式很多，本书根据风险的来源，将所有并购风险分为外部风险与非外部风险。外部风险是外部不确定性引发的风险，即并购公司很难控制和排除的风险；而相对于外部风险而言，非外部风险是指非外部因素引发的风险，即只与并购双方公司有关的不确定性引发的风险。