1.4 人民币在国际货币格局中的动态比较

1.4.1 SDR中的人民币

特别提款权（SDR）是国际货币基金组织（IMF）支持创造的一种重要的国际补充储备资产。自1969年创设以来，特别是金融危机期间，SDR在为全球经济体提供流动性和补充各国储备资产方面发挥了积极作用。2016年10月1日，人民币正式纳入SDR货币篮子，成为除美元、欧元、日元和英镑以外的第5种货币。加入SDR是一个里程碑，开启了人民币迈向全球主要储备货币舞台的新阶段。比较人民币在SDR货币篮子中的份额及相关指标变化，不仅有助于了解掌握人民币国际化的动态发展，对于下一次定值审查、管理人民币国际化进程也具有现实意义。

SDR篮子构成权重由各货币在世界贸易和金融体系中的相对重要性决定，以定值审查的形式每5年调整一次。在最近一次审查中（2015年），依托一系列指标与评判标准，人民币在SDR货币篮子中权重为10.92%，仅次于美元（41.73%）、欧元（30.93%），高于日元（8.33%）、英镑（8.09%），位居第三大货币地位（见表1-2）。

人民币加入SDR有助于平衡货币格局，2017年人民币在SDR货币篮子中的相对份额略有上升。每次定值审查后，SDR货币篮子中的构成权重是固定的，但各构成货币的相对份额则是动态变化的，即升值的货币相对份额上升，贬值的货币相对份额减少。人民币加入SDR前，美元与其他货币相对份额的差距持续扩大；人民币加入SDR后，在一定程度上平衡了SDR货币篮子的组成份额，降低了美元对SDR的估值影响。截至2017年年末，SDR货币篮子中，美元依然占据绝对主导地位，相对份额为40.90%；伴随经济复苏、汇率走强，欧元相对份额升至32.55%；英镑相对份额持续下行至8.15%，脱欧阴霾依然笼罩；日元相对份额先扬后抑，总体稳定在7.43%（见图1-8）。人民币在SDR中的相对份额波动幅度较大，前八个月震荡下跌，相对份额普遍低于10.92%的固定权重，而后重新上升至10.96%（见图1-9）。

人民币纳入SDR平衡了货币篮子中各货币的权重。虽然短期内人民币相对份额波动较大，但是总体上呈现了逐步回升的态势，侧面反映出在世界经济格局变动和中国经济一系列的改革措施之后，人民币在国际贸易、国际债券以及储备资产等方面的重要性得到巩固和提升。预计在下一次审查（2021年9月30日）中，人民币在SDR中的权重有望得到进一步的提升。

1.4.2 全球支付交易中的人民币

2017年，人民币在全球支付交易中的使用份额总体稳定，未来发展潜力巨大。据环球银行金融电信协会（SWIFT）统计，2017年12月，人民币成为全球第5大支付货币，市场占有率为1.61%，全年先跌后升，维持基本稳定。中国香港仍是最大离岸人民币清算中心，约占市场份额的75.68%；英国排名第2位，占据5.59%的市场份额；新加坡、韩国、美国紧随其后，分列第3至5位，清算份额分别为4.41%、2.99%和2.59%。随着人民币国际清算中心和清算系统逐步完善，全球开展人民币支付业务的金融机构数量稳步上升，人民币的国际影响力有了很大的提升。在“一带一路”沿线人民币业务增长前景逐渐明晰的情况下，人民币在国际支付交易方面具有巨大的潜力。

然而，相较于其他主要货币，人民币国际支付使用仍存在一定差距。2017年12月，在全球支付交易中，美元与欧元处于主体地位，二者总计占据70%以上的市场份额。美元稳居首位，全球支付交易占比为39.85%，但较欧元的领先差距正在逐渐缩小。随着宏观基本面向好，欧元全球支付份额回升至35.66%，同比增加了13.93%。受经济复苏势头减缓、脱欧风险等拖累，英镑全球支付交易份额持续下滑至7.07%。日元国际支付排名总体稳定在第4位，2017年12月市场份额为2.96%（见表1-3）。