第三节 财务管理的环境

财务管理环境是指对企业财务活动和财务关系产生影响作用的企业内外各种条件的总和。不同时期、不同国家、不同领域的财务管理需要面对不同的理财环境。理财环境是企业决策难以改变的外部约束条件，企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化，而不是设法改变它们。财务管理的环境主要包括经济环境、法律环境、金融市场环境和社会文化环境等。

一、经济环境

财务管理的经济环境是指影响企业财务管理活动的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀水平、政府的经济政策等。这是影响财务管理最为重要的外部环境。

经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。

（一）经济周期

在市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性。大体上，经济发展都会经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。

在经济周期的不同阶段，企业应采用不同的财务管理战略。西方财务学者探讨了经济周期中不同阶段的财务管理战略（如表1-2所示）。

（二）经济发展水平

财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的，经济发展水平越高，财务管理水平也越高。财务管理水平的提高将推动企业降低成本、改进效率、提高效益，从而促进经济发展水平的提高；而经济发展水平的提高将改变企业的财务战略、财务理念、财务管理模式和财务管理的方法手段，从而促进企业财务管理水平的提高。财务管理应当以经济发展水平为基础，以宏观经济发展目标为导向，从业务工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现。

（三）通货膨胀水平

通货膨胀不仅会降低消费者的购买力，也会给企业的财务管理活动带来很大的困难。通货膨胀对企业财务活动的影响主要表现在以下方面。

（1）引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。

（2）引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。

（3）引起利率上升，加大企业的权益资本成本。

（4）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。

（5）引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。

为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业应当进行投资以避免风险，实现资本保值；应与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；应取得长期负债，以保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失；等等。

（四）政府的经济政策

不同的宏观经济政策，对企业财务管理的影响也不同。金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响企业投资的资金来源和投资的预期收益；财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择等；价格政策会影响资金的投向和投资的回收期及预期收益；会计制度的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事前预测、决策及事后的评价产生影响；等等。

二、法律环境

财务管理的法律环境是指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章制度等，主要包括企业组织法规、财务会计法规及税法等，如公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、税法、企业财务通则、内部控制基本规范等。

（一）法律环境的分类

按照财务管理的内容，国家相关法律法规可以分为以下几类。

1.影响企业筹资的各种法规

影响企业筹资的各种法规主要有公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法等。这些法规从不同方面规范或制约企业的筹资活动。

2.影响企业投资的各种法规

影响企业投资的各种法规主要有证券交易法、公司法、企业财务通则等。这些法规从不同角度规范企业的投资活动。

3.影响企业收益分配的各种法规

影响企业收益分配的各种法规主要有税法、公司法、企业财务通则等。这些法规从不同方面对企业收益分配进行了规范。

（二）法律环境对企业财务管理的影响

法律环境对企业的影响是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。比如《公司法》规定，企业可以采用独资、合伙、公司制等企业组织形式。企业组织形式的不同，使业主（股东）权利责任、企业投融资、收益分配、纳税、信息披露等都会不同，公司治理结构也会不一样。上述不同种类的法律、法规分别从不同方面约束企业的经济行为，对企业财务管理产生影响。

三、金融市场环境

金融市场（Financial Market）是资金融通的场所，企业资金的取得与投放都与金融市场密不可分。

（一）金融市场的构成

金融市场由主体、客体和参加人组成。主体是指银行和非银行的金融机构（保险公司、投资基金、证券市场机构），它们是连接投资人和筹资人的桥梁。客体是指金融市场上的交易对象，如股票、债券、商业票据等。参加人是指客体的提供者和需求者，如企业、政府部门和个人等。其中，资本的提供者和需求者之间的金融交易按是否通过银行或非银行的金融机构可以分为直接金融交易（企业或政府在金融市场上发行股票或债券）和间接金融交易（如图1-10所示）。

（二）金融市场的分类

金融市场种类繁多，不同的金融市场服务于不同的交易者，其交易对象也不同。金融市场可能是一个有形的交易场所，如在某一个建筑物中进行交易；也可能是无形的交易场所，如通过通信网络进行交易。

按照不同的标准，金融市场可以分为外汇市场、资金市场和黄金市场。与公司投资和筹资关系密切的金融市场则是资金市场，以下主要介绍资金市场的分类（如图1-11所示）。

1.货币市场和资本市场

以期限为标准，金融市场可分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同。

货币市场（Money Market）又称短期金融市场，是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。短期利率多数情况下低于长期债务利率。货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换为现金。它满足了借款者的短期资本需求，同时为暂时性闲置资金找到出路。货币市场工具包括短期国债、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。

资本市场（Capital Market）又称长期金融市场，是期限在1年以上的金融资产交易市场，它包括银行中长期存贷市场和有价证券市场。由于长期融资证券化成为未来的发展趋势，现在资本市场故也被称为证券市场（Securities Market）。与货币市场相比，资本市场所交易的证券期限长超过1年，利率或要求的报酬率较高，其风险也较大。资本市场的主要功能是进行长期资本的融通。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。

在发展中国家，长期借贷是中长期资金配置的重要方式，而在经济比较发达的国家或资本市场发展到一定水平的国家，资本市场通常仅指证券市场。

2.债务市场和股权市场

按照证券的不同属性，金融市场可分为债务市场（Debt Market）和股权市场（Equity Market）。

债务市场交易的对象是债务工具，如公司债券、抵押票据等。债务工具的期限在1年以下的是短期债务工具，期限在1年以上的是长期债务工具。股权市场交易的对象是股票。

3.一级市场和二级市场

金融市场按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场。

一级市场（Primary Market）也称发行市场或初级市场，是资本需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。它是新证券和票据等金融工具的买卖市场。该市场的主要经营者是证券公司。它们承担政府、公司新发行的证券以及承购或分销股票。

二级市场（Secondary Market）是指在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。该市场的主要经营者是证券商和经纪人。证券的持有者在需要资金时，可以在二级市场将证券变现。想要投资的人也可以进入二级市场购买已经上市的证券。出售证券的人获得货币资金，但该证券的发行公司不会得到新的资金。一级市场和二级市场有密切的关系。一级市场是二级市场的基础，没有一级市场就不会有二级市场。二级市场的是一级市场存在和发展的重要条件之一。二级市场使得证券更具流动性，正是这种流动性使得证券受到欢迎，人们才更愿意在一级市场购买它。某公司证券在二级市场上的价格，决定了该公司在一级市场上新发行证券的价格。一级市场上的购买者只愿意向发行公司支付他们认为二级市场为这种证券所确定的价格。二级市场上证券价格越高，企业在一级市场出售证券的价格就会越高，发行公司筹措的资本也就越多。因此，与企业理财关系更为密切的是二级市场，而非一级市场。在本书后面提到的证券价格，除非特别指明均是指二级市场价格。

4.场内交易市场和场外交易市场

金融市场按照交易程序分为场内市场（Floor Trading Market）和场外市场（Over the Counter Market，OTC Market）。

场内交易市场是指各种证券的交易所。证券交易所有固定的交易场所、固定的交易时间和规范的交易规则。交易所按拍卖市场的程序进行交易。证券交易所通过网络形成全国性的证券市场，甚至形成国际化市场。

场外交易市场没有固定场所，而是由很多拥有证券的交易商分别进行交易。任何人都可以在交易商的柜台上买卖证券，价格由双方协商形成。这些交易商利用网络进行联系，掌握各自开出的价格，竞争也很充分，与有组织的交易所并无很大差别。场外市场包括股票、债券、可转让存单、银行承兑汇票、外汇交易市场等。

（三）金融市场与企业财务管理

金融市场对公司财务活动的影响主要体现在以下几个方面。

1.为公司筹资和投资提供场所

金融市场上存在多种多样方便灵活的筹资方式。公司需要资金时，可以到金融市场上选择合适的筹资方式筹集所需资金；当公司有多余的资金时，又可以到金融市场上选择灵活多样的投资方式来进行投资。

2.通过金融市场可以实现长短期资金的互相转化

当公司持有的是长期债券和股票等长期资产时，可以在金融市场上转手变现为短期资金，远期票据也可以通过贴现变为现金；与此相反，短期资金也可以在金融市场上转变为股票和长期债券等长期资产。

3.金融市场为公司理财提供相关信息

金融市场的利率变动和各种金融资产的价格变动，都反映了资金的供求状况、宏观经济状况，甚至是发行股票和债券公司的经营状况和盈利水平。这些信息都是公司进行财务管理的重要依据。

四、社会文化环境

企业的财务活动不可避免地受到社会文化的影响，但影响程度不尽相同。例如，经济学、数学、统计学、计算机科学等诸多学科的发展在一定程度上促进了财务管理理论的发展；而在教育落后的情况下，财务管理水平也会相对落后。

【拓展阅读1-4】

中国文化对财务管理的影响：一个初步的分析框架

在美国等发达国家的企业里，财务管理的作用十分重要，首席财务官的地位和作用高于首席营运官和其他副总（刘玉廷，2013）。而在我国，作为财务管理领导者的总会计师在公司领导班子中长期“没有位、不到位、放错位、排末位”（陈箭深，2010）。财务管理人员更是有这样一种尴尬的感觉，即财务管理人员理论上应当很重要，而在实际的企业管理工作中却得不到尊重与重视，难以参与战略决策、投资决策与经营决策的工作；可是当企业一旦出现资金、账务、税务等问题时，财务人员又立即被作为责任的主要承担者受到责难。当前财务管理的这种尴尬境况固然与市场经济发展程度、企业所处的发展阶段有关，但作为规定着一定社会成员思维方式和行为方式（张捷，2007）的文化对财务管理的影响却一直未曾受到应有的关注。如同人不适应所处的文化会处世艰难一样，财务组织不适应所处的文化也会存在很多问题和困难，甚至有可能会被分解并走向没落（Yang et al.，2011）。因为文化的不同，也会导致在西方社会行之有效的制度移植到国内后，出现水土不服的现象，制度有效性大大降低。Gray（1988）指出，文化在影响和解释组织行为上的巨大作用已经获得广泛认可，但是主要局限在人类学、社会学和心理学领域。而在会计领域，人们对文化的研究才刚刚起步。在中国，关于文化对财务管理的影响的研究更是贫乏，虽然如此，但是文化的影响非常重要。

文化通过财务管理使命、财务管理制度、财务管理人员3个方面来影响财务管理。而中国文化造成了财务管理的地位尴尬；制度的强制供给；核算质量不高、监督不力；与业务组织孤立；不能满足领导的期望；面临被替代的危险。

中国企业如何才能解决文化给财务管理带来的不利影响呢？第一，利用中国文化等级意识重的特点，财务管理各项规章制度的制定和执行应尽量获得最高层领导的认可和支持。第二，增加制度和流程的刚性，减少操作过程的灵活性。

（资料来源：刘华：《中国文化对财务管理的影响：一个初步的分析框架》，载《现代管理科学》，2014年第5期，第58～60页。）