比尔·格罗斯能让骏利再现辉煌吗

（原载于《商业周刊/中文版》2015年1月12日刊）

三个月前，比尔·格罗斯（Bill Gross）从债券巨头太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.）辞职，和他的离职举动几乎同样惊人的是他选择的新东家：骏利资产管理集团（Janus Capital Group），这家总部位于丹佛的专门投资股市的共同基金正在困境中挣扎，其资产价值已经较14年前的高点缩水一半。此前的两位首席执行官都曾尝试扭转骏利的颓势，但均以失败告终。第三任首席执行官理查德·韦尔（Richard Weil）是曾与格罗斯一起共事的太平洋投资管理公司前首席运营官，他给公司带来了一些改变，但投资者仍然在撤出资金。当格罗斯要求为骏利管理一只新的债券基金时，韦尔看到了他一直在苦苦寻求的潜在突破。韦尔称：“比尔·格罗斯就是我们的佩顿·曼宁（Peyton Manning），对我们来说就是那种可以力挽狂澜的天才。人们都在注视着我们。”

为了重振骏利往日的声誉，韦尔已经努力了近五年时间，聘请格罗斯是他这些年来采取的最大胆举措。今年早些时候，韦尔聘请诺贝尔经济学奖得主迈伦·斯科尔斯（Myron Scholes）为首席投资策略师，他已经在努力将公司的产品多样化。如今骏利有大约80%的资产放在以选股为策略的主动型股票基金中，比例低于2009年年底时的92%。

在9月26日宣布格罗斯将加盟之后，骏利的股价暴涨了43%，这是该股有史以来最大的单日涨幅。在过去三年中，其股价几乎上涨了两倍。Gabelli的分析师玛卡瑞·赛克斯（Macrae Sykes）称：“自从韦尔到任以来，他做了很多有意思的事情，这些努力的效果开始显现。你会开始看到他在冉冉升起的过程中所取得的一些丰硕成果。”赛克斯建议投资者买进骏利的股票。

要让一家资产管理公司扭亏为盈决非易事。投资者不会很快忘记亏损之痛。当明星基金管理人比尔·米勒（Bill Miller）的业绩连续几年低于平均水平之后，美盛集团（Legg Mason）花了七年时间才止住由此引发的赎回潮。骏利已经连续21个季度遭遇赎回，截至第三季度末，其资产价值为1740亿美元，依然比2000年创下的高点低48%。虽然第四季度客户投入的资金有望超过撤出的资金，但到目前为止，在格罗斯离职后客户从太平洋投资管理公司撤出的数十亿美元资金当中，只有一小部分被他吸引过来。从格罗斯于10月6日上任以来到12月19日，他所管理的骏利全球无约束债券基金（Janus Global Unconstrained Bond Fund）下跌了0.5%，表现超过了65%的同类基金。格罗斯拒绝发表评论。

在格罗斯加盟的同时，骏利还宣布了对交易所交易基金（ETF）管理公司Velocity Shares的收购，这被韦尔称为“好事成双”。据美国投资公司协会（Investment Company Institute）称，从行业范围来看，ETF所管理的资产价值自2008年以来已经增长了两倍多，达到1.9万亿美元。骏利产品研发部门主管凯莉·哈格（Kelly Hagg）在一封电子邮件中写道：“比尔为我们打开了一扇门，让我们认识到诸如封闭式基金和ETF这样的产品包装非常要紧。”上世纪九十年代，电脑、生物科技和互联网类股以及汤姆·马尔西科（Tom Marsico）和海伦·扬·海斯（Helen Young Hayes）等明星管理人带来的绚烂回报使骏利成为当时最炙手可热的基金管理公司之一。

2000年8月鼎盛时期，其资产达到3340亿美元的最高点。在那个时候，科技类股已经开始崩溃，并导致科技股占很大权重的纳斯达克综合指数从2000年3月10日到2002年10月9日期间下跌了78%。正是这一轮下跌压垮了骏利的回报和声誉。

格罗斯是共同基金领域少有的几个家喻户晓的名字之一。据评级机构晨星（Morningstar）称，他在太平洋投资管理公司管理的主要基金Pimco Total Return过去15年的平均回报率达6.8%，表现超过了96%的同类基金。从2010年到2013年，太平洋投资管理公司管理的资产增加了一倍，达到2万亿美元。

格罗斯目前工作的地点就在太平洋投资管理公司位于加州纽波特比奇的总部附近。11月，他飞到丹佛，对聚集一堂的骏利投资专家发表讲话，那个房间布置得好似大学讲堂。他用40分钟时间讨论了交易历史，再用20分钟时间回答提问。员工们很高兴看到有一位明星加入团队。负责管理骏利环球生命科学基金（Janus Global Life Sciences fund）的安迪·阿克利（Andy Acker）还记得，在他15年前刚刚加入公司的时候，人们如何在骏利位于菲尔莫尔街100号的投资者服务中心附近排起长队，等待投资这家公司的基金。他说：“我希望人们能够经历我刚来这里时经历的一切。我想回到那个胜利之地——一个人人都会关注的地方。”