序言

在中国成为世界第一大出口国、世界第二大经济体和拥有最多的美元外汇储备之后，人民币汇率成为世界性的话题。尤其是在次贷危机之后，随着反危机复苏政策带来种种贸易和金融摩擦，人民币汇率成为全球政治家和经济学家广泛争议的论题。

政治和经济交融的人民币汇率问题，要求有从政治经济学角度来研究人民币汇率的专著。事实上，国内外有关人民币汇率的研究非常多，大多侧重于某一个侧面，并且也讨论得相当深刻。本书要做的工作是在相关研究的基础上，把作者最近几年有关人民币汇率的研究加以整理，并冠以人民币汇率制度选择的政治和经济分析之名，期待从政治经济学的视角来充实和加深对人民币汇率问题的研究。

本书分为三个部分。第一部分给出了人民币汇率政治经济学研究的基本架构。本书认为汇率制度选择的政治经济学包含三个方面的基本内容：一是汇率制度选择要服务于国内经济增长模式。二是汇率作为相对价格能够调整进出口产品的价格，调节内外部门发展的不平衡以及贸易的不平衡。三是汇率制度选择要服务于货币的国际化。汇率政治经济学的基本内容需要依据中国经济发展的阶段体现出顺序性和侧重性。持续的经济增长是中国经济的核心问题。首先，汇率制度的选择必须服务于中国经济增长模式。其次，中国出口导向型增长模式带来了内外部门发展和贸易的不平衡，但汇率制度的选择不应该成为逆向校正上述不平衡的工具。最后，未来多年中国将逐步成为资本输出国，稳定的汇率将有助于人民币区域化和国际化。对这三个方面的回答和论证构成了人民币汇率制度的选择的政治经济学。

本书第二部分研究了中国和世界经济中的人民币汇率问题，侧重于研究人民币汇率变动对制造业结构升级、消费的影响以及汇率的传递效应和人民币汇率波动对贸易伙伴的溢出效应。在开放条件下，汇率的变动改变了投入品的相对价格，因此会对制造业结构的变迁产生影响。尤其是中国经济未来将遵循依靠制造业提升国际竞争力的路径，那么汇率变动能否影响制造业结构就成为一个重要问题。汇率可以通过价格效应和财富效应来影响国内消费，在未来扩内需的背景下，能否通过汇率变动增加消费也是一个有意思的研究话题。当然，汇率作为货币政策的重要组成内容，其变动将直接影响国内的通货膨胀。因此，开放条件下的汇率传递问题就成为国际经济学的一个经典问题。最后，随着中国成为世界第一大出口国，人民币汇率变动会影响贸易伙伴的进出口，存在汇率的溢出效应。对溢出效应的研究将有助于反观人民币汇率制度设计是否是一个负责任的汇率制度安排，这对创造一个和谐共赢的贸易格局和人民币国际化都是至关重要的。

本书第三部分研究了国际货币体系与人民币汇率管理策略。在当前美元主导的国际货币体系下，怎样的人民币汇率管理策略才能得出一个多重约束条件下的有效解？本书给出了防御性汇率管理策略的解。防御性汇率管理策略的政策含义包括：（1）在全球政治策略上联合更多的国家来约束美国在美元作为全球主导货币条件下的单边主义货币政策，避免汇率之争演变为新兴经济体中个别国家货币与美元的汇率之争，尤其是中美之间的汇率之争。（2）资本流入分类管制依然有当前的必要性，继续采取以大量外汇储备为依托的缓和的非对称损失偏好，即充分考虑汇率升值一定幅度带来的损失大于汇率贬值同样幅度带来的损失。在汇率双向波动的过程中适度延长人民币升值的时间，既可为国内结构性改革争取时间，又可避免短期人民币过快升值带来的冲击。（3）不要急于依据输入型通胀或通缩的压力迅速调整人民币汇率，否则只会对出口带来更大的扰动。（4）在货币替代加速的时代，要依托防御性汇率策略带来的汇率稳定加快人民币区域化的渗透，扩大人民币在周边以及新兴国家和发展中国家中的使用规模，参与货币红利的分享，以渗透来巩固防御，服务于人民币国际化。

以上研究仅是作者近些年对人民币汇率问题的思考，仍不够全面，也需要继续深入研究。对于同行的批评和指正，我深表感激。

王晋斌

2015年1月