金融期货：金融期货在国内外的发展史

金融期货是指以金融工具为标的物的期货合约，主要包括三大类别：外汇期货、利率期货和股票指数期货。

金融期货之所以在国际市场光芒闪耀，即使巴林银行倒闭、东南亚经济危机，也不能使其退出历史舞台，而是使人更加致力于研究它、完善它、运用它，关键在于金融期货提供了重要的经济功能。世界金融之父利奥·梅拉梅德将它们归结为三方面：（1）风险管理。其主要目标是保护现存的利润而不是创造新的利润。规避现货市场风险是期货市场最基本的功能，也是金融期货创立的初衷。（2）发现价格。这表现在实现和传播价格信息的能力。没有价格信息，投资者、消费者和生产者就不能作出有根据的决定，他们的资本的使用会受到抑制和阻止。（3）交易效率。交易效率是流动性的产品，流动性不强，会导致高昂的交易成本，这妨碍投资和阻止资本的积累。衍生品有效地增加市场的流动性，降低成本，提高交易的效率，降低筹资的成本和扩大作为生产性投资的可得到的资本额。

自20世纪70年代初外汇市场上固定汇率制（布雷顿森林体系）的崩溃以来，金融市场上风险急剧增大，汇率、利率和股票价格频繁波动，产生了规避风险的客观需求，在商品市场运作较为成功的期货交易方式被引入金融市场后，产生了金融期货。伴随着世界经济全球化进程加快，金融期货在短短20多年的时间内迅猛发展，已超过传统商品期货而成为期货市场主导品种，为规避金融风险提供了一个理想场所。

我国在90年代初开始进行期货试点工作时，曾经推出过部分金融期货品种，例如，1992年12月28日上海证券交易所推出了利率期货交易品种——国债期货；1993年3月10日海南证券交易中心推出深圳股份综合指数期货。海南股指期货交易由于监管方面的原因仅运行极短时间即被关闭，而国债期货也由于交易、管理、风险监控方面存在缺陷，引发了“3·27”事件，并导致国家于1995年5月17日暂停了国债期货交易。中国早期短暂金融期货试点告一段落，但也为今后重新恢复金融期货交易积累了宝贵的经验。

由于其独特的魅力，金融期货交易以惊人的速度向前发展，现代期货市场的发展已经进入到以金融期货、期权交易为主的新阶段。