2.2 通货膨胀的持续性和混合预期的新凯恩斯主义菲利普斯曲线

Gali和Gertler（1999）认为方程（2—2）的估计结果不理想主要有两方面的原因。一方面，方程（2—2）无法解释通货膨胀的持续性；另一方面，通常的基于统计方法的产出缺口估计值是不可靠的。因此，他们主张估计如下的混合预期的新凯恩斯主义菲利普斯曲线：

其中St是劳动报酬占总收入的份额。Gali和Gertler（1999）证明了在科布—道格拉斯生产函数下，劳动报酬占总收入的份额和实际边际成本成正比，因此可以用劳动报酬份额的对数作为的代理变量。γbπt-1这一项来自一个修正的假设：部分企业的预期行为不是前瞻性的，而是后视性的（backward-looking）。引入这一项的主要目的是使得模型能够解释通货膨胀的持续性。

Gali和Gertler（1999）采用了GMM估计方程（2—3）。在理性预期假设下，对t+1期通货膨胀的预期误差与t期及以前的信息无关。因此，我们可以从方程（2—3）得到如下的矩条件：

其中Zt是工具变量集，它包含了t期可以利用的关于通货膨胀的信息。方程（2—4）为GMM估计提供了基础。Gali和Gertler（1999）选用内生变量（通货膨胀率和劳动报酬份额）的滞后变量和一些被认为和通货膨胀高度相关的外生变量的滞后变量作为工具变量来估计方程（2—4）。他们的估计结果显示，前瞻性预期行为对通货膨胀率的影响是占主导地位的，而且估计的劳动份额不仅系数是显著的，而且符号是和理论一致的。这一结果为基于新凯恩斯主义模型的宏观经济政策分析提供了经验支持，因而在实践中被广泛地应用（参见Clarida et al.,1999）。然而，Gali和Gertler（1999）的计量经济方法遭到了强烈的质疑。大量的文献试图证明他们的结果是不稳健的。