第二节 财务预测
考情分析：对于本节内容，题型主要为客观题，可能在计算分析题或综合题中涉及，分值在3分左右。
学习建议：掌握预测的销售百分比法，能够运用其原理预测资金需求；同时了解财务预测的意义和目的、财务预测的步骤以及财务预测的其他方法。
一、财务预测的意义和目的（**）
狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求，广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。
1.财务预测的意义
（1）财务预测是融资计划的前提。企业需要预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，否则就可能发生资金周转问题。
（2）财务预测有助于改善投资决策。根据销售前景估计出的融资需要不一定总能满足，因此，就需要根据可能筹措到的资金来安排销售增长，以及有关的投资项目，使投资决策建立在可行的基础上。
2.财务预测的目的
预测的真正目的是有助于应变。预测和计划是超前思考的过程，其结果并非仅仅是一个资金需要量的数字，还包括对未来各种可能前景的认识和思考。预测可以提高企业对不确定事件的反应能力，从而减少不利事件带来的损失，增加利用有利机会带来的收益。
二、财务预测的步骤（*）
财务预测的基本步骤如下。
1.销售预测
销售预测是财务预测的起点和基础。通常情况下，财务预测把销售数据视为已知数，销售预测完成后才能开始财务预测。
2.估计经营资产和经营负债
通常，经营资产是销售收入的函数，根据历史数据可以分析出该函数关系。根据预测销售收入与经营资产和经营负债的函数关系，可以预测所需经营资产的数额和经营负债的自发增长。
3.估计各项费用和保留盈余
假设各项费用也是销售收入函数，可以根据预计销售收入估计费用和损失，并在此基础上确定净利润。
4.估计所需融资
根据预计经营资产总量，减去已有的经营资产、自发增长的经营负债、可动用的金融资产和内部提供的利润留存便可得出外部融资需求。
三、销售百分比预测法（**）
1.基本原理
销售百分比预测法简称销售百分比，其基本原理是利用资产=负债+所有者权益会计等式确定融资需求。具体方法可以根据统一的财务报表数据预计，也可以使用经过调整的管理用财务报表数据预计。
“统一的财务报表数据”为：
资产=负债+所有者权益
“管理用财务报表数据”为：
净经营资产=净负债+所有者权益
其中，净经营资产=经营资产-经营负债
净负债=金融负债-金融资产
2.筹资顺序
销售百分比法进行预测时的筹资顺序为：①动用现存的金融资产；②增加留存收益；③增加金融负债；④增加股本。
具体可采用总额法和增加额法。
采用总额法的预测步骤如下。
（1）计算各项经营资产和经营负债占销售收入的百分比（根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年的平均数确定）。
（2）预计各项经营资产和经营负债。
各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比
（3）计算资金总需求。
资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计
（4）预计需从外部增加的资金。
需从外部增加的资金=资金总需求量-内部资金 利用
采用增加额法时直接计算预计需从外部增加的资金，计算公式为：
需从外部增加的资金=增加的经营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-留存收益增加
=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营负债销售百分比-可动用的金融资产-预计销售收入×计划销售净利率×（1-股利支付率）
【例题1·计算分析题】假设甲公司20×4年实际销售收入3 000万元，管理用资产负债表和利润表的有关数据如表3-1所示。假设20×4年的各项销售百分比在20×5年可以持续，20×5年预计销售收入为4 000万元。以20×4年为基期，采用销售百分比法进行预计。根据20×4年销售收入（3 000万元）计算的各项经营资产和经营负债的百分比，如表3-1所示的“销售百分比”栏。
表3-1 净经营资产的预计 单位：万元
融资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=2 325-1 744=581（万元）
假设该公司20×4年年底有金融资产6万元，为可动用的金融资产；假设ABC公司20×5年计划销售净利率为4.5%，由于需要的融资额较大，20×5年ABC公司不支付股利。
增加留存收益=4 000×4.5%=180（万元）
需要外部融资=581-6-180=395（万元）
采用增加额法的计算方法如下。
预计需从外部增加的资金
=增加的经营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-留存收益增加
=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营负债销售百分比-可动用的金融资产-预计销售收入×计划销售净利率×（1-股利支付率）
=1 000×66.47%-1 000×8.33%-6-4 000×4.5%×（1-0）≈395（万元）
3.销售百分比法的应用流程
（1）确定资产和负债项目的销售百分比
根据基期的资产、负债和所有者权益等项目的金额及基期收入额计算销售百分比。包括流动资产销售百分比、长期资产销售百分比、应付款项销售百分比、预提费用销售百分比等。
（2）计算预测期的资产、负债和所有者权益等项目的金额。根据基期的有关销售百分比和预测期收入额，分别计算预测期的资产、负债和所有者权益数额。与销售额无关的项目金额按基期金额计算，留存收益项目的预测金额按基期金额加上新增留存收益金额预计。
（3）预计可动用的金融资产。
（4）预计增加的留存收益。
根据预测期销售收入额、净利率和留存收益率或股利支付率计算预测期留存收益的增加额。
（5）计算外部融资需求。根据会计公式：“外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益”计算外部融资需求。需要的外部融资需求，可以通过增加借款或增发股本筹集，涉及资本结构管理问题。通常，在目标资本结构允许的情况下，企业会优先使用借款融资。如果不宜再增加借款，则需要增发股本。
【例题2·单选题】销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（ ）。
A.根据预计存货∕销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求
B.根据预计应付账款∕销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求
C.根据预计金融资产∕销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产
D.根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润
【解析】销售百分比法假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系。金融资产与销售收入之间没有必然的联系，是用来配合融资需求安排的。
【答案】C
【例题3·计算分析题】某公司20×3年12月31日的资产负债表如表3-2所示。
表3-2 公司20×3年12月31日的资产负债表
公司20×3年的销售收入为50 000万元，销售净利率为10%，若企业经营现金占收入的百分比为2%，如果20×4年的预计销售收入为60 000万元，公司的股利支付率为50%，净经营资产周转率和销售净利率保持20×3年的水平不变，按照销售百分比法预测20×4年融资总需求与外部筹资额。
【答案】
20×3年经营资产=总资产-金融资产=100 000- 50 000×2%-1 000=98 000（万元）
20×3年经营负债=应付职工薪酬+应付账款= 5 000+13 000=18 000（万元）
净经营资产占销售的百分比=（经营资产-经营负债）÷销售收入
=（98 000-18 000）÷50 000=160%
20×4年融资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计
=增加的销售收入×净经营资产销售百分比
=10 000×160%=16 000（万元）
20×4年需追加的外部融资
=增加的经营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-留存收益增加
=融资总需求-可动用的金融资产-预计销售收 入×计划销售净利率×（1-股利支付率）
=16 000-2 000-60 000×10%×50%=11 000（万元）
四、财务预测的其他方法（**）
为了改进财务预测的质量，有时需要使用更精确的方法。这里将介绍最常用的回归分析法和计算机预测法。
1.回归分析
财务预测的回归分析，是利用一系列历史资料求得各资产负债表项目和销售收入的函数关系，然后基于计划销售收入预测资产、负债数量，最后预测融资 需求。
完成资产、负债项目的预计后，其他计算步骤与销售百分比法相同。
2.计算机预测
由于影响金融需求的变量很多，必须使用计算机方可快速而准确地完成。最简单的计算机财务预测是使用“电子表软件”，能够自动更新数据；比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型，能够通过“人机对话”进行“反向操作”；最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统，它可以实时更新数据，预测各项财务数据且快速生成财务报表。
【例题4·多选题】财务预测的方法还有（ ）。
A.回归分析技术
B.交互式财务规划模型
C.综合数据库财务计划系统
D.销售百分比法
【解析】本题考查的知识点是财务预测的方法。最常用的有回归分析法和计算机预测法，其中计算机预测法按照复杂程度分为最简单的“电子表软件”、比较复杂的交互式财务规划模型和最复杂的综合数据库财务计划系统。
【答案】ABCD